TOB WatchJAPAN TOB & MBO DISCLOSURE DATA 日本語

Tender offer · TOB · Closed

Sankei Real Estate Inc.

Acquirer: Tiger Investment Limited Partnership · Sector: — · Tender offer filing date: 2026-01-07 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥125,000[1]
Premium (prior-day close)
21.4%[2]
2026-01-05
Result
Closed
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥94,254 〜 ¥127,274 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥83,240 〜 ¥123,294 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥98,926 〜 ¥103,189 Other Mizuho Securities Co., Ltd. · Other (Target): ¥108,413 Offer ¥125,000 90,000100,000110,000120,000

Deal characteristics

Category
Take-private [3]
Acquirer type
Financial sponsor[4]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[5]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥108,500 to the offer price of ¥125,000: +15.2% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥108,500[6]
2025-12-08 Acquirer ¥113,000[7]
2025-12-12 Acquirer ¥118,000[8]
2025-12-23 Acquirer ¥123,000[9]
2025-12-25 Acquirer ¥125,000[10]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥125,000 [1] —
Offer period start 2026-01-07 [11] —
Offer period end 2026-05-18 [12] 2026-03-06[11] → 2026-03-23[13] → 2026-04-06[14] → 2026-04-16[15] → 2026-04-28[16] → 2026-05-18[12]
Offer period (business days) 86 business days [12] 40 business days[11] → 50 business days[13] → 60 business days[14] → 68 business days[15] → 76 business days[16] → 86 business days[12]
Minimum shares 247,563 shares [17] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2026-01-05 21.4%[2]
1-month simple average closing price 2026-01-05 21.1%[18]
3-month simple average closing price 2026-01-05 23.2%[19]
6-month simple average closing price 2026-01-05 26.4%[20]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥94,254 〜 ¥127,274[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥83,240 〜 ¥123,294[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場投資口価格基準法) Value per share ¥98,926 〜 ¥103,189[23] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Other Value per share ¥108,413[24] Discount rate — Perpetual growth rate —

Revisions and inconsistencies

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2026-01-07 Tiger Investment Limited Partnership S100XEIP
Position Statement 2026-01-07 Sankei Real Estate Inc. S100XEKK
Amended Tender Offer Registration Statement 2026-02-19 Tiger Investment Limited Partnership S100XMGQ
Amended Position Statement 2026-02-20 Sankei Real Estate Inc. S100XMJT
Amended Tender Offer Registration Statement 2026-03-06 Tiger Investment Limited Partnership S100XPFO
Amended Position Statement 2026-03-09 Sankei Real Estate Inc. S100XPIK
Amended Tender Offer Registration Statement 2026-03-23 Tiger Investment Limited Partnership S100XSU1
Amended Position Statement 2026-03-24 Sankei Real Estate Inc. S100XT0H
Amended Tender Offer Registration Statement 2026-04-02 Tiger Investment Limited Partnership S100XWI5
Amended Position Statement 2026-04-03 Sankei Real Estate Inc. S100XWPG
Amended Tender Offer Registration Statement 2026-04-14 Tiger Investment Limited Partnership S100XYPA
Amended Position Statement 2026-04-15 Sankei Real Estate Inc. S100XYYC
Amended Tender Offer Registration Statement 2026-04-28 Tiger Investment Limited Partnership S100Y1GT
Amended Position Statement 2026-04-30 Sankei Real Estate Inc. S100Y1KG
Tender Offer Report 2026-05-19 Tiger Investment Limited Partnership S100Y52O

