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Tender offer · TOB · Closed

SNK CORPORATION

Acquirer: Electronic Gaming Development Company · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2021-12-17 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥3,719,700[1]
Premium (prior-day close)
76.7%[2]
2021-12-16
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Deloitte Tohmatsu Financial Advis… DCF method Deloitte Tohmatsu Financial Advisory LLC · DCF method (Target): ¥22,405 〜 ¥25,790 Market price method Deloitte Tohmatsu Financial Advisory LLC · Market price method (Target): ¥19,431 〜 ¥20,850 Offer ¥3,719,700 01,000,0002,000,0003,000,000

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥3,719,700 to the offer price of ¥3,719,700: 0.0% (1 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2021-12-16 Acquirer ¥3,719,700[7]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥3,719,700 [1] —
Offer period start 2021-12-17 [8] —
Offer period end 2022-02-10 [8] —
Offer period (business days) 35 business days [9] —
Minimum shares 37,279 shares [10] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2021-12-16 76.7%[2]
1-month simple average closing price 2021-12-16 87.2%[11]
3-month simple average closing price 2021-12-16 91.0%[12]
6-month simple average closing price 2021-12-16 86.7%[13]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Deloitte Tohmatsu Financial Advisory LLC Target DCF method Value per share ¥22,405 〜 ¥25,790[14] Discount rate — Perpetual growth rate —
Deloitte Tohmatsu Financial Advisory LLC Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥19,431 〜 ¥20,850[15] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2021-12-17 Electronic Gaming Development Company S100N2Z7
Position Statement 2021-12-17 SNK CORPORATION S100N31Y
Tender Offer Report 2022-02-14 Electronic Gaming Development Company S100NI5B

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100N2Z7) 2021-12-17
    Original text (Japanese): 対象者普通株式１株当たりの買付け等の価格（以下「対象者普通株式１株当たりの公開買付価格」といいます。）を3,719,700ウォン
  2. Position Statement (S100N31Y) 2021-12-17
    Original text (Japanese): 本書提出日の前営業日である2021年12月16日の当社KDRのKOSDAQにおける終値21,050ウォンに対して76.71％
  3. Tender Offer Report (S100NI5B) 2022-02-14
    Original text (Japanese): 日韓応募株券等の総数（132,430.74株）が買付予定数の下限（37,279.39株）以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、日韓応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100N31Y) 2021-12-17
    Original text (Japanese): もって当社KDRの上場廃止と下記「(4）本公開買付け後の組織再編等の方針（いわゆる二段階買収に関する事項）」記載の一連の手続により当社の完全子会社化を目指す予定である旨の説明を受けております。
  5. Position Statement (S100N31Y) 2021-12-17
    Original text (Japanese): 公開買付者は、既に本KDR譲渡で本応募者から取得している当社KDR7,013,579個（所有割合：33.30％）に加えて、残りの発行済みの当社株券等の全て（当社普通株式140,482.18株（当社KDR14,048,218個相当）、所有割合：66.70％）を取得することで、当社を完全子会社化することを目的としているとのことです。
  6. Position Statement (S100N31Y) 2021-12-17
    Original text (Japanese): 本取引の公正性を担保するとともに、本取引に関する意思決定の恣意性を排除し、当社の意思決定の過程の公正性、透明性及び客観性を確保し、利益相反を回避するために、本特別委員会を設置しております。
  7. Position Statement (S100N31Y) 2021-12-17
    Original text (Japanese): 当社普通株式１株当たりの買付け等の価格（以下「当社普通株式１株当たりの公開買付価格」といいます。）を3,719,700ウォン、当社KDR１個当たりの買付け等の価格を37,197ウォン（以下「当社KDR１個当たりの公開買付価格」といい、「当社普通株式１株当たりの公開買付価格」と併せて「本公開買付価格」といいます。）（注３）とする本公開買付けを実施することを2021年12月16日付で決定したとのことです。
  8. Tender Offer Registration Statement (S100N2Z7) 2021-12-17
    Original text (Japanese): 35営業日（2021年12月17日から2022年２月10日）
  9. Tender Offer Registration Statement (S100N2Z7) 2021-12-17
    Original text (Japanese): 比較的長期間である35営業日（2021年12月17日から2022年２月10日）としております。
  10. Tender Offer Registration Statement (S100N2Z7) 2021-12-17
    Original text (Japanese): 日韓応募株券等の総数が買付予定数の下限（37,279.39株）に満たない場合には、応募株券等の全部の買付け等を行いません。
  11. Position Statement (S100N31Y) 2021-12-17
    Original text (Japanese): 同日までの直近１ヶ月間の終値単純平均値19,873ウォンに対して87.17％
  12. Position Statement (S100N31Y) 2021-12-17
    Original text (Japanese): 同日までの直近３ヶ月間の終値単純平均値19,472ウォンに対して91.03％
  13. Position Statement (S100N31Y) 2021-12-17
    Original text (Japanese): 同日までの直近６ヶ月間の終値単純平均値19,929ウォンに対して86.65％
  14. Position Statement (S100N31Y) 2021-12-17
    Original text (Japanese): DCF法 ：22,405ウォン（2,153円）～25,790ウォン（2,478円）
  15. Position Statement (S100N31Y) 2021-12-17
    Original text (Japanese): 市場株価法：19,431ウォン（1,867円）～20,850ウォン（2,004円）