TOB WatchJAPAN TOB & MBO DISCLOSURE DATA 日本語

Tender offer · TOB · Closed

Sumitomo Precision Products Co., Ltd.6355

Acquirer: SUMITOMO CORPORATION · Sector: — · Tender offer filing date: 2022-11-14 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥3,650[1]
Premium (prior-day close)
45.4%[2]
2022-11-10
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
SMBC Nikko Securities Comparable companies method SMBC Nikko Securities Inc. · Comparable companies method (Acquirer): ¥2,152 〜 ¥3,849 DCF method SMBC Nikko Securities Inc. · DCF method (Acquirer): ¥1,864 〜 ¥4,856 Market price method SMBC Nikko Securities Inc. · Market price method (Acquirer): ¥2,472 〜 ¥2,633 Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥2,487 〜 ¥4,029 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥2,867 〜 ¥5,538 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥2,472 〜 ¥2,633 Offer ¥3,650 2,0003,0004,0005,000

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥3,000 to the offer price of ¥3,650: +21.7% (4 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2022-10-17 Acquirer ¥3,000[7]
2022-10-24 Acquirer ¥3,400[8]
2022-11-01 Acquirer ¥3,600[9]
2022-11-04 Target / special committee (request) ¥3,800[10]
2022-11-07 Acquirer ¥3,650[11]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥3,650 [1] —
Minimum shares 2,064,856 shares [12] —
Shares tendered 2,971,371 shares [13] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2022-11-10 45.4%[2]
1-month simple average closing price 2022-11-10 47.7%[14]
3-month simple average closing price 2022-11-10 44.8%[15]
6-month simple average closing price 2022-11-10 38.6%[16]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
SMBC Nikko Securities Inc. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥2,152 〜 ¥3,849[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Acquirer DCF method Value per share ¥1,864 〜 ¥4,856[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥2,472 〜 ¥2,633[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥2,487 〜 ¥4,029[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥2,867 〜 ¥5,538[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥2,472 〜 ¥2,633[22] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2022-11-14 SUMITOMO CORPORATION S100PMO0
Position Statement 2022-11-14 Sumitomo Precision Products Co., Ltd. S100PMSD
Amended Tender Offer Registration Statement 2022-12-02 SUMITOMO CORPORATION S100PQ1N
Amended Position Statement 2022-12-02 Sumitomo Precision Products Co., Ltd. S100PQJ4
Tender Offer Report 2022-12-27 SUMITOMO CORPORATION S100PVQP

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100PMO0) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を１株当たり3,650円として本公開買付けを実施することを決議いたしました
  2. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 本公開買付価格3,650円は、本公開買付けの実施についての公表日の前営業日である2022年11月10日の当社株式の東京証券取引所スタンダード市場における終値2,510円に対して45.42％
  3. Tender Offer Report (S100PVQP) 2022-12-27
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(2,971,371株)が買付予定数の下限(2,064,856株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書(その後提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。)に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社の完全子会社化を企図しているため
  5. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 本取引が持分法適用関連会社による上場会社の非公開化を目的とした取引であるところ
  6. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 当社取締役会は、本特別委員会の設置にあたり、本特別委員会を当社取締役会から独立した合議体として位置付け
  7. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 2022年10月17日に公開買付者が１株当たり3,000円(2022年10月14日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値2,487円に対して20.63％のプレミアムを加えた価格)とする提案を当社に行いましたが
  8. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 公開買付者は2022年10月24日に、本公開買付価格を１株当たり3,400円(2022年10月21日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値2,457円に対して38.38％のプレミアムを加えた価格)とする再提案を当社に行いましたが
  9. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 2022年11月１日に、本公開買付価格を１株当たり3,600円(2022年10月31日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値2,473円に対して45.57％のプレミアムを加えた価格)とする再提案を当社に行いましたが
  10. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 2022年11月４日に当社から、本特別委員会において慎重に検討した結果として、１株当たり3,800円を希望する旨の回答があったとのことです。
  11. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 公開買付者は2022年11月７日に、本公開買付価格を１株当たり3,650円(2022年11月４日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値2,527円に対して44.44％のプレミアムを加えた価格)とする再提案を当社に行い
  12. Tender Offer Registration Statement (S100PMO0) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 2,064,856株(所有割合39.03％)を買付予定数の下限として設定しており
  13. Tender Offer Report (S100PVQP) 2022-12-27
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(2,971,371株)
  14. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値2,472円に対して47.65％
  15. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値の単純平均値2,521円に対して44.78％
  16. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値の単純平均値2,633円に対して38.63％
  17. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 類似上場会社比較法：2,152円～3,849円
  18. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,864円～4,856円
  19. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：2,472円～2,633円
  20. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 類似企業比較法 ：2,487円～4,029円
  21. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：2,867円～5,538円
  22. Position Statement (S100PMSD) 2022-11-14
    Original text (Japanese): 市場株価基準法 ：2,472円～2,633円