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Tender offer · TOB · Closed

Contec Co., Ltd.6639

Acquirer: DAIFUKU CO., LTD. · Sector: — · Tender offer filing date: 2022-02-07 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,700[1]
Premium (prior-day close)
62.1%[2]
2022-02-03
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Nomura Securities DCF method Nomura Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥2,000 〜 ¥3,696 Market price method Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥1,666 〜 ¥1,847 Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥2,177 〜 ¥2,933 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,878 〜 ¥3,436 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,666 〜 ¥1,847 Offer ¥2,700 2,0002,5003,0003,500

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥2,250 to the offer price of ¥2,700: +20.0% (6 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥2,250[7]
— Target / special committee (request) ¥3,100[8]
2022-01-13 Acquirer ¥2,450[9]
2022-01-21 Acquirer ¥2,550[10]
2022-01-31 Target / special committee (request) ¥3,000[11]
2022-02-02 Acquirer ¥2,650[12]
— Target / special committee (request) ¥2,800[13]
— Acquirer ¥2,700[14]
2022-01-28 Acquirer ¥2,600[15]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,700 [1] —
Offer period (business days) 30 business days [16] —
Minimum shares 391,700 shares [17] —
Shares tendered 2,105,008 shares [18] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2022-02-03 62.1%[2]
1-month simple average closing price 2022-02-03 51.4%[19]
3-month simple average closing price 2022-02-03 49.3%[20]
6-month simple average closing price 2022-02-03 46.2%[21]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥2,000 〜 ¥3,696[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥1,666 〜 ¥1,847[23] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥2,177 〜 ¥2,933[24] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target DCF method (DCF法) Value per share ¥1,878 〜 ¥3,436[25] Discount rate 7.0% 〜 8.0%[26] Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target DCF method (DCF法(永久成長法)) Value per share — Discount rate — Perpetual growth rate -0.5% 〜 0.5%[27]
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥1,666 〜 ¥1,847[28] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2022-02-07 DAIFUKU CO., LTD. S100NCRS
Position Statement 2022-02-07 Contec Co., Ltd. S100NCU6
Tender Offer Report 2022-03-24 DAIFUKU CO., LTD. S100NQ6E

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100NCRS) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を１株当たり2,700円と決定いたしました
  2. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である１株当たり2,700円は、本公開買付けの公表日の前営業日である2022年２月３日の東京証券取引所市場第二部における当社株式の終値1,666円に対して62.06％
  3. Tender Offer Report (S100NQ6E) 2022-03-24
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(2,105,008株)が買付予定数の下限(391,700株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全ての買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 公開買付者が当社を完全子会社化することが必要であると判断したとのことです。
  5. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 公開買付者が当社の親会社であることに鑑みると実効的な手段とはいえないし
  6. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 独立社外取締役及び独立社外監査役によって構成される本特別委員会(以下に定義します。以下同じです。)を設置しました。
  7. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 本公開買付けにおける当社株式１株当たりの買付け等の価格(以下「本公開買付価格」といいます。)を2,250円(前営業日時点の株価1,870円に対し20.32％(小数点以下第三位を四捨五入。以下、株価に対するプレミアムの数値(％)において同じです。)のプレミアム)とする提案を行いました
  8. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 当社より、当社の財務アドバイザーが試算した当社株式の価格水準と比較して更なる上乗せを希望するとの理由により本公開買付価格を3,100円に引き上げるよう求める旨の提案を受領したとのことです。
  9. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 同月13日に本公開買付価格を2,450円(前営業日時点の株価1,800円に対し、36.11％のプレミアム)としたい旨の提案を行いました
  10. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 公開買付者は、同月21日に本公開買付価格を2,550円(前営業日時点の株価1,761円に対し、44.80％のプレミアム)としたい旨の提案を行いました
  11. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 同月31日、当社より、上記と同様の理由により本公開買付価格を3,000円に引き上げるよう求める旨の提案を受領したとのことです。
  12. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2022年２月２日に本公開買付価格を2,650円(前営業日時点の株価1,806円に対し、46.73％のプレミアム)としたい旨の再提案を行ったとのことです
  13. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 当社株式の上場来最高値を記録した2018年１月17日の売買高加重平均価格(VWAP)である約2,791円の水準であるとの理由により、本公開買付価格を2,800円に引き上げるよう求める旨の提案を受領したとのことです。
  14. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 本公開買付価格につき、2,700円(前営業日時点の株価1,753円に対し、54.02％のプレミアム)としたい旨の最終提案を行ったとのことです。
  15. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 同月28日に本公開買付価格を2,600円(前営業日時点の株価1,732円に対し、50.12％のプレミアム)としたい旨の提案を行いました
  16. Tender Offer Registration Statement (S100NCRS) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 公開買付期間を30営業日としております
  17. Tender Offer Registration Statement (S100NCRS) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 391,700株(所有割合：5.94％)(注２)を買付予定数の下限として設定しております
  18. Tender Offer Report (S100NQ6E) 2022-03-24
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(2,105,008株)
  19. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 過去１ヶ月間(2022年１月４日から2022年２月３日まで)の終値単純平均値1,783円に対して51.43％
  20. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 過去３ヶ月間(2021年11月４日から2022年２月３日まで)の終値単純平均値1,809円に対して49.25％
  21. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 過去６ヶ月間(2021年８月４日から2022年２月３日まで)の終値単純平均値1,847円に対して46.18％
  22. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): DCF法 ： 2,000円～3,696円
  23. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 市場株価平均法 ： 1,666円～1,847円
  24. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 類似企業比較法 ： 2,177円から2,933円
  25. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): DCF法 ： 1,878円から3,436円
  26. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 割引率は7.0％～8.0％を使用しており
  27. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 永久成長法では永久成長率を-0.5％～0.5％
  28. Position Statement (S100NCU6) 2022-02-07
    Original text (Japanese): 市場株価基準法 ： 1,666円から1,847円