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100XEIP) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 本公開買付価格125,000円は、本公開買付けの実施についての公表日の前営業日である2026年１月５日の対象者投資口のJ-REIT市場における終値103,000円に対して21.4％
  2. Position Statement (S100XEKK) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 2026年１月５日のJ-REIT市場における本投資法人投資口の取引終値103,000円に対して21.4％
  3. Position Statement (S100XEKK) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 他方で、本公開買付けにおいて、公開買付者らは本投資法人投資口の全てを取得することにより、本投資法人の非公開化を目的としていることから買付予定数の上限は設定しておらず
  4. Position Statement (S100XEKK) 2026-01-07
    Original text (Japanese): （１）名称 Tiger投資事業有限責任組合
  5. Position Statement (S100XEKK) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、委員の互選により本吉進氏を本特別委員会の委員長に選定した後、上記検討体制及び本特別委員会事務局の構成員として公開買付者らと利害関係を有していないサンケイビル・アセットマネジメントの職員４名を指名することを承認しました。
  6. Position Statement (S100XEKK) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 本投資法人は、トーセイ・アセット・アドバイザーズから、本公開買付価格を108,500円（提案日の前営業日までの１ヶ月平均投資口価格101,216円対比では7.2％、３ヶ月平均投資口価格100,183円対比では8.3％、６ヶ月平均投資口価格96,464円対比では12.5％のプレミアム水準を考慮した価格であり、本投資法人により開示されている2025年8月31日時点の一口当たりNAVの金額を上回る価格）とする旨を含む本取引に関する第一回価格提案書を受領しました。
  7. Position Statement (S100XEKK) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 2025年12月８日、本投資法人は、トーセイ・アセット・アドバイザーズから、本公開買付価格を113,000円（提案日の前営業日までの１ヶ月平均投資口価格101,521円対比では11.3％、３ヶ月平均投資口価格100,603円対比では12.3％、６ヶ月平均投資口価格96,981円対比では16.5％のプレミアム水準）とする旨を含む第二回価格提案書を受領しました。
  8. Position Statement (S100XEKK) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 2025年12月12日、本投資法人は、トーセイ・アセット・アドバイザーズから、本公開買付価格を118,000円（提案日の前営業日までの１ヶ月平均投資口価格101,595円対比では16.1％、３ヶ月平均投資口価格100,848円対比では17.0％、６ヶ月平均投資口価格97,352円対比では21.2％のプレミアム水準）とする旨を含む第三回価格提案書を受領しました。
  9. Position Statement (S100XEKK) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 2025年12月23日、本投資法人は、トーセイ・アセット・アドバイザーズから、本公開買付価格を123,000円（提案日の前営業日までの１ヶ月平均投資口価格102,465円対比では20.0％、３ヶ月平均投資口価格101,082円対比では21.7％、６ヶ月平均投資口価格98,100円対比では25.4％のプレミアム水準）とする旨を含む第四回価格提案書を受領しました。
  10. Position Statement (S100XEKK) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 2025年12月25日、本投資法人は、トーセイ・アセット・アドバイザーズから、本公開買付価格を125,000円（提案日の前営業日までの１ヶ月平均投資口価格102,568円対比では21.9％、３ヶ月平均投資口価格101,171円対比では23.6％、６ヶ月平均投資口価格98,298円対比では27.2％のプレミアム水準）とする旨を含む第五回価格提案書を受領しました。
  11. Amended Tender Offer Registration Statement (S100XMGQ) 2026-02-19
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2026年１月７日（水曜日）から2026年３月６日（金曜日）まで（40営業日）
  12. Amended Tender Offer Registration Statement (S100Y1GT) 2026-04-28
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2026年１月７日（水曜日）から2026年５月18日（月曜日）まで（86営業日）
  13. Amended Tender Offer Registration Statement (S100XPFO) 2026-03-06
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2026年１月７日（水曜日）から2026年３月23日（月曜日）まで（50営業日）
  14. Amended Tender Offer Registration Statement (S100XSU1) 2026-03-23
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2026年１月７日（水曜日）から2026年４月６日（月曜日）まで（60営業日）
  15. Amended Tender Offer Registration Statement (S100XWI5) 2026-04-02
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2026年１月７日（水曜日）から2026年４月16日（木曜日）まで（68営業日）
  16. Amended Tender Offer Registration Statement (S100XYPA) 2026-04-14
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2026年１月７日（水曜日）から2026年４月28日（火曜日）まで（76営業日）
  17. Tender Offer Registration Statement (S100XEIP) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 公開買付者らは、買付予定数の下限を247,563口（所有割合：53.00％）に設定しており
  18. Position Statement (S100XEKK) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値103,189円に対して21.1％
  19. Position Statement (S100XEKK) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値の単純平均値101,498円に対して23.2％
  20. Position Statement (S100XEKK) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値の単純平均値98,926円に対して26.4％
  21. Position Statement (S100XEKK) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 本投資法人投資口の１口当たり投資口価値の範囲を94,254円から127,274円までと算定しています
  22. Position Statement (S100XEKK) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 本投資法人投資口の一口当たり投資口価値を83,240円から123,294円までと算定しています
  23. Position Statement (S100XEKK) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 本投資法人投資口の１口当たり投資口価値の範囲を98,926円から103,189円までと算定しています
  24. Position Statement (S100XEKK) 2026-01-07
    Original text (Japanese): 本投資法人投資口の１口当たり投資口価値を108,413円と算定しています