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Tender offer · MBO · Closed

TRANCOM CO., LTD.9058

Acquirer: BCJ-86 Co., Ltd. · Sector: — · Tender offer filing date: 2024-09-18 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥10,300[1]
Premium (prior-day close)
44.7%[2]
2024-09-13
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Houlihan Lokey Comparable companies method Houlihan Lokey Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥7,986 〜 ¥10,204 DCF method Houlihan Lokey Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥9,344 〜 ¥13,288 Market price method Houlihan Lokey Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥6,255 〜 ¥7,120 Offer ¥10,300 6,0008,00010,00012,000

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Management (MBO)[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥9,000 to the offer price of ¥10,300: +14.4% (7 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2024-07-31 Acquirer ¥9,000[7]
2024-08-07 Acquirer ¥9,400[8]
2024-08-21 Acquirer ¥9,800[9]
2024-08-28 Acquirer ¥10,000[10]
2024-09-09 Acquirer ¥10,100[11]
2024-09-11 Acquirer ¥10,200[12]
2024-09-13 Acquirer ¥10,300[13]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥10,300 [1] —
Minimum shares 3,508,200 shares [14] —
Shares tendered 4,585,585 shares [15] —
Result Successful [3] —
MBO Yes [16] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2024-09-13 44.7%[2]
1-month simple average closing price 2024-09-13 48.9%[17]
3-month simple average closing price 2024-09-13 56.8%[18]
6-month simple average closing price 2024-09-13 64.7%[19]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Houlihan Lokey Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥7,986 〜 ¥10,204[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
Houlihan Lokey Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥9,344 〜 ¥13,288[21] Discount rate 5.2% 〜 6.2%[22] Perpetual growth rate 0.0% 〜 1.0%[23]
Houlihan Lokey Co., Ltd. Target Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥6,255 〜 ¥7,120[24] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2024-09-18 BCJ-86 Co., Ltd. S100UE15
Position Statement 2024-09-18 TRANCOM CO., LTD. S100UE1W
Amended Tender Offer Registration Statement 2024-09-30 BCJ-86 Co., Ltd. S100UGM1
Amended Tender Offer Registration Statement 2024-10-11 BCJ-86 Co., Ltd. S100UJ5Z
Tender Offer Report 2024-11-01 BCJ-86 Co., Ltd. S100UMBX

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100UE15) 2024-09-18
    Original text (Japanese): 公開買付者は2024年９月17日、本公開買付価格を10,300円、本新株予約権買付価格を１円とし、本公開買付けを実施することを決定いたしました。
  2. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): 本公開買付けの公表日の前営業日である2024年９月13日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値7,120円に対して44.66％
  3. Tender Offer Report (S100UMBX) 2024-11-01
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計（4,585,585株）が買付予定数の下限（3,508,200株）以上となりましたので
  4. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): 本自己株式取得は、本株式併合後、有価証券報告書提出義務免除承認前に実施する可能性があるとのことですが、当社株式の上場廃止後であり、上場廃止後の株式は自社株公開買付け（法第27条の22の２に定める公開買付けをいいます。以下同じです。）の対象となる「上場株券等」（法第24条の６第１項、令第４条の３）に該当しないため、公開買付者は、自社株公開買付けを実施しない予定とのことです。
  5. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): いわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）のための一連の取引（以下「本取引」といいます。）の一環として、本公開買付けを実施することを決定したとのことです。
  6. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): 特別委員会（以下「本特別委員会」といいます。）を設置する旨を、2024年７月１日付の当社取締役会にて決議し、本取引を検討するための体制を構築いたしました。
  7. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): 2024年７月31日に当社に対して、本公開買付価格を9,000円（提案日の前営業日である2024年７月30日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値6,780円に対して32.74％（小数点以下第三位を四捨五入。以下、プレミアム率の計算において同じです。）のプレミアムを加えた価格）とする旨の初回提案を行った
  8. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): ベインキャピタルは、2024年８月７日、当社に対して、本公開買付価格を9,400円（提案日の前営業日である2024年８月６日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値6,270円に対して49.92％のプレミアムを加えた価格）とする旨の２回目の提案を行った
  9. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): ベインキャピタルは、2024年８月21日、当社に対して、本公開買付価格を9,800円（提案日の前営業日である2024年８月20日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値6,700円に対して46.27％のプレミアムを加えた価格）とする旨の３回目の提案を行った
  10. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): ベインキャピタルは、2024年８月28日、当社に対して、本公開買付価格を10,000円（提案日の前営業日である2024年８月27日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値6,890円に対して45.14％のプレミアムを加えた価格）とする旨の４回目の提案を行った
  11. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): ベインキャピタルは、2024年９月９日、当社に対して、本公開買付価格を10,100円（提案日の前営業日である2024年９月６日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値7,060円に対して43.06％のプレミアムを加えた価格）とする旨の５回目の提案を行った
  12. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): ベインキャピタルは、2024年９月11日、当社に対して、本公開買付価格を10,200円（提案日の前営業日である2024年９月10日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値7,100円に対して43.66％のプレミアムを加えた価格）とする旨の６回目の提案を行った
  13. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): ベインキャピタルは、2024年９月13日、当社に対して、本公開買付価格を10,300円（提案日の前営業日である2024年９月12日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値7,120円に対して44.66％のプレミアムを加えた価格）とする旨の７回目の提案を当社に行い
  14. Tender Offer Registration Statement (S100UE15) 2024-09-18
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本公開買付けにおいて、買付予定数の下限を3,508,200株（所有割合：37.37％）と設定しており
  15. Tender Offer Report (S100UMBX) 2024-11-01
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計（4,585,585株）
  16. Tender Offer Registration Statement (S100UE15) 2024-09-18
    Original text (Japanese): 本取引は、いわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）に該当し
  17. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値6,918円（円未満を四捨五入。以下、終値単純平均値の計算において同じとします。）に対して48.89％
  18. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): 同過去３ヶ月間の終値単純平均値6,570円に対して56.77％
  19. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): 同過去６ヶ月間の終値単純平均値6,255円に対して64.67％
  20. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): 当社株式１株当たりの株式価値の範囲を7,986円から10,204円までと算定しております。
  21. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たりの価値を9,344円から13,288円までと算定しております。
  22. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): 割引率は5.20％～6.20％を採用しており
  23. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): 永久成長率を0.00％～1.00％としております。
  24. Position Statement (S100UE1W) 2024-09-18
    Original text (Japanese): 当社株式１株当たりの株式価値の範囲は、6,255円から7,120円までと算定しております。