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Tender offer · TOB · Closed

TOYOTA INDUSTRIES CORPORATION6201

Acquirer: Toyota Asset Junbi Co., Ltd. · Sector: Transportation Equipment · Tender offer filing date: 2026-01-15 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥20,600[1]
Revised from ¥18,800
Premium (prior-day close)
0.3%[2]
2026-03-05
Result
Successful[3]
Valuers
4

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTargetSpecial committee
Nomura Securities Comparable companies method Nomura Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥17,558 〜 ¥21,196 DCF method Nomura Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥17,551 〜 ¥21,050 Market price method ① Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method ① (Acquirer): ¥12,228 〜 ¥13,225 Market price method ② Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method ② (Acquirer): ¥13,425 〜 ¥18,260 Market price method ③ Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method ③ (Acquirer): ¥16,891 〜 ¥18,200 Market price method ④ Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method ④ (Acquirer): ¥17,769 〜 ¥20,230 EY Strategy and Consulting Comparable companies method EY Strategy and Consulting Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥16,558 〜 ¥21,776 DCF method EY Strategy and Consulting Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥16,820 〜 ¥20,458 Market price method ① EY Strategy and Consulting Co., Ltd. · Market price method ① (Target): ¥16,891 〜 ¥18,200 Market price method ② EY Strategy and Consulting Co., Ltd. · Market price method ② (Target): ¥12,228 〜 ¥13,225 SMBC Nikko Securities Comparable companies method SMBC Nikko Securities Inc. · Comparable companies method (Target): ¥17,634 〜 ¥23,314 Comparable companies method SMBC Nikko Securities Inc. · Comparable companies method (Target): ¥17,265 〜 ¥22,824 DCF method SMBC Nikko Securities Inc. · DCF method (Target): ¥14,111 〜 ¥21,463 DCF method SMBC Nikko Securities Inc. · DCF method (Target): ¥14,376 〜 ¥21,217 Market price method ① SMBC Nikko Securities Inc. · Market price method ① (Target): ¥16,891 〜 ¥17,900 Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Sec… Comparable companies method Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Special committee): ¥17,839 〜 ¥23,772 DCF method Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · DCF method (Special committee): ¥17,331 〜 ¥23,392 Market price method (基準日2) Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · Market price method (基準日2) (Special committee): ¥12,228 〜 ¥13,225 Market price method (基準日3) Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · Market price method (基準日3) (Special committee): ¥16,891 〜 ¥18,200 Offer ¥20,600 12,50015,00017,50020,00022,500

