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Tender offer · TOB · Closed

Tright Co., Ltd.9164

Acquirer: TCG2505 Co., Ltd. · Sector: Services · Tender offer filing date: 2025-06-11 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥880[1]
Premium (prior-day close)
54.9%[2]
2025-06-09
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Sec… Comparable companies method Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥436 〜 ¥588 DCF method Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥605 〜 ¥903 Market price method Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥399 〜 ¥418 Offer ¥880 400500600700800900

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Financial sponsor[5]
Auction (chosen from several bidders)
Yes[6]
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥880 to the offer price of ¥880: 0.0% (1 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2025-05-12 Acquirer ¥880[8]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥880 [1] —
Minimum shares 6,666,700 shares [9] —
Shares tendered 35,828,456 shares [10] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-06-09 54.9%[2]
1-month simple average closing price 2025-06-09 60.9%[11]
3-month simple average closing price 2025-06-09 89.7%[12]
6-month simple average closing price 2025-06-09 101.8%[13]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥436 〜 ¥588[14] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥605 〜 ¥903[15] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価分析) Value per share ¥399 〜 ¥418[16] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-06-11 TCG2505 Co., Ltd. S100VX09
Position Statement 2025-06-11 Tright Co., Ltd. S100VX0Z
Tender Offer Report 2025-07-24 TCG2505 Co., Ltd. S100WELH

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100VX09) 2025-06-11
    Original text (Japanese): 本公開買付けにおける対象者株式１株当たりの買付け等の価格（880円。以下「本公開買付価格」といいます。）
  2. Position Statement (S100VX0Z) 2025-06-11
    Original text (Japanese): 本公開買付けの公表日の前営業日である2025年6月9日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値568円に対して54.93%
  3. Tender Offer Report (S100WELH) 2025-07-24
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（35,828,456株）が買付予定数の下限（6,666,700株）以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100VX0Z) 2025-06-11
    Original text (Japanese): 激化する競争環境の中、当社の上場を維持するよりも、本取引を通じて当社株式を非公開化した上で、競争環境の変化に対応するための中長期的な視点に基づく積極的な経営資源の投入・再配分や、短期的な利益に直接貢献せずとも中長期的には大きな成長が見込まれる投資を行うことが、当社の企業価値向上に資すると判断いたしました。
  5. Position Statement (S100VX0Z) 2025-06-11
    Original text (Japanese): カーライルは、グローバルに展開する投資会社であり、世界4大陸の29拠点において約2,300名の社員を擁し、3つの事業セグメント（注1）において、641のファンドを通じ総額約4,526億ドルの資産を運用しているとのことです（2025年3月末現在）。
  6. Position Statement (S100VX0Z) 2025-06-11
    Original text (Japanese): EQTは、上記「② 公開買付者が本公開買付けの実施を決定するに至った背景、目的及び意思決定の過程」の「（ii）公開買付者が本公開買付けの実施を決定するに至った背景、目的及び意思決定の過程」に記載のとおり、2025年2月中旬より、EQTのファイナンシャル・アドバイザーであるBofA証券を通じて、10社を超える事業会社及び投資ファンド（カーライルを含みます。）に本入札プロセスへの参加を打診し、本入札プロセスのうち第一次入札プロセス（以下「本第一次入札プロセス」といいます。）を開始したとのことです。
  7. Position Statement (S100VX0Z) 2025-06-11
    Original text (Japanese): 3名から構成される特別委員会（以下「本特別委員会」といいます。
  8. Position Statement (S100VX0Z) 2025-06-11
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2025年5月12日に、当社を完全子会社化することを前提として本取引（本公開買付け後の本相対譲渡を含みます。）を行うこと、及び、当社が開示した財務情報等の資料、当社を取り巻く外部環境、当社に対して実施したデュー・ディリジェンスの結果等を多面的かつ総合的に分析し、当社株式の東京証券取引所グロース市場における市場株価の推移等も総合的に勘案して、当社が2025年12月期の期末配当を行わないことを前提として、本公開買付価格を880円（2025年5月9日付の終値507円に対して73.57%（小数点以下第三位を四捨五入。以下、プレミアムの計算において同じです。）のプレミアム。）、本相対譲渡価格を870円とすることを含む意向表明書をBofA証券及び三菱UFJモルガン・スタンレー証券に提出したとのことです。
  9. Tender Offer Registration Statement (S100VX09) 2025-06-11
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限（注５）を6,666,700株（所有割合：6.67％）としており
  10. Tender Offer Report (S100WELH) 2025-07-24
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（35,828,456株）が買付予定数の下限（6,666,700株）以上となりました
  11. Position Statement (S100VX0Z) 2025-06-11
    Original text (Japanese): 2025年6月9日までの過去1ヶ月間の終値の単純平均値547円に対して60.88%
  12. Position Statement (S100VX0Z) 2025-06-11
    Original text (Japanese): 2025年6月9日までの過去3ヶ月間の終値の単純平均値464円に対して89.66%
  13. Position Statement (S100VX0Z) 2025-06-11
    Original text (Japanese): 2025年6月9日までの過去6ヶ月間の終値の単純平均値436円に対して101.83%
  14. Position Statement (S100VX0Z) 2025-06-11
    Original text (Japanese): 類似企業比較分析：436円から588円
  15. Position Statement (S100VX0Z) 2025-06-11
    Original text (Japanese): DCF分析 ：605円から903円
  16. Position Statement (S100VX0Z) 2025-06-11
    Original text (Japanese): 市場株価分析 ：399円から418円