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Tender offer · TOB · Closed

Wanbi Co., Ltd.

Acquirer: i3 Systems, Inc. · Sector: — · Tender offer filing date: 2024-12-02 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,200[1]
Premium (prior-day close)
—
Result
Successful[2]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
AKJ Partners Tax Corporation DCF method AKJ Partners Tax Corporation · DCF method (Acquirer): ¥960 〜 ¥1,312 Kowa Audit Corporation Comparable companies method Kowa Audit Corporation · Comparable companies method (Target): ¥946 〜 ¥1,050 DCF method Kowa Audit Corporation · DCF method (Target): ¥958 〜 ¥1,335 Offer ¥1,200 1,0001,1001,2001,300

Deal characteristics

Category
Partial offer (stays listed) [3]
Acquirer type
Strategic buyer[4]
Auction (chosen from several bidders)
Yes[5]
Competing proposal
Not stated
Special committee
Not stated
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,200 to the offer price of ¥1,200: 0.0% (1 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2024-10-24 Acquirer ¥1,200[6]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,200 [1] —
Minimum shares 350,000 shares [7] —
Maximum shares 350,000 shares [8] —
Shares tendered 350,000 shares [9] —
Result Successful [2] —

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
AKJ Partners Tax Corporation Acquirer DCF method Value per share ¥960 〜 ¥1,312[10] Discount rate — Perpetual growth rate —
Kowa Audit Corporation Target Comparable companies method Value per share ¥946 〜 ¥1,050[11] Discount rate — Perpetual growth rate —
Kowa Audit Corporation Target DCF method Value per share ¥958 〜 ¥1,335[12] Discount rate 8.3% 〜 11.3%[13] Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2024-12-02 i3 Systems, Inc. S100UVPM
Position Statement 2024-12-02 Wanbi Co., Ltd. S100UVRI
Tender Offer Report 2025-01-06 i3 Systems, Inc. S100V1G3

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100UVPM) 2024-12-02
    Original text (Japanese): (ⅰ)本公開買付価格を1,200円として本公開買付けを実施すること
  2. Tender Offer Report (S100V1G3) 2025-01-06
    Original text (Japanese): 応募株券等の全部の買付け等を行います。
  3. Position Statement (S100UVRI) 2024-12-02
    Original text (Japanese): 本公開買付けは当社株式の上場廃止を企図するものではなく、本公開買付けが成立した場合においても、公開買付者及び当社は引き続き当社株式の上場を維持する方針であることから
  4. Position Statement (S100UVRI) 2024-12-02
    Original text (Japanese): 本公開買付けにより当社を連結子会社化することを目的としていること
  5. Position Statement (S100UVRI) 2024-12-02
    Original text (Japanese): 更なる事業拡大の可能性を見出せる候補先企業(公開買付者を含む日本企業２社、海外企業２社)との業務提携関係について検討を開始いたしました。
  6. Position Statement (S100UVRI) 2024-12-02
    Original text (Japanese): 当社の取締役会による本公開買付けへの賛同の可否、及び本公開買付けに対する応募の見通し等を総合的に勘案し、2024年10月24日、当社に対して、本公開買付けの概要、想定譲受株式数は350,000株であること、及び本公開買付けにおける当社株式の買付け等の価格(以下「本公開買付価格」といいます。)公開買付価格を1,200円とすることを記載した本公開買付けに関する提案書(以下「本提案書」といいます。)を提出したとのことです。
  7. Tender Offer Registration Statement (S100UVPM) 2024-12-02
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を、本応募合意株式と同数である350,000株(所有割合：47.43％)(注４)と設定しており
  8. Tender Offer Registration Statement (S100UVPM) 2024-12-02
    Original text (Japanese): 買付予定数の上限を、下限と同数の350,000株(所有割合：47.43％)としております
  9. Tender Offer Report (S100V1G3) 2025-01-06
    Original text (Japanese): 応募株券等」といいます。)の総数(350,000株)
  10. Position Statement (S100UVRI) 2024-12-02
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：960円～1,312円
  11. Position Statement (S100UVRI) 2024-12-02
    Original text (Japanese): マルチプル法：946円～1,050円
  12. Position Statement (S100UVRI) 2024-12-02
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：958円～1,335円
  13. Position Statement (S100UVRI) 2024-12-02
    Original text (Japanese): 割引率(8.30％～11.30％が採用されています。)