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Tender offer · TOB · Closed

UUUM co.,ltd3990

Acquirer: FreakOut Holdings, inc. · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2024-11-15 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥532[1]
Premium (prior-day close)
46.6%[2]
2024-11-13
Result
Successful[3]
Valuers
3

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTargetSpecial committee
Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥356 〜 ¥410 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥488 〜 ¥694 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥363 〜 ¥411 SBI Securities DCF method SBI Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥461 〜 ¥615 Market price method SBI Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥363 〜 ¥411 Akasaka International Accounting DCF method Akasaka International Accounting Co., Ltd. · DCF method (Special committee): ¥400 〜 ¥628 Market price method Akasaka International Accounting Co., Ltd. · Market price method (Special committee): ¥363 〜 ¥411 Offer ¥532 400500600700

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
株式会社赤坂国際会計[7]
Fairness opinion
Special committee, from 株式会社赤坂国際会計[8]

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥460 to the offer price of ¥532: +15.7% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2024-10-18 Acquirer ¥460[9]
2024-10-28 Acquirer ¥490[10]
2024-11-05 Acquirer ¥495[11]
— Target / special committee (request) ¥650[12]
2024-11-08 Acquirer ¥520[13]
2024-11-11 Acquirer ¥532[14]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥532 [1] —
Minimum shares 3,079,318 shares [15] —
Shares tendered 8,281,928 shares [16] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2024-11-13 46.6%[2]
1-month simple average closing price 2024-11-13 45.8%[17]
3-month simple average closing price 2024-11-13 38.5%[18]
6-month simple average closing price 2024-11-13 29.4%[19]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥356 〜 ¥410[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥488 〜 ¥694[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥363 〜 ¥411[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
SBI Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥461 〜 ¥615[23] Discount rate 8.8% 〜 10.8%[24] Perpetual growth rate -0.3% 〜 0.8%[25]
SBI Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥363 〜 ¥411[26] Discount rate — Perpetual growth rate —
Akasaka International Accounting Co., Ltd. Special committee DCF method Value per share ¥400 〜 ¥628[27] Discount rate 8.8% 〜 11.8%[28] Perpetual growth rate -1.0% 〜 1.0%[29]
Akasaka International Accounting Co., Ltd. Special committee Market price method (市場株価法) Value per share ¥363 〜 ¥411[30] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2024-11-15 FreakOut Holdings, inc. S100USPQ
Position Statement 2024-11-15 UUUM co.,ltd S100USPX
Amended Tender Offer Registration Statement 2024-11-18 FreakOut Holdings, inc. S100USYT
Amended Tender Offer Registration Statement 2024-12-06 FreakOut Holdings, inc. S100UWTE
Tender Offer Report 2024-12-27 FreakOut Holdings, inc. S100V17R

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100USPQ) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を532円とすることを決定いたしました。
  2. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 2024年11月13日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値 363 円に対して 46.56 ％
  3. Tender Offer Report (S100V17R) 2024-12-27
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計（8,281,928株）が買付予定数の下限（3,079,318株）以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書（その後提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。）に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 当社を公開買付者の完全子会社とすることが必要と考えるに至ったとのことです。
  5. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 公開買付者及び当社は、上記資本業務提携契約に基づき資本業務提携(以下「本資本業務提携」といいます。)を開始した後、当社グループを含めた公開買付者グループ、当社グループ双方の更なる企業価値向上を目指して
  6. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、当社のリーガル・アドバイザーである森・濱田松本法律事務所及び当社のファイナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関であるSBI証券について、その独立性及び専門性に問題がないことを確認の上、その選任を承認しました。
  7. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、下記「(6) 本公開買付価格の公正性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置等、本公開買付けを含む本取引の公正性を担保するための措置」の「⑤ 当社における独立した特別委員会の設置及び特別委員会からの答申書の取得」に記載のとおり、2024年９月５日、独自の第三者算定機関として、SBI証券に加えて株式会社赤坂国際会計(以下「赤坂国際会計」といいます。)を選任しております。
  8. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 公開買付者及び当社から独立した第三者算定機関である赤坂国際会計に対して、当社株式の株式価値の算定及び本取引における取引条件についての当社の少数株主にとっての財務的な観点からの公正性についての意見表明を依頼し、2024年11月14日付で、当社株式価値算定書(赤坂国際会計)及び本フェアネス・オピニオンを取得いたしました。
  9. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を460円(当該提案がなされた2024年10月18日の前営業日である同月17日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値376円に対して22.34％(小数点以下第三位を四捨五入しております。以下、プレミアム率の計算において同じとします。)、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値387円(小数点以下を四捨五入しております。以下終値単純平均値の計算において同じとします。)に対して18.86％、同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値406円に対して13.30％、同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値416円に対して10.58％のプレミアムをそれぞれ加えた金額です。)とする提案を行ったとのことです。
  10. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を490円(当該提案がなされた2024年10月28日の前営業日である同月25日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値355円に対して38.03％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値382円に対して28.27％、同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値395円に対して24.05％、同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値415円に対して18.07％のプレミアムをそれぞれ加えた金額です。)
  11. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を495円(当該提案がなされた2024年11月５日の前営業日である同月１日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値356円に対して39.04％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値375円に対して32.00％、同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値386円に対して28.24％、同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値414円に対して19.57％のプレミアムをそれぞれ加えた金額です。)
  12. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 当社は、当社において算定した当社の株式価値、当社の過去の株価と比較したプレミアム水準及び他社の類似案件におけるプレミアムを勘案した当社の検討の結果として、本公開買付価格について650円とすることを要請しました。
  13. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を520円(当該提案がなされた2024年11月８日の前営業日である同月７日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値362円に対して43.65％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値370円に対して40.54％、同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値386円に対して34.72％、同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値413円に対して25.91％のプレミアムをそれぞれ加えた金額です。)
  14. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を532円(当該提案がなされた2024年11月11日の前営業日である同月８日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値362円に対して46.96％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値369円に対して44.17％、同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値385円に対して38.18％、同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値412円に対して29.13％のプレミアムをそれぞれ加えた金額です。)
  15. Tender Offer Registration Statement (S100USPQ) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を3,079,318株（所有割合：15.09％）に設定しており
  16. Tender Offer Report (S100V17R) 2024-12-27
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計（8,281,928株）が買付予定数の下限（3,079,318株）以上となりました
  17. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 2024 年 11 月 13 日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値 365 円に対して 45.75 ％
  18. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 同過去３ヶ月間の終値単純平均値 384 円に対して 38.54 ％
  19. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 同過去６ヶ月間の終値単純平均値 411 円に対して 29.44 ％のプレミアム
  20. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 類似企業比較法 ： 356 円から 410 円
  21. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): DCF法 ： 488 円から 694 円
  22. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 市場株価基準法 ： 363 円から 411 円
  23. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): DCF法 ： 461 円から 615 円
  24. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 割引率は加重平均資本コストとし、 8.76 ％～ 10.76 ％を採用しております。
  25. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 永久成長率を ▲0.25 ％～ 0.75 ％としております。
  26. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 市場株価法 ： 363 円から 411 円
  27. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): DCF法 ： 400 円から 628 円
  28. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 割引率は 8.8 ％～ 11.8 ％を採用しており
  29. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 永久成長率は ▲1.0 ％～ 1.0 ％として
  30. Position Statement (S100USPX) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たりの株式価値の範囲を 363 円から 411 円と算定しております。