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Tender offer · TOB · Closed

TATSUTA ELECTRIC WIRE AND CABLE CO.,LTD5809

Acquirer: JX Advanced Metals Corporation · Sector: Nonferrous Metals · Tender offer filing date: 2024-06-21 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥780[1]
Revised from ¥720
Premium (prior-day close)
86.2%[2]
2022-12-20
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Daiwa Securities Comparable companies method Daiwa Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥452 〜 ¥524 DCF method Daiwa Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥570 〜 ¥929 Market price method Daiwa Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥419 〜 ¥451 Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥244 〜 ¥474 Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥303 〜 ¥593 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥266 〜 ¥1,044 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥413 〜 ¥861 Market price method （2024年6月） Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method （2024年6月） (Target): ¥419 〜 ¥451 Offer ¥780 2004006008001,000

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥680 to the offer price of ¥780: +14.7% (4 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2022-12-06 Acquirer ¥680[8]
2022-12-09 Acquirer ¥710[9]
2022-12-14 Acquirer ¥720[10]
2022-12-16 Acquirer ¥720[11]
2022-12-19 Acquirer ¥720[12]
2022-11-25 Acquirer ¥610[13]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥780 [1] ¥720[14] → ¥780[1]
Offer period start 2024-06-21 [15] —
Offer period end 2024-08-19 [16] 2024-08-02[15] → 2024-08-19[16]
Offer period (business days) 40 business days [16] 20 business days[17] → 30 business days[15] → 40 business days[16]
Minimum shares 18,446,882 shares [18] —
Shares tendered 31,404,640 shares [19] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2022-12-20 86.2%[2]
1-month simple average closing price 2022-12-20 81.4%[20]
3-month simple average closing price 2022-12-20 78.1%[21]
6-month simple average closing price 2022-12-20 73.0%[22]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Daiwa Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥452 〜 ¥524[23] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥570 〜 ¥929[24] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥419 〜 ¥451[25] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method (類似企業比較法（2022年12月）) Value per share ¥244 〜 ¥474[26] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method (類似企業比較法（2024年6月）) Value per share ¥303 〜 ¥593[27] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target DCF method (ＤＣＦ法（2022年12月）) Value per share ¥266 〜 ¥1,044[28] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target DCF method (ＤＣＦ法（2024年6月）) Value per share ¥413 〜 ¥861[29] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価基準法（2024年6月）) Value per share ¥419 〜 ¥451[30] Discount rate — Perpetual growth rate —

Revisions and inconsistencies

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2024-06-21 JX Advanced Metals Corporation S100TPUD
Position Statement 2024-06-21 TATSUTA ELECTRIC WIRE AND CABLE CO.,LTD S100TPV5
Amended Tender Offer Registration Statement 2024-07-19 JX Advanced Metals Corporation S100U2XG
Amended Position Statement 2024-07-19 TATSUTA ELECTRIC WIRE AND CABLE CO.,LTD S100U2XO
Amended Tender Offer Registration Statement 2024-07-26 JX Advanced Metals Corporation S100U46W
Amended Position Statement 2024-07-26 TATSUTA ELECTRIC WIRE AND CABLE CO.,LTD S100U3ZF
Tender Offer Report 2024-08-20 JX Advanced Metals Corporation S100U99W

Sources

  1. Amended Tender Offer Registration Statement (S100U46W) 2024-07-26
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を720円から780円に変更し
  2. Amended Position Statement (S100U3ZF) 2024-07-26
    Original text (Japanese): 2022年12月20日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値419円に対して86.16％
  3. Tender Offer Report (S100U99W) 2024-08-20
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(31,404,640株)が買付予定数の下限(18,446,882株)以上となりましたので
  4. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 本公開買付けは当社を完全子会社化することを目的としているとのことですので、買付予定数の上限は設けておらず、応募株券等の総数が買付予定数の下限以上の場合は、応募株券等の全ての買付け等を行うとのことです。
  5. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): さらに公開買付者が本書提出日現在所有する当社株式数(22,739,218株)を控除した株式数(18,446,882株)としているとのことです。
  6. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 本書提出日時点で公開買付者以外の買収提案者(以下「対抗的買収提案者」といいます。)が現れていないこと
  7. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 2022年10月11日、当社の社外取締役である花井健氏、原戸稲男氏(弁護士)及び谷口悦子氏(公認会計士)の３名によって構成される、公開買付者グループ及び当社グループのいずれからも独立した、本特別委員会を設置し
  8. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 当社に対して、2022年12月６日に本公開買付価格に関する２回目の提案(１株当たり680円、提案日である2022年12月６日の終値425円に対して60.00％プレミアム)を行ったとのことです。
  9. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 当社に対して、2022年12月９日に本公開買付価格に関する３回目の提案(１株当たり710円、提案日である2022年12月９日の終値426円に対して66.67％プレミアム)を行ったとのことです。
  10. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 当社に対して、2022年12月14日に本公開買付価格に関する４回目の提案(１株当たり720円、提案日である2022年12月14日の終値430円に対して67.44％プレミアム)を行ったとのことです。
  11. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 当社に対して、2022年12月16日に本公開買付価格に関する５回目の提案(１株当たり720円、提案日である2022年12月16日の終値422円に対して70.62％プレミアム)を行ったとのことです。
  12. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 当社に対して、同日に本公開買付価格に関する６回目の提案(１株当たり720円、提案日である2022年12月19日の終値424円に対して69.81％プレミアム)を行ったとのことです。
  13. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2022年11月25日に本公開買付価格に関する最初の提案(１株当たり610円、提案日である2022年11月25日時点の終値446円に対して36.77％
  14. Tender Offer Registration Statement (S100TPUD) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 最終的に2022年12月21日開催の取締役会の決議によって、本公開買付価格を１株当たり720円と決定いたしました。
  15. Amended Tender Offer Registration Statement (S100U2XG) 2024-07-19
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2024年６月21日(金曜日)から2024年８月２日(金曜日)まで(30営業日)
  16. Amended Tender Offer Registration Statement (S100U46W) 2024-07-26
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2024年６月21日(金曜日)から2024年８月19日(月曜日)まで(40営業日)
  17. Tender Offer Registration Statement (S100TPUD) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 公開買付者は、公開買付期間について、法令に定められた最短期間である20営業日としております。
  18. Tender Offer Registration Statement (S100TPUD) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 公開買付者は、買付予定数の下限を18,446,882株(所有割合：29.86％)に設定しており
  19. Tender Offer Report (S100U99W) 2024-08-20
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(31,404,640株)
  20. Amended Position Statement (S100U3ZF) 2024-07-26
    Original text (Japanese): 2022年12月20日までの直近１ヶ月間の終値単純平均値430円に対して81.40％
  21. Amended Position Statement (S100U3ZF) 2024-07-26
    Original text (Japanese): 2022年12月20日までの直近３ヶ月間の終値単純平均値438円に対して78.08％
  22. Amended Position Statement (S100U3ZF) 2024-07-26
    Original text (Japanese): 2022年12月20日までの直近６ヶ月間の終値単純平均値451円に対して72.95％
  23. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 452円～524円
  24. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 570円～929円
  25. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 市場株価法 419円～451円
  26. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 類似企業比較法 ： 244円から474円
  27. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 類似企業比較法 ： 303円から593円
  28. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ： 266円から1,044円
  29. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ： 413円から861円
  30. Position Statement (S100TPV5) 2024-06-21
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たりの株式価値の範囲を419円から451円と算定しております。