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Tender offer · TOB · Closed

Ipet Holdings, Inc.7339

Acquirer: Daiichi Life Group Co., Ltd. · Sector: Insurance · Tender offer filing date: 2022-11-08 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥3,550[1]
Premium (prior-day close)
47.9%[2]
2022-11-04
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
BofA Securities Japan DCF method BofA Securities Japan Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥2,883 〜 ¥3,925 Market price method BofA Securities Japan Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥2,081 〜 ¥2,400 Other BofA Securities Japan Co., Ltd. · Other (Acquirer): ¥2,883 〜 ¥3,925 Daiwa Securities DCF method Daiwa Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥2,619 〜 ¥3,921 Market price method Daiwa Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥2,081 〜 ¥2,400 Other Daiwa Securities Co., Ltd. · Other (Target): ¥2,619 〜 ¥3,921 Offer ¥3,550 2,0002,5003,0003,5004,000

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Yes[6]
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥3,450 to the offer price of ¥3,550: +2.9% (2 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥3,450[8]
2022-08-26 Acquirer ¥3,550[9]
— Acquirer ¥3,550[10]
2022-08-23 Target / special committee (request) ¥3,550[11]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥3,550 [1] —
Offer period start 2022-11-08 [12] —
Offer period end 2023-01-10 [12] —
Offer period (business days) 40 business days [12] —
Minimum shares 7,326,900 shares [13] —
Shares tendered 10,906,101 shares [14] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2022-11-04 47.9%[2]
1-month simple average closing price 2022-11-04 51.6%[15]
3-month simple average closing price 2022-11-04 62.6%[16]
6-month simple average closing price 2022-11-04 70.6%[17]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
BofA Securities Japan Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥2,883 〜 ¥3,925[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
BofA Securities Japan Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価分析) Value per share ¥2,081 〜 ¥2,400[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
BofA Securities Japan Co., Ltd. Acquirer Other Value per share ¥2,883 〜 ¥3,925[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥2,619 〜 ¥3,921[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥2,081 〜 ¥2,400[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Other Value per share ¥2,619 〜 ¥3,921[23] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2022-11-08 第一生命ホールディングス株式会社 S100PGR8
Position Statement 2022-11-08 Ipet Holdings, Inc. S100PHVP
Amended Tender Offer Registration Statement 2022-12-06 第一生命ホールディングス株式会社 S100PR2L
Amended Tender Offer Registration Statement 2022-12-19 第一生命ホールディングス株式会社 S100PTE3
Tender Offer Report 2023-01-11 第一生命ホールディングス株式会社 S100PXNY

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100PGR8) 2022-11-08
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である3,550円は、本公開買付けの公表日の前営業日である2022年11月４日の東京証券取引所グロース市場における対象者株式の終値2,400円に対して47.92％
  2. Position Statement (S100PHVP) 2022-11-08
    Original text (Japanese): 本公開買付けの公表日の前営業日である2022年11月４日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値2,400円に対して47.92％
  3. Tender Offer Report (S100PXNY) 2023-01-11
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(10,906,101株)が買付予定数の下限(7,326,900株)以上となりましたので
  4. Position Statement (S100PHVP) 2022-11-08
    Original text (Japanese): 当社を完全子会社化することを前提に、2022年３月下旬より当社株式の取得の是非について初期的な検討を開始したとのことです。
  5. Position Statement (S100PHVP) 2022-11-08
    Original text (Japanese): 公開買付者グループと当社グループとの間の事業シナジーの創出に向けた具体的な施策、買収ストラクチャー及び公開買付者による当社の完全子会社化後の経営方針等について更なる分析及び検討を進めたとのことです。
  6. Position Statement (S100PHVP) 2022-11-08
    Original text (Japanese): 2022年５月13日を第一次意向表明書の提出期限とした第一次入札プロセス（以下「本第一次入札プロセス」といいます。）への参加打診を受けた
  7. Position Statement (S100PHVP) 2022-11-08
    Original text (Japanese): 本取引の内容や手続の公正性等を検討するための特別委員会（以下「本特別委員会」といいます。
  8. Position Statement (S100PHVP) 2022-11-08
    Original text (Japanese): 公開買付者は、第二次意向表明書における本公開買付価格を3,450円、及び本新株予約権買付価格を、本公開買付価格（3,450円）と本新株予約権の当社株式１株当たりの行使価額（320円）との差額（3,130円）に当該新株予約権１個当たりの目的となる当社株式数（２株）を乗じた金額である6,260円で提案したとのことです。
  9. Position Statement (S100PHVP) 2022-11-08
    Original text (Japanese): 2022年８月26日に、独占交渉権の取得を企図して、本公開買付価格を3,550円、本新株予約権買付価格を6,460円とする旨の追加提案をドリームインキュベータに対して行ったとのことです。
  10. Position Statement (S100PHVP) 2022-11-08
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本公開買付価格を3,550円として最終提案を行うこと
  11. Position Statement (S100PHVP) 2022-11-08
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2022年８月23日にドリームインキュベータから、本公開買付価格を第二次意向表明書において提案した3,450円から3,550円に引き上げるのであれば、公開買付者を最終候補先として選定する意向がある旨の連絡を受領したとのことです。
  12. Amended Tender Offer Registration Statement (S100PTE3) 2022-12-19
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2022年11月８日(火曜日)から2023年１月10日(火曜日)まで(40営業日)
  13. Tender Offer Registration Statement (S100PGR8) 2022-11-08
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本公開買付けにおいて7,326,900株(所有割合：66.67％)を買付予定数の下限として設定しており
  14. Tender Offer Report (S100PXNY) 2023-01-11
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(10,906,101株)
  15. Position Statement (S100PHVP) 2022-11-08
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値2,341円に対して51.64％
  16. Position Statement (S100PHVP) 2022-11-08
    Original text (Japanese): 同過去３ヶ月間の終値単純平均値2,184円に対して62.55％
  17. Position Statement (S100PHVP) 2022-11-08
    Original text (Japanese): 同過去６ヶ月間の終値単純平均値2,081円に対して70.59％
  18. Tender Offer Registration Statement (S100PGR8) 2022-11-08
    Original text (Japanese): ＤＤＭ法 ： 2,883円から3,925円
  19. Position Statement (S100PHVP) 2022-11-08
    Original text (Japanese): 市場株価分析：2,081円から2,400円
  20. Position Statement (S100PHVP) 2022-11-08
    Original text (Japanese): ＤＤＭ法 ：2,883円から3,925円
  21. Tender Offer Registration Statement (S100PGR8) 2022-11-08
    Original text (Japanese): ＤＤＭ法 ： 2,619 円から 3,921 円
  22. Position Statement (S100PHVP) 2022-11-08
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たりの株式価値の範囲は、2,081円から2,400円と算定しております。
  23. Position Statement (S100PHVP) 2022-11-08
    Original text (Japanese): １株当たりの株式価値の範囲を2,619円から3,921円と算定しております。