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会社[8]
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥14,646 to the offer price of ¥20,600: +40.6% (9 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2025-04-30 Acquirer ¥14,646[9]
2025-05-13 Acquirer ¥15,507[10]
2025-05-20 Acquirer ¥16,300[11]
2025-12-25 Acquirer ¥17,000[12]
2025-12-30 Acquirer ¥17,800[13]
2026-01-03 Acquirer ¥17,900[14]
2026-01-06 Acquirer ¥18,300[15]
2026-01-07 Acquirer ¥18,300[16]
2026-01-08 Acquirer ¥18,600[17]
2026-01-10 Acquirer ¥18,600[18]
2026-01-12 Acquirer ¥18,800[19]
— Acquirer ¥18,800[20]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥20,600 [1] ¥18,800[21] → ¥20,600[1]
Offer period start 2026-01-15 [22] —
Offer period end 2026-03-23 [23] 2026-03-02[22] → 2026-03-16[24] → 2026-03-23[23]
Offer period (business days) 45 business days [23] 20 business days[25] → 31 business days[22] → 41 business days[24] → 45 business days[23]
Minimum shares 126,215,300 shares [26] —
Shares tendered 191,087,116 shares [27] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2026-03-05 0.3%[2]
1-month simple average closing price 2026-01-13 5.0%[28]
3-month simple average closing price 2026-01-13 8.4%[29]
6-month simple average closing price 2026-01-13 11.3%[30]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥17,558 〜 ¥21,196[31] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥17,551 〜 ¥21,050[32] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価平均法①) Value per share ¥12,228 〜 ¥13,225[33] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価平均法②) Value per share ¥13,425 〜 ¥18,260[34] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価平均法③) Value per share ¥16,891 〜 ¥18,200[35] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価平均法④) Value per share ¥17,769 〜 ¥20,230[36] Discount rate — Perpetual growth rate —
EY Strategy and Consulting Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥16,558 〜 ¥21,776[37] Discount rate — Perpetual growth rate —
EY Strategy and Consulting Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥16,820 〜 ¥20,458[38] Discount rate by business ↓ Perpetual growth rate 1.5% 〜 2.0%[39]
└ Forklift business — Discount rate 9.0% 〜 11.0%[40] Perpetual growth rate —
└ Logistics solutions business — Discount rate 6.0% 〜 8.2%[41] Perpetual growth rate —
└ Automotive business — Discount rate 6.2% 〜 7.3%[42] Perpetual growth rate —
└ Textile machinery business — Discount rate 5.4% 〜 6.7%[43] Perpetual growth rate —
└ Other businesses — Discount rate 7.4% 〜 9.4%[44] Perpetual growth rate —
EY Strategy and Consulting Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法①) Value per share ¥16,891 〜 ¥18,200[45] Discount rate — Perpetual growth rate —
EY Strategy and Consulting Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法②) Value per share ¥12,228 〜 ¥13,225[46] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Target Comparable companies method (類似上場会社比較法①) Value per share ¥17,634 〜 ¥23,314[47] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Target Comparable companies method (類似上場会社比較法②(SOTP)) Value per share ¥17,265 〜 ¥22,824[48] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Target DCF method (DCF法①) Value per share ¥14,111 〜 ¥21,463[49] Discount rate 10.4% 〜 12.7%[50] Perpetual growth rate 0.8% 〜 1.3%[51]
SMBC Nikko Securities Inc. Target DCF method (DCF法②(SOTP)) Value per share ¥14,376 〜 ¥21,217[52] Discount rate by business ↓ Perpetual growth rate by business ↓
└ Industrial vehicle business — Discount rate 10.4% 〜 12.7%[53] Perpetual growth rate 0.8% 〜 1.3%[54]
└ Automotive business — Discount rate 8.3% 〜 10.2%[55] Perpetual growth rate 0.8% 〜 1.3%[56]
└ Textile machinery business — Discount rate 10.6% 〜 12.9%[57] Perpetual growth rate 0.8% 〜 1.3%[58]
└ Other businesses — Discount rate 9.8% 〜 12.0%[59] Perpetual growth rate 0.8% 〜 1.3%[60]
SMBC Nikko Securities Inc. Target Market price method (市場株価法①) Value per share ¥16,891 〜 ¥17,900[61] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Special committee Comparable companies method Value per share ¥17,839 〜 ¥23,772[62] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Special committee DCF method Value per share ¥17,331 〜 ¥23,392[63] Discount rate by business ↓ Perpetual growth rate —
└ Industrial vehicle business — Discount rate 7.0% 〜 8.0%[64] Perpetual growth rate —
└ Automotive business — Discount rate 6.0% 〜 7.0%[65] Perpetual growth rate —
└ Textile machinery business — Discount rate 4.0% 〜 5.0%[66] Perpetual growth rate —
└ Other businesses — Discount rate 6.5% 〜 7.5%[67] Perpetual growth rate —
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Special committee Market price method (市場株価分析(基準日２)) Value per share ¥12,228 〜 ¥13,225[68] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Special committee Market price method (市場株価分析(基準日３)) Value per share ¥16,891 〜 ¥18,200[69] Discount rate — Perpetual growth rate —

Revisions and inconsistencies

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2026-01-15 Toyota Asset Junbi Co., Ltd. S100XG4I
Position Statement 2026-01-15 TOYOTA INDUSTRIES CORPORATION S100XG5E
Amended Tender Offer Registration Statement 2026-02-12 Toyota Asset Junbi Co., Ltd. S100XKO2
Amended Position Statement 2026-02-12 TOYOTA INDUSTRIES CORPORATION S100XKRS
Amended Tender Offer Registration Statement 2026-03-02 Toyota Asset Junbi Co., Ltd. S100XO5W
Amended Position Statement 2026-03-02 TOYOTA INDUSTRIES CORPORATION S100XO80
Amended Tender Offer Registration Statement 2026-03-06 Toyota Asset Junbi Co., Ltd. S100XPEK
Amended Position Statement 2026-03-06 TOYOTA INDUSTRIES CORPORATION S100XPGA
Tender Offer Report 2026-03-24 Toyota Asset Junbi Co., Ltd. S100XTBR

