TOB WatchJAPAN TOB & MBO DISCLOSURE DATA 日本語

Tender offer · TOB · Closed

KITO CORPORATION6409

Acquirer: Lifting Holdings BidCo Co., Ltd. · Sector: Machinery · Tender offer filing date: 2022-09-26 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,725[1]
Premium (prior-day close)
64.3%[2]
2022-05-13
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Nomura Securities Comparable companies method Nomura Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥2,052 〜 ¥3,196 DCF method Nomura Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,886 〜 ¥3,974 Market price method Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,647 〜 ¥1,762 Offer ¥2,725 2,0002,5003,0003,5004,000

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥2,400 to the offer price of ¥2,725: +13.5% (4 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥2,400[7]
— Target / special committee (request) ¥3,000[8]
2022-05-05 Acquirer ¥2,550[9]
2022-05-10 Target / special committee (request) ¥2,900[10]
2022-05-10 Acquirer ¥2,650[11]
2022-05-11 Target / special committee (request) ¥2,900[12]
2022-05-13 Acquirer ¥2,725[13]
2022-05-14 Acquirer ¥2,725[14]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,725 [1] —
Offer period end 2022-11-08 [15] —
Offer period (business days) 30 business days [15] —
Minimum shares 13,817,400 shares [16] —
Shares tendered 15,990,817 shares [17] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2022-05-13 64.3%[2]
1-month simple average closing price 2022-05-13 63.1%[18]
3-month simple average closing price 2022-05-13 61.1%[19]
6-month simple average closing price 2022-05-13 54.7%[20]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Nomura Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥2,052 〜 ¥3,196[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,886 〜 ¥3,974[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥1,647 〜 ¥1,762[23] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2022-09-26 Lifting Holdings BidCo Co., Ltd. S100P8H3
Position Statement 2022-09-26 KITO CORPORATION S100P8HP
Tender Offer Report 2022-10-26 Lifting Holdings BidCo Co., Ltd. S100PERO

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100P8H3) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 本公開買付価格2,725円は、本公開買付けの公表日である2022年５月16日の前営業日である2022年５月13日の対象者株式の東京証券取引所プライム市場における終値1,659円に対して64.26％
  2. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 2022年５月13日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値1,659円に対して64.26％
  3. Tender Offer Report (S100PERO) 2022-10-26
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(15,990,817株)が買付予定数の下限(13,817,400株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): Crosbyは、上記のシナジーを達成するためには、本経営統合の実行により当社を非公開化することが不可欠であると考えているとのことです。
  5. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 本件に関しては第三者との経営統合を目的として実施される公開買付けであり、通常のＭＢＯ等とは異なる事情があるため
  6. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 当社独立社外取締役である中村克己氏、平井孝志氏及び大澤弘治氏の３名から構成される特別委員会を設置することを決議する
  7. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 第１回提案における本公開買付価格を2,400円としたとのことです。
  8. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 当社から、特別委員会との協議を踏まえ、本公開買付価格が当社の企業価値を十分に反映した価格であるとは考えられないことを理由に、本公開買付価格を3,000円に引き上げる旨の要請を受けたとのことです。
  9. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 2022年５月５日に本公開買付価格を2,550円(2022年５月２日時点での本公開買付価格の当社株式の市場株価に対するプレミアムは、(a)過去１ヶ月間の終値単純平均値1,692円に対して50.71％、(b)過去３ヶ月間の終値単純平均値1,698円に対して50.18％、(c)過去６ヶ月間の終値単純平均値1,766円に対して44.39％)とし
  10. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 2022年５月10日、Crosbyは、当社より、特別委員会との協議を踏まえ、当社の企業価値を十分に反映した価格であるとは考えられないことを理由に、本公開買付価格を2,900円に引き上げる旨の要請を受けたとのことです。
  11. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 2022年５月10日に本公開買付価格を2,650円(2022年５月９日時点での本公開買付価格の当社株式の市場株価に対するプレミアムは、(a)過去１ヶ月間の終値単純平均値1,676円に対して58.11％、(b)過去３ヶ月間の終値単純平均値1,696円に対して56.25％、(c)過去６ヶ月間の終値単純平均値1,765円に対して50.14％)とする旨の法的拘束力を有しない提案書
  12. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 2022年５月11日、当社より、特別委員会との協議を踏まえ、当社の企業価値を十分に反映した価格であるとは考えられないことを理由に、再度本公開買付価格を2,900円に引き上げる旨の要請を受けたとのことです。
  13. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 2022年５月13日に本公開買付価格を2,725円(2022年５月12日時点での本公開買付価格の当社株式の市場株価に対するプレミアムは、(a)過去１ヶ月間の終値単純平均値1,671円に対して63.08％、(b)過去３ヶ月間の終値単純平均値1,693円に対して60.96％、(c)過去６ヶ月間の終値単純平均値1,763円に対して54.57％)とする旨の法的拘束力を有しない提案書(以下「第４回提案」といいます。)を提出したとのことです。
  14. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): Crosbyは、2022年５月14日に本公開買付価格を2,725円、本新株予約権買付価格を本公開買付価格と本新株予約権における当社株式一株当たりの行使価額との差額に、本新株予約権一個当たりの目的となる当社株式数200株を乗じた金額とする旨の法的拘束力のある最終提案をし
  15. Tender Offer Registration Statement (S100P8H3) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 公開買付期間は、2022年11月８日(火曜日)まで(30営業日)となります。
  16. Tender Offer Registration Statement (S100P8H3) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数が買付予定数の下限(13,817,400株)に満たない場合は、応募株券等の全部の買付け等を行いません。
  17. Tender Offer Report (S100PERO) 2022-10-26
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(15,990,817株)
  18. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 2022年５月13日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値1,671円(小数点以下四捨五入。以下、終値の単純平均値の計算において同じです。)に対して63.08％
  19. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 2022年５月13日までの過去３ヶ月間の終値の単純平均値1,692円に対して61.05％
  20. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 2022年５月13日までの過去６ヶ月間の終値の単純平均値1,762円に対して54.65％
  21. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ：2,052円～3,196円
  22. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,886円～3,974円
  23. Position Statement (S100P8HP) 2022-09-26
    Original text (Japanese): 市場株価平均法 ：1,647円～1,762円