TOB WatchJAPAN TOB & MBO DISCLOSURE DATA 日本語

Tender offer · TOB · Closed

DATA HORIZON CO.,LTD3628

Acquirer: DeNA Co., Ltd · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2022-06-30 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,200[1]
Premium (prior-day close)
30.5%[2]
2022-06-28
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
KPMG DCF method KPMG Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,350 〜 ¥2,273 Market price method KPMG Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥1,508 〜 ¥1,819 Houlihan Lokey DCF method Houlihan Lokey Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,242 〜 ¥1,969 Market price method Houlihan Lokey Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,508 〜 ¥1,819 Offer ¥2,200 1,2001,4001,6001,8002,0002,200

Deal characteristics

Category
Partial offer (stays listed) [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Not stated
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥2,200 to the offer price of ¥2,200: 0.0% (1 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2022-06-15 Target / special committee (request) ¥2,200[6]
2022-06-28 Acquirer ¥2,200[7]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,200 [1] —
Offer period end 2022-08-12 [8] —
Offer period (business days) 30 business days [8] —
Minimum shares 3,148,600 shares [9] —
Maximum shares 3,148,600 shares [10] —
Shares tendered 6,535,848 shares [11] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2022-06-28 30.5%[2]
1-month simple average closing price 2022-06-28 45.9%[12]
3-month simple average closing price 2022-06-28 21.0%[13]
6-month simple average closing price 2022-06-28 30.0%[14]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
KPMG Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,350 〜 ¥2,273[15] Discount rate — Perpetual growth rate —
KPMG Co., Ltd. Acquirer Market price method (株式市価法) Value per share ¥1,508 〜 ¥1,819[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
Houlihan Lokey Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,242 〜 ¥1,969[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
Houlihan Lokey Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,508 〜 ¥1,819[18] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2022-06-30 DeNA Co., Ltd S100OMNU
Position Statement 2022-06-30 DATA HORIZON CO.,LTD S100OMSC
Tender Offer Report 2022-07-29 DeNA Co., Ltd S100OTDQ

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100OMNU) 2022-06-30
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,200円とすることを決定いたしました。
  2. Position Statement (S100OMSC) 2022-06-30
    Original text (Japanese): 本公開買付けの公表前営業日である2022年６月28日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値1,686円に対して30.49％（小数点以下第三位を四捨五入。以下、プレミアムの計算について同じです。）
  3. Tender Offer Report (S100OTDQ) 2022-07-29
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(6,535,848株)が買付予定数の上限(3,148,600株)を超えたため、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、その超える部分の全部又は一部の買付け等を行わないものとし
  4. Position Statement (S100OMSC) 2022-06-30
    Original text (Japanese): 本取引は、当社株式の上場廃止を企図するものではなく、公開買付者及び当社は本取引後も当社株式の上場を維持する方針とのことです。
  5. Position Statement (S100OMSC) 2022-06-30
    Original text (Japanese): 本取引前公開買付者所有株式1,370,100株（増資後潜在株式勘案後の所有割合：10.69％）と本公開買付けの買付予定数3,148,600株（増資後潜在株式勘案後の所有割合：24.56％）及び本第三者割当増資により公開買付者が取得する当社株式2,016,600株（増資後潜在株式勘案後の所有割合：15.73％）を合計して、6,535,300株（増資後潜在株式勘案後の所有割合にして50.97％）となるように設定したものとのことです。
  6. Position Statement (S100OMSC) 2022-06-30
    Original text (Japanese): これに対し、2022年６月15日、当社から、当社株式の売却を希望する当社株主にとって、妥当な売却機会が確保される必要がある価格水準として、公開買付価格については2,200円としたい旨の回答を行いました。
  7. Position Statement (S100OMSC) 2022-06-30
    Original text (Japanese): 2022年６月28日、公開買付者から本応募予定株主に対し、本公開買付価格について、2,200円とする旨の提案を行ったところ、本応募予定株主がこれに同意したため、公開買付者は、本応募予定株主それぞれとの間で、本応募契約を2022年６月29日付けで締結したとのことです。
  8. Tender Offer Registration Statement (S100OMNU) 2022-06-30
    Original text (Japanese): 公開買付期間は2022年８月12日(金曜日)まで(30営業日)となります。
  9. Tender Offer Registration Statement (S100OMNU) 2022-06-30
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数が買付予定数の下限(3,148,600株)に満たない場合は、応募株券等の全部の買付け等を行いません。
  10. Tender Offer Registration Statement (S100OMNU) 2022-06-30
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計が買付予定数の上限(3,148,600株)を超える場合は、その超える部分の全部又は一部の買付け等を行わないものとし
  11. Tender Offer Report (S100OTDQ) 2022-07-29
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の総数(6,535,848株)が買付予定数の上限(3,148,600株)を超えたため
  12. Position Statement (S100OMSC) 2022-06-30
    Original text (Japanese): 同日までの直近１ヶ月間の終値単純平均値1,508円に対して45.90％
  13. Position Statement (S100OMSC) 2022-06-30
    Original text (Japanese): 同日までの直近３ヶ月間の終値単純平均値1,819円に対して20.98％
  14. Position Statement (S100OMSC) 2022-06-30
    Original text (Japanese): 同日までの直近６ヶ月間の終値単純平均値1,692円に対して30.03％のプレミアムをそれぞれ加えた価格となるとのことです。
  15. Position Statement (S100OMSC) 2022-06-30
    Original text (Japanese): DCF法 1,350円から2,273円
  16. Position Statement (S100OMSC) 2022-06-30
    Original text (Japanese): 株式市価法 1,508円から1,819円
  17. Position Statement (S100OMSC) 2022-06-30
    Original text (Japanese): DCF法 ：1,242円から1,969円
  18. Position Statement (S100OMSC) 2022-06-30
    Original text (Japanese): 市場株価法：1,508円から1,819円