Sources

  1. Amended Tender Offer Registration Statement (S100XO5W) 2026-03-02
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を 20,600円に引き上げる予定です。
  2. Amended Position Statement (S100XPGA) 2026-03-06
    Original text (Japanese): 2026年３月５日東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値 20,540円に対して0.29％のプレミアムを加えた価格
  3. Tender Offer Report (S100XTBR) 2026-03-24
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数( 191,087,116 株)が買付予定数の下限(126,215,300株)以上となりましたので
  4. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 本取引による当社の非公開化によって、それらの実現を加速させていくことができます。
  5. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): トヨタ不動産が当社株式16,291,374株(所有割合：5.42％)を直接保有していること
  6. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 当社の非公開化を前提とする本公開買付けに競合する提案若しくは修正・取下げを求める提案はなされなかったこと
  7. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): トヨタ不動産、豊田氏、トヨタ自動車及び当社並びに本取引の成否のいずれからも独立した特別委員会(以下「本特別委員会」といいます。)を設置し
  8. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 独自のアドバイザーとして、2025年２月10日に、トヨタ不動産、トヨタ自動車及び当社から独立した第三者算定機関としてのファイナンシャル・アドバイザーである三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券
  9. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 2025年４月30日、当社が2026年３月期の中間配当及び期末配当並びにそれ以降の配当を行わず、自己株式の取得を行わない(会社法に定める単元未満株式の買取請求を除きます。)ことを前提として、本公開買付価格を14,646円
  10. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 同年５月13日に本公開買付価格を15,507円(本憶測報道があったことを踏まえ、報道前の2025年４月25日時点の東京証券取引所プライム市場における当社株式の株価終値13,225円に対して17.26％のプレミアム)としたい旨の提案を行ったとのことです
  11. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 同月20日、本公開買付価格を16,300円(本憶測報道があったことを踏まえ、報道前の2025年４月25日時点の東京証券取引所プライム市場における当社株式の株価終値13,225円に対して23.25％のプレミアム)とする最終提案を行ったとのことです
  12. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 同月25日、トヨタ不動産は当社に対し、本公開買付価格を17,000円（提案日の前営業日である2025年12月24日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値17,835円に4.68％のディスカウント）とする提案を行ったとのことです。
  13. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 同月30日、トヨタ不動産は当社に対し、本公開買付価格を17,800円（提案日の前営業日である2025年12月29日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値17,910円に0.61％のディスカウント）とする提案を行ったとのことです。
  14. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 同月３日、トヨタ不動産は当社に対し、本公開買付価格を17,900円（提案日の前営業日である2025年12月30日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値17,800円に0.56％のプレミアム）とする提案を行ったとのことです。
  15. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 同月６日、トヨタ不動産は当社に対し、本公開買付価格を18,300円（提案日の前営業日である2026年１月５日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値18,005円に1.64％のプレミアム）とする提案を行ったとのことです。
  16. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 同日、トヨタ不動産は当社に対し、再度、本公開買付価格を18,300円（提案日の前営業日である2026年１月６日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値18,000円に1.67％のプレミアム）とする提案を行ったとのことです。
  17. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 同月８日、トヨタ不動産は当社に対し、本公開買付価格を18,600円（提案日の前営業日である2026年１月７日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値18,065円に2.96％のプレミアム）とする提案を行ったとのことです。
  18. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 同月10日、トヨタ不動産は当社に対し、再度、本公開買付価格を18,600円（提案日の前営業日である同月９日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値18,005円に3.30％のプレミアム）とする提案を行ったとのことです。
  19. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 同月12日、トヨタ不動産は当社に対し、本公開買付価格を18,800円（提案日の前営業日である同月９日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値18,005円に4.42％のプレミアム）とする提案を行ったとのことです。
  20. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 増額できる余地がないか真摯に検討した結果、これ以上の本公開買付価格の増額は困難であると判断し、改めて本公開買付価格を18,800円（提案日の前営業日である同月９日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値18,005円に4.42％のプレミアム）とする提案を行ったとのことです。
  21. Tender Offer Registration Statement (S100XG4I) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である18,800円は
  22. Amended Tender Offer Registration Statement (S100XKO2) 2026-02-12
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2026年１月15日(木曜日)から2026年３月２日(月曜日)まで(31営業日)
  23. Amended Tender Offer Registration Statement (S100XPEK) 2026-03-06
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2026年１月15日(木曜日)から2026年３月23日(月曜日)まで(45営業日)
  24. Amended Tender Offer Registration Statement (S100XO5W) 2026-03-02
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2026年１月15日(木曜日)から2026年３月16日(月曜日)まで(41営業日)
  25. Tender Offer Registration Statement (S100XG4I) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 公開買付期間は法令に定められた最短期間である20営業日とされている
