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Tender offer · TOB · Closed

TAKISAWA Co., Ltd.6121

Acquirer: NIDEC CORPORATION · Sector: — · Tender offer filing date: 2023-09-14 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,600[1]
Premium (prior-day close)
79.7%[2]
2023-07-12
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
XIB Market price method XIB Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥1,221 〜 ¥1,447 Daiwa Securities Comparable companies method Daiwa Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥736 〜 ¥1,483 DCF method Daiwa Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,206 〜 ¥1,385 Market price method Daiwa Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,225 〜 ¥1,587 Offer ¥2,600 1,0001,5002,0002,500

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥2,600 to the offer price of ¥2,600: 0.0% (1 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥2,600[7]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,600 [1] —
Offer period start 2023-09-14 [8] —
Offer period end 2023-11-13 [9] 2023-10-27[10] → 2023-11-13[9]
Offer period (business days) 40 business days [9] 30 business days[11] → 40 business days[9]
Minimum shares 3,193,900 shares [12] —
Shares tendered 5,502,183 shares [13] 4,282,223 shares[14] → 5,502,183 shares[13]
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
1-month simple average closing price 2023-07-12 104.9%[15]
3-month simple average closing price 2023-07-12 104.4%[16]
6-month simple average closing price 2023-07-12 112.9%[17]
Closing price on the business day before announcement 2023-07-12 79.7%[2]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
XIB Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,221 〜 ¥1,447[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥736 〜 ¥1,483[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,206 〜 ¥1,385[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,225 〜 ¥1,587[21] Discount rate — Perpetual growth rate —

Revisions and inconsistencies

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2023-09-14 NIDEC CORPORATION S100RV0A
Position Statement 2023-09-14 TAKISAWA Co., Ltd. S100RV2A
Amended Tender Offer Registration Statement 2023-09-21 NIDEC CORPORATION S100RW1G
Amended Position Statement 2023-09-22 TAKISAWA Co., Ltd. S100RWB7
Amended Tender Offer Registration Statement 2023-10-10 NIDEC CORPORATION S100RZSS
Amended Tender Offer Registration Statement 2023-10-27 NIDEC CORPORATION S100S33U
Amended Position Statement 2023-10-27 TAKISAWA Co., Ltd. S100S36P
Tender Offer Report 2023-11-14 NIDEC CORPORATION S100SAUD

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100RV0A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): 本公開買付けに係る買付け等の価格(以下「本公開買付価格」といいます。)は、公開買付者７月13日付プレスリリースにおいて公表しましたとおり、１株当たり2,600円としております。
  2. Position Statement (S100RV2A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): 2023年７月12日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値1,447円に対して79.68％のプレミアムを加えた価格
  3. Tender Offer Report (S100SAUD) 2023-11-14
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(5,502,183株)が買付予定数の下限(3,193,900株)以上となりましたので
  4. Position Statement (S100RV2A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社を完全子会社化することにより、売上シナジー(両社の製品が相互補完関係にあることによる顧客ベースの統一と相互活用による販路拡大・クロスセリング等)及びコストシナジー(共通部品調達の相乗り、購買ロット大型化による原価低減、海外調達や海外生産の推進等)などの各種シナジーが実現され、両社において企業価値を最大化させる具体的な蓋然性が高いものと確信する
  5. Position Statement (S100RV2A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): 非公開化を企図した公開買付け(マネジメント・バイアウト(ＭＢＯ)取引及び支配株主による公開買付けを除く)事例に関するプレミアムの水準の数値を超えるものである
  6. Position Statement (S100RV2A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): ５名から構成される本特別委員会を設置し、本特別委員会に対し、(ア)当社取締役会が本公開買付けに対してどのような意見を表明すべきか
  7. Position Statement (S100RV2A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): 本公開買付価格も、１株当たり2,600円に定め
  8. Tender Offer Registration Statement (S100RV0A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): 本公開買付けを2023年９月14日より開始することを決定いたしました。
  9. Amended Tender Offer Registration Statement (S100S33U) 2023-10-27
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2023年９月14日(木曜日)から2023年11月13日(月曜日)まで(40営業日)
  10. Tender Offer Registration Statement (S100RV0A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): 2023年10月27日に公開買付期間が終了し、本公開買付けが成立した場合には、2024年１月下旬まで
  11. Tender Offer Registration Statement (S100RV0A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): 加えて、本公開買付期間は、30営業日に設定されている。
  12. Tender Offer Registration Statement (S100RV0A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を3,193,900株(所有割合：50.00％)
  13. Tender Offer Report (S100SAUD) 2023-11-14
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(5,502,183株)
  14. Amended Tender Offer Registration Statement (S100S33U) 2023-10-27
    Original text (Japanese): 本公開買付けに応募された株券等の総数(2023年10月27日11時時点)が4,282,223株となり
  15. Position Statement (S100RV2A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): 直近１ヶ月間(2023年６月13日から2023年７月12日まで)の終値単純平均値1,269円に対して104.89％のプレミアムを加えた価格
  16. Position Statement (S100RV2A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): 直近３ヶ月間(2023年４月13日から2023年７月12日まで)の終値単純平均値1,272円に対して104.40％のプレミアムを加えた価格
  17. Position Statement (S100RV2A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): 直近６ヶ月間(2023年１月13日から2023年７月12日まで)の終値単純平均値1,221円に対して112.94％のプレミアムを加えた価格
  18. Position Statement (S100RV2A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): 市場株価法：1,221円～1,447円
  19. Tender Offer Registration Statement (S100RV0A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): 類似会社比較法： 736円から1,483円
  20. Position Statement (S100RV2A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たり株式価値の範囲を1,206円から1,385円までと算定しております。
  21. Tender Offer Registration Statement (S100RV0A) 2023-09-14
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：1,225円から1,587円