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Tender offer · TOB · Closed

Japan Media Systems Corporation

Acquirer: Japan Media Systems Corporation · Sector: Services · Tender offer filing date: 2021-10-19 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥182,000[1]
Premium (prior-day close)
—
Result
Successful[2]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Global Partners Consulting DCF method Global Partners Consulting Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥158,902 〜 ¥194,213 Offer ¥182,000 160,000170,000180,000190,000

Deal characteristics

Category
Take-private [3] (not stated in the filing; inferred from the maximum number of shares and the sign of the premium)
Acquirer type
Financial sponsor[4]
Auction (chosen from several bidders)
Yes[5]
Competing proposal
Not stated
Special committee
Not stated
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥172,220 to the offer price of ¥182,000: +5.7% (4 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥172,220[6]
2021-09-21 Target / special committee (request) ¥191,229[7]
2021-09-22 Acquirer ¥175,000[8]
2021-09-24 Target / special committee (request) ¥183,335[9]
2021-09-24 Acquirer ¥178,481[10]
2021-09-27 Target / special committee (request) ¥183,335[11]
2021-09-27 Acquirer ¥182,000[12]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥182,000 [1] —
Minimum shares 26,147 shares [13] —
Shares tendered 32,277 shares [14] —
Result Successful [2] —

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Global Partners Consulting Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥158,902 〜 ¥194,213[15] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2021-10-19 株式会社JXホールディングス S100MMNT
Position Statement 2021-10-19 Japan Media Systems Corporation S100MMOI
Amended Tender Offer Registration Statement 2021-10-28 株式会社JXホールディングス S100MOC9
Tender Offer Report 2021-12-16 株式会社JXホールディングス S100N2NT

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100MMNT) 2021-10-19
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を１株当たり182,000円とすることを決定いたしました。
  2. Tender Offer Report (S100N2NT) 2021-12-16
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（32,277株）が買付予定数の下限（26,147株）以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書（その後提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。）に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  3. Position Statement (S100MMOI) 2021-10-19
    Original text (Japanese): 当社が金融商品取引所に上場する会社ではなく、公開買付けに応募するための手続が一般的な公開買付けの場合と大きく異なる点も考慮して40営業日に設定しているとのことです。
  4. Position Statement (S100MMOI) 2021-10-19
    Original text (Japanese): クレアシオンは、富裕層向け金融サービス、M&Aアドバイザリー及び事業承継コンサルティングにおいて高い専門性を持つクレアシオン・インベストメント株式会社の子会社として、バイアウトを中心としたプライベートエクイティ投資業に注力しているとのことです。
  5. Position Statement (S100MMOI) 2021-10-19
    Original text (Japanese): 複数の候補者を対象として、最終買付候補者の選定を目的とした入札手続を実施することが望ましいと判断し
  6. Position Statement (S100MMOI) 2021-10-19
    Original text (Japanese): 本公開買付けにおける当社株式１株当たりの買付け等の価格（以下「本公開買付価格」といいます。）を172,220円とする旨の提案を行ったとのことです。
  7. Position Statement (S100MMOI) 2021-10-19
    Original text (Japanese): クレアシオンは、2021年９月21日、当社から本公開買付価格を191,229円とするよう提案を受け
  8. Position Statement (S100MMOI) 2021-10-19
    Original text (Japanese): その後、９月22日に本公開買付価格を175,000円とする旨の提案を行いました。
  9. Position Statement (S100MMOI) 2021-10-19
    Original text (Japanese): クレアシオンは、９月24日に当社から本公開買付価格を183,335円とするよう提案を受け
  10. Position Statement (S100MMOI) 2021-10-19
    Original text (Japanese): 同日に本公開買付価格を178,481円とする旨の再提案を行いました。
  11. Position Statement (S100MMOI) 2021-10-19
    Original text (Japanese): ９月27日には当社から本公開買付価格を183,335円とするよう再度の提案を受けました。
  12. Position Statement (S100MMOI) 2021-10-19
    Original text (Japanese): クレアシオンは、2021年９月27日、当社に対し、本公開買付価格を182,000円とする最終提案を行いました。
  13. Tender Offer Registration Statement (S100MMNT) 2021-10-19
    Original text (Japanese): 公開買付者は、買付予定数の下限を26,147株（所有割合：66.67％）としており
  14. Tender Offer Report (S100N2NT) 2021-12-16
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（32,277株）
  15. Position Statement (S100MMOI) 2021-10-19
    Original text (Japanese): DCF法 ：158,902円～194,213円