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Tender offer · TOB · Closed

GUPPY's Inc.5127

Acquirer: MEDLEY,INC. · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2024-01-22 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥3,250[1]
Premium (prior-day close)
86.0%[2]
2024-01-18
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥2,010 〜 ¥2,494 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥2,665 〜 ¥4,060 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥1,747 〜 ¥2,534 Yamada Consulting Group Comparable companies method Yamada Consulting Group Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥2,435 〜 ¥2,685 DCF method Yamada Consulting Group Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥3,110 〜 ¥4,359 Market price method Yamada Consulting Group Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,747 〜 ¥2,534 Offer ¥3,250 2,0002,5003,0003,5004,0004,500

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Yes[6]
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥3,250 to the offer price of ¥3,250: 0.0% (6 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥3,250[8]
2023-12-06 Acquirer ¥2,800[9]
2023-12-12 Acquirer ¥2,800[10]
2023-12-13 Acquirer ¥2,800[11]
2023-12-26 Acquirer ¥2,950[12]
2024-01-04 Acquirer ¥3,040[13]
2024-01-09 Acquirer ¥3,070[14]
2024-01-11 Acquirer ¥3,100[15]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥3,250 [1] —
Offer period (business days) 32 business days [16] —
Minimum shares 392,800 shares [17] —
Shares tendered 1,474,085 shares [18] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2024-01-18 86.0%[2]
1-month simple average closing price 2024-01-18 33.6%[19]
3-month simple average closing price 2024-01-18 28.3%[20]
6-month simple average closing price 2024-01-18 29.1%[21]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥2,010 〜 ¥2,494[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥2,665 〜 ¥4,060[23] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥1,747 〜 ¥2,534[24] Discount rate — Perpetual growth rate —
Yamada Consulting Group Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥2,435 〜 ¥2,685[25] Discount rate — Perpetual growth rate —
Yamada Consulting Group Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥3,110 〜 ¥4,359[26] Discount rate — Perpetual growth rate —
Yamada Consulting Group Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,747 〜 ¥2,534[27] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2024-01-22 MEDLEY,INC. S100SNPW
Position Statement 2024-01-22 GUPPY's Inc. S100SNQU
Tender Offer Report 2024-03-08 MEDLEY,INC. S100T0K7

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100SNPW) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 本公開買付けにおける対象者株式の１株当たりの買付け等の価格(以下「本公開買付価格」といいます。)(3,250円)
  2. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である3,250円は、本公開買付けの公表日の前営業日である2024年１月18日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値1,747円に対して86.03％
  3. Tender Offer Report (S100T0K7) 2024-03-08
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(1,474,085株)が買付予定数の下限(392,800株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 当社株式が本公開買付け及び株式併合を経て上場廃止となり、有価証券報告書提出免除承認を受けた後に、公開買付者による相対取得の方法により取得するスキーム
  5. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 当社と同じ医療・介護・福祉業界において人材事業を展開する公開買付者グループに当社が入ることで、中途採用向け求人サイト事業における、業務インフラの共通化によるコスト削減やコンサルティングセールスによる共同商品の開発・拡販、当社の新卒採用向けサービスの「GUPPY新卒」と公開買付者の「ジョブメドレー」の連携等の大きなシナジーの創出が見込まれ、当社の企業価値向上に資すると判断し、同年10月12日、公開買付者を最終候補者先として選定したとのことです。
  6. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): その所有する当社株式の売却に向けた検討のため、ファイナンシャル・アドバイザーとしてＳＭＢＣ日興証券を起用し、当社と事業シナジーが見込める、公開買付者を含む複数の候補先に売却の打診をしたとのことです。その後、関心を示した候補先との間で面談を行い、候補先の事業内容の説明や想定シナジー、当社株式取得後の経営方針に関する提案を受け、当社の経営状況や今後の事業方針等について協議を行ったとのことです。かかる協議の後、公開買付者を含む複数社から具体的な公開買付価格は記載されていない当社株式の取得に関する意向表明書を受領したとのことです。
  7. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、まず、その独立性及び専門性・実績等に問題がないことを確認の上、上記の本特別委員会が有する権限に基づき、2023年11月１日、当社、肥田氏及び公開買付者から独立した独自のリーガル・アドバイザーとして新幸総合法律事務所を選任する旨を決定しました。
  8. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 公開買付者、肥田氏並びに当社及び本特別委員会は、本スキームを前提に、本公開買付価格を3,250円、本株式譲渡価格を2,931円とする方針を確認したとのことです。
  9. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 2023年12月６日に、肥田氏に対して、本公開買付価格を2,800円
  10. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 2023年12月12日に、肥田氏に対して、当初スキームで当社を完全子会社化することを前提に、本公開買付価格を改めて2,800円
  11. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 2023年12月13日に、当社に対して、当初スキームで当社を完全子会社化することを前提に、本公開買付価格を2,800円
  12. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 2023年12月26日に、当初スキームで当社を完全子会社化することを前提に、本公開買付価格を2,950円
  13. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 2024年１月４日に、当初スキームで当社を完全子会社化することを前提に、本公開買付価格を3,040円
  14. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 2024年１月９日に、当初スキームで当社を完全子会社化することを前提に、本公開買付価格を3,070円
  15. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 2024年１月11日に、当初スキームで当社を完全子会社化することを前提に、本公開買付価格を3,100円
  16. Tender Offer Registration Statement (S100SNPW) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 本公開買付けの期間は32営業日であり
  17. Tender Offer Registration Statement (S100SNPW) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本公開買付けにおいて392,800株(所有割合：10.19％)を買付予定数の下限として設定しており
  18. Tender Offer Report (S100T0K7) 2024-03-08
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(1,474,085株)
  19. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値2,432円に対して33.63％
  20. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 同過去３ヶ月間の終値単純平均値2,534円に対して28.26％
  21. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 同過去６ヶ月間の終値単純平均値2,517円に対して29.12％
  22. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 類似企業比較法 ：2,010円から2,494円
  23. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：2,665円から4,060円
  24. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 市場株価基準法 ：1,747円から2,534円
  25. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ：2,435円から2,685円
  26. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：3,110円から4,359円
  27. Position Statement (S100SNQU) 2024-01-22
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：1,747円から2,534円