TOB WatchJAPAN TOB & MBO DISCLOSURE DATA 日本語

Tender offer · MBO · Closed

Nishimoto Wismettac Holdings Co., Ltd.9260

Acquirer: YS Shoji Co., Ltd. · Sector: Wholesale Trade · Tender offer filing date: 2024-11-12 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,930[1]
Premium (prior-day close)
44.5%[2]
2024-11-08
Result
Closed
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Plutus Consulting Comparable companies method Plutus Consulting Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥677 〜 ¥1,365 DCF method Plutus Consulting Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,515 〜 ¥2,719 Market price method Plutus Consulting Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,334 〜 ¥1,409 Offer ¥1,930 1,0001,5002,0002,500

Deal characteristics

Category
Take-private [3]
Acquirer type
Management (MBO)[4]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,750 to the offer price of ¥1,930: +10.3% (4 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥1,750[7]
2024-10-23 Acquirer ¥1,800[8]
2024-10-31 Acquirer ¥1,880[9]
2024-11-06 Acquirer ¥1,930[10]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,930 [1] —
MBO Yes [11] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2024-11-08 44.5%[2]
1-month simple average closing price 2024-11-08 44.7%[12]
3-month simple average closing price 2024-11-08 41.0%[13]
6-month simple average closing price 2024-11-08 37.0%[14]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Plutus Consulting Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥677 〜 ¥1,365[15] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,515 〜 ¥2,719[16] Discount rate 5.1% 〜 8.0%[17] Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,334 〜 ¥1,409[18] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2024-11-12 YS Shoji Co., Ltd. S100UQ09
Position Statement 2024-11-12 Nishimoto Wismettac Holdings Co., Ltd. S100UQ7F
Tender Offer Report 2024-12-24 YS Shoji Co., Ltd. S100V0BD

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100UQ09) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 本公開買付価格1,930円は、本公開買付けの実施についての公表日の前営業日である2024年11月８日の対象者株式の東京証券取引所プライム市場における終値1,336円に対して44.46％
  2. Position Statement (S100UQ7F) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 2024年11月８日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値1,336円に対して44.46％
  3. Position Statement (S100UQ7F) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 当社株式の全て(但し、当社が所有する自己株式及び本不応募株式(以下に定義します。)を除きます。)を取得し、当社株式を非公開化するための一連の取引(以下「本取引」といいます。)の一環として、本公開買付けを実施することを決定したとのことです。
  4. Position Statement (S100UQ7F) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 本取引はいわゆるマネジメント・バイアウト(MBO)(注２)に該当し、洲崎良朗氏は、本取引後も継続して当社の取締役として経営にあたることを予定しているとのことです。
  5. Position Statement (S100UQ7F) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 本取引においては、いわゆる間接的なマーケット・チェックが実施されていることが認められ、他方で、本取引においては、積極的なマーケット・チェックは実施されていないものの
  6. Position Statement (S100UQ7F) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 当社は、2024年８月13日開催の取締役会において、本特別委員会を設置することを決議し、本取引に係る協議・交渉を行う体制を構築いたしました。
  7. Position Statement (S100UQ7F) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を１株当たり1,750円(提案実施日の前営業日である2024年10月10日の当社株式の終値1,378円に対して27.00％
  8. Position Statement (S100UQ7F) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2024年10月23日、本特別委員会に対し、本公開買付価格を１株当たり1,800円
  9. Position Statement (S100UQ7F) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2024年10月31日、本特別委員会に対し、本公開買付価格を１株当たり1,880円
  10. Position Statement (S100UQ7F) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2024年11月６日、本特別委員会に対し、本公開買付価格を１株当たり1,930円
  11. Tender Offer Registration Statement (S100UQ09) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 本取引はいわゆるマネジメント・バイアウト(MBO)(注２)に該当し
  12. Position Statement (S100UQ7F) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 2024年11月８日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値1,334円に対して44.68％
  13. Position Statement (S100UQ7F) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 過去３ヶ月間の終値単純平均値1,369円に対して40.98％
  14. Position Statement (S100UQ7F) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 過去６ヶ月間の終値単純平均値1,409円に対して36.98％のプレミアム
  15. Position Statement (S100UQ7F) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ：677円から1,365円
  16. Position Statement (S100UQ7F) 2024-11-12
    Original text (Japanese): DCF法 ：1,515円から2,719円
  17. Position Statement (S100UQ7F) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 割引率は加重平均資本コスト(WACC：Weighted Average Cost of Capital)とし、5.1％～8.0％を採用しております。
  18. Position Statement (S100UQ7F) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：1,334円から1,409円