  26. Tender Offer Registration Statement (S100XG4I) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を、126,215,300株(所有割合：42.01％)と設定しており
  27. Tender Offer Report (S100XTBR) 2026-03-24
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数( 191,087,116 株)が買付予定数の下限(126,215,300株)以上となりました
  28. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値17,900円に対して5.03％のプレミアム
  29. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値17,349円に対して8.36％のプレミアム
  30. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値16,891円に対して11.30％のプレミアム
  31. Amended Position Statement (S100XPGA) 2026-03-06
    Original text (Japanese): 当社株式１株当たりの株式価値の範囲を 17,558円から21,196円までと算定しているとのことです
  32. Amended Position Statement (S100XPGA) 2026-03-06
    Original text (Japanese): DCF法 ： 17,551円から21,050円
  33. Amended Position Statement (S100XPGA) 2026-03-06
    Original text (Japanese): 市場株価平均法① ： 12,228円から13,225円
  34. Amended Position Statement (S100XPGA) 2026-03-06
    Original text (Japanese): 当社株式１株当たりの株式価値の範囲を13,425円から18,260円と算定しているとのことです
  35. Amended Position Statement (S100XPGA) 2026-03-06
    Original text (Japanese): 当社株式１株当たりの株式価値の範囲を16,891円から18,200円と算定しているとのことです
  36. Amended Position Statement (S100XPGA) 2026-03-06
    Original text (Japanese): 当社株式１株当たりの株式価値の範囲を17,769円から20,230円と算定しているとのことです
  37. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 類似会社比準法 ：16,558円から21,776円
  38. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): DCF法 ：16,820円から20,458円
  39. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 永久成長率を、外部環境等を総合的に勘案の上、全事業共通で1.5％～2.0％とし
  40. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 産業車両事業のうちフォークリフト事業について9.0％～11.0％
  41. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 物流ソリューション事業について6.0％～8.2％
  42. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 自動車事業について6.2％～7.3％
  43. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 繊維機械事業について5.4％～6.7％
  44. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): その他事業について7.4％～9.4％
  45. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 市場株価法① ：16,891円から18,200円
  46. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 市場株価法② ：12,228円から13,225円
  47. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 類似上場会社比較法① ： 17,634円から23,314円
  48. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 類似上場会社比較法②(SOTP)： 17,265円から22,824円
  49. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): DCF法① ： 14,111円から21,463円
  50. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 割引率は加重平均資本コストとし、10.38％～12.68％を採用しております。
  51. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 永久成長率を、外部環境等を総合的に勘案の上、0.75％～1.25％とし
  52. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): DCF法②(SOTP) ： 14,376円から21,217円
  53. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 産業車両事業について10.38％～12.68％
  54. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 産業車両事業について0.75％～1.25％
  55. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 自動車事業について8.34％～10.20％
  56. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 自動車事業について0.75％～1.25％
  57. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 繊維機械事業について10.56％～12.90％
  58. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 繊維機械事業について0.75％～1.25％
  59. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): その他事業について9.84％～12.03％
  60. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): その他事業について0.75％～1.25％
  61. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 市場株価法① ： 16,891円から17,900円
  62. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 類似企業比較分析 ： 17,839円～23,772円
  63. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): DCF分析 ： 17,331円～23,392円
  64. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 産業車両事業については7.00％～8.00％
  65. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 自動車事業については6.00％～7.00％
  66. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 繊維機械事業については4.00％～5.00％
  67. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): その他事業については6.50％～7.50％
  68. Tender Offer Registration Statement (S100XG4I) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 市場株価分析(基準日２)： 12,228円～13,225円
  69. Position Statement (S100XG5E) 2026-01-15
    Original text (Japanese): 市場株価分析(基準日３) ： 16,891円～18,200円