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Tender offer · MBO · Closed

COMANY INC.7945

Acquirer: Komatsu Kosan Co., Ltd. · Sector: Other Products · Tender offer filing date: 2022-05-11 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,100[1]
Premium (prior-day close)
77.2%[2]
2022-05-09
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
PwC Advisory Comparable companies method PwC Advisory LLC · Comparable companies method (Target): ¥1,751 〜 ¥2,011 DCF method PwC Advisory LLC · DCF method (Target): ¥1,928 〜 ¥2,408 Market price method PwC Advisory LLC · Market price method (Target): ¥1,181 〜 ¥1,249 Offer ¥2,100 1,2501,5001,7502,0002,250

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Management (MBO)[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,890 to the offer price of ¥2,100: +11.1% (4 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Target / special committee (request) ¥2,400[7]
— Target / special committee (request) ¥2,200[8]
— Acquirer ¥1,890[9]
2022-04-19 Acquirer ¥2,030[10]
2022-04-26 Acquirer ¥2,080[11]
2022-05-02 Acquirer ¥2,100[12]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,100 [1] —
Minimum shares 5,167,700 shares [13] —
Shares tendered 8,010,245 shares [14] —
Result Successful [3] —
MBO Yes [15] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2022-05-09 77.2%[2]
1-month simple average closing price 2022-05-09 77.8%[16]
3-month simple average closing price 2022-05-09 72.7%[17]
6-month simple average closing price 2022-05-09 69.9%[18]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
PwC Advisory LLC Target Comparable companies method Value per share ¥1,751 〜 ¥2,011[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
PwC Advisory LLC Target DCF method Value per share ¥1,928 〜 ¥2,408[20] Discount rate 7.4% 〜 9.4%[21] Perpetual growth rate 0.0% 〜 1.0%[22]
PwC Advisory LLC Target Market price method (市場株価基準方式) Value per share ¥1,181 〜 ¥1,249[23] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2022-05-11 Komatsu Kosan Co., Ltd. S100NZSI
Position Statement 2022-05-11 COMANY INC. S100O0OP
Tender Offer Report 2022-06-22 Komatsu Kosan Co., Ltd. S100OCVN

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100NZSI) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本公開買付価格を2,100円とし、本取引の一環として本公開買付けを実施することを決定いたしました。
  2. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 本公開買付けの公表日の前営業日である2022年５月９日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値 1,185 円に対して 77.22 ％
  3. Tender Offer Report (S100OCVN) 2022-06-22
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(8,010,245株)が買付予定数の下限(5,167,700株)以上となりましたので、本公開買付けに係る公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社株式の全て(ただし、公開買付者が所有する当社株式及び当社が所有する自己株式を除きます。なお、当社が所有する自己株式のうち、信託所有分は、本公開買付けの対象としているため、含みます。)を取得し、当社株式を非公開化するための一連の取引(以下「本取引」といいます。)の一環として本公開買付けを実施することとしたとのことです。
  5. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): なお、本取引は、いわゆるマネジメント・バイアウト(ＭＢＯ)に該当し、塚本幹雄氏、塚本健太氏及び塚本直之氏は、本取引後も継続して当社の経営に当たることを予定しているとのことです。
  6. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 2022年２月25日開催の当社取締役会において、本取引を検討するための本特別委員会を設置する旨を決議いたしました。
  7. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 当社の少数株主に理解を得られる適正な本公開買付価格として、本公開買付価格を１株当たり2,400円とするよう要請を受け
  8. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 当社の少数株主に理解を得られる適正な本公開買付価格として、本公開買付価格を１株当たり2,200円とするよう要請を受け
  9. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 当社に対して、本公開買付価格を1,890円
  10. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 2022年４月19日に当社に対して本公開買付価格を2,030円
  11. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 2022年４月26日に当社に対して本公開買付価格を2,080円
  12. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 2022年５月２日に当社に対して本公開買付価格を2,100円
  13. Tender Offer Registration Statement (S100NZSI) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を5,167,700株(所有割合：56.56％)としており
  14. Tender Offer Report (S100OCVN) 2022-06-22
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(8,010,245株)が買付予定数の下限(5,167,700株)以上となりました
  15. Tender Offer Registration Statement (S100NZSI) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 対象者は、本取引がいわゆるマネジメント・バイアウト(ＭＢＯ)に該当するものであり
  16. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 2022年５月９日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値 1,181 円(小数点以下を四捨五入。以下、終値単純平均値において同じです。)に対して 77.82 ％
  17. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 過去３ヶ月間の終値単純平均値 1,216 円に対して 72.70 ％
  18. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 過去６ヶ月間の終値単純平均値 1,236 円に対して 69.90 ％のプレミアム
  19. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 類似会社比準方式 ： 1,751円から2,011円
  20. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): ＤＣＦ方式 ： 1,928円から2,408円
  21. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): その際、 7.4 ％～ 9.4 ％の割引率を採用しております。
  22. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 永久成長率は 0.0 ％～ 1.0 ％
  23. Position Statement (S100O0OP) 2022-05-11
    Original text (Japanese): 市場株価基準方式 ： 1,181円から1,249円