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Tender offer · TOB · Closed

OutlookConsulting Co., Ltd.5596

Acquirer: Money Forward Consulting Co., Ltd. · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2024-11-14 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,656[1]
Premium (prior-day close)
63.2%[2]
2024-11-12
Result
Closed
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Acquirer
Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥1,380 〜 ¥1,837 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,503 〜 ¥1,973 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥995 〜 ¥1,111 Offer ¥1,656 1,0001,2001,4001,6001,8002,000

Deal characteristics

Category
Partial offer (stays listed) [3]
Acquirer type
Strategic buyer[4]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Not stated
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,656 to the offer price of ¥1,656: 0.0% (2 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Target / special committee (request) ¥1,656[5]
2024-09-26 Acquirer ¥1,656[6]
— Acquirer ¥1,500[7]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,656 [1] —
Offer period (business days) 20 business days [8] —
Minimum shares 1,834,800 shares [9] —
Maximum shares 2,197,400 shares [10] —
Shares tendered 2,895,657 shares [11] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2024-11-12 63.2%[2]
1-month simple average closing price 2024-11-12 66.4%[12]
3-month simple average closing price 2024-11-12 65.4%[13]
6-month simple average closing price 2024-11-12 49.1%[14]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥1,380 〜 ¥1,837[15] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,503 〜 ¥1,973[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥995 〜 ¥1,111[17] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2024-11-14 マネーフォワードクラウド経営管理コンサルティング株式会社 S100US7R
Position Statement 2024-11-14 OutlookConsulting Co., Ltd. S100USDU
Tender Offer Report 2024-12-12 マネーフォワードクラウド経営管理コンサルティング株式会社 S100UXT2

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100US7R) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である1,656円は、本公開買付けの公表日の前営業日である2024年11月12日の東京証券取引所グロース市場における対象者株式の終値1,015円に対して63.15％
  2. Position Statement (S100USDU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 本公開買付けの公表日の前営業日である2024年11月12日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値1,015円に対して63.15％
  3. Position Statement (S100USDU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 本公開買付けは当社株式の上場廃止を企図するものではなく、本公開買付けが成立した場合においても、公開買付者及び当社は引き続き当社株式について、東京証券取引所グロース市場への上場を維持する方針であることから
  4. Position Statement (S100USDU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): マネーフォワードは、アスパラントグループからの紹介を受けて、2024年８月20日、当社に対して、マネーフォワードが当社の議決権の少なくとも過半数を所有する資本関係を構築し、業務上の協力や連携を深めることについての提案書を提示いたしました。
  5. Position Statement (S100USDU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 当社が東京証券取引所グロース市場に株式を公開した時点における初値である1,656円への増額を検討するよう要請を受けました。
  6. Position Statement (S100USDU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): マネーフォワードは、当該要請を踏まえて、2024年９月26日、アスパラントグループとの間の協議において、本公開買付価格を1,656円(提案日の前営業日である2024年９月25日の当社株式の東京証券取引所グロース市場における終値1,000円に対して65.60％のプレミアム)とする提案を行ったところ
  7. Position Statement (S100USDU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 本公開買付価格」といいます。)を1,500円(提案日の前営業日である2024年９月11日の当社株式の東京証券取引所グロース市場における終値996円に対して50.60％
  8. Tender Offer Registration Statement (S100US7R) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 本公開買付けに係る公開買付期間(以下「公開買付期間」といいます。)を20営業日としたとのことです。
  9. Tender Offer Registration Statement (S100US7R) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を1,834,800株(所有割合：50.10％)と設定しており
  10. Tender Offer Registration Statement (S100US7R) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 買付予定数の上限を2,197,400株(所有割合：60.00％)と設定しております。
  11. Tender Offer Report (S100UXT2) 2024-12-12
    Original text (Japanese): 応募された株券等(以下「応募株券等」といいます。)の数の合計(2,895,657株)
  12. Position Statement (S100USDU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値995円に対して66.43％
  13. Position Statement (S100USDU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 同過去３ヶ月間の終値単純平均値1,001円に対して65.43％
  14. Position Statement (S100USDU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 同過去６ヶ月間の終値単純平均値1,111円に対して49.05％のプレミアム
  15. Position Statement (S100USDU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 類似企業比較法 ：1,380円から1,837円
  16. Position Statement (S100USDU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,503円から1,973円
  17. Position Statement (S100USDU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 市場株価基準法 ：995円から1,111円