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Tender offer · TOB · Closed

CARTA HOLDINGS, INC.3688

Acquirer: NTT DOCOMO, INC. · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2025-08-18 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,100[1]
Premium (prior-day close)
36.6%[2]
2025-06-13
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥1,685 〜 ¥1,756 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,797 〜 ¥2,405 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥1,465 〜 ¥1,545 Daiwa Securities Comparable companies method Daiwa Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥1,181 〜 ¥1,678 DCF method Daiwa Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,849 〜 ¥2,382 Market price method Daiwa Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,465 〜 ¥1,545 Offer ¥2,100 1,2501,5001,7502,0002,250

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,800 to the offer price of ¥2,100: +16.7% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥1,800[7]
2025-05-19 Acquirer ¥1,870[8]
2025-05-22 Acquirer ¥1,930[9]
2025-05-27 Acquirer ¥1,980[10]
2025-05-29 Acquirer ¥2,100[11]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,100 [1] —
Offer period start 2025-08-18 [12] —
Offer period (business days) 21 business days [13] —
Minimum shares 3,425,400 shares [14] —
Shares tendered 9,575,416 shares [15] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-06-13 36.6%[2]
1-month simple average closing price 2025-06-13 35.9%[16]
3-month simple average closing price 2025-06-13 39.5%[17]
6-month simple average closing price 2025-06-13 43.3%[18]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥1,685 〜 ¥1,756[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,797 〜 ¥2,405[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥1,465 〜 ¥1,545[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥1,181 〜 ¥1,678[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,849 〜 ¥2,382[23] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,465 〜 ¥1,545[24] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-08-18 NTT DOCOMO, INC. S100WJUE
Position Statement 2025-08-18 CARTA HOLDINGS, INC. S100WJV1
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-08-25 NTT DOCOMO, INC. S100WL2D
Tender Offer Report 2025-09-17 NTT DOCOMO, INC. S100WPHO

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100WJUE) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,100円とすることを決定いたしました。
  2. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 2025年６月13日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値1,537円に対して36.63％
  3. Tender Offer Report (S100WPHO) 2025-09-17
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計（9,575,416株）が買付予定数の下限（3,425,400株）以上となりましたので
  4. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 最終的に、当社の株主を公開買付者及び電通グループのみとし、当社株式を非公開化することを企図するものとのことです。
  5. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 公開買付者は2025年２月４日付で、電通グループ及び当社に対して、公開買付者及び当社の間の継続的な資本関係、公開買付者及び当社に電通グループを加えた３社間の業務資本提携並びに当社株式の非公開化を企図した当社の連結子会社化に関する初期的な意向表明書(以下「本意向表明書」といいます。)を提出した
  6. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 当社、公開買付者グループ及び電通グループから独立した委員(渡辺尚氏(当社社外取締役)、石渡万希子氏(当社社外取締役)、齋藤太郎氏(本特別委員会設置時点における当社社外取締役。ただし、2025年３月29日の当社株主総会をもって退任。退任後も本特別委員会の委員を継続)、茂田井純一氏(本特別委員会設置時点における当社社外監査役。ただし、2025年３月29日の当社株主総会をもって退任。退任後も本特別委員会の委員を継続)の４名)によって構成される本特別委員会を設置しております。
  7. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 当社に対して、本公開買付価格を1,800円(当該提案日の前営業日である2025年５月14日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値1,563円に対して15.16％
  8. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社からの上記の回答を踏まえ、2025年５月19日、本公開買付価格を1,870円
  9. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社からの上記の回答を踏まえ、2025年５月22日、当社に対して、本公開買付価格を1,930円
  10. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社からの上記の回答を踏まえ、2025年５月27日、当社と面談を行い、本公開買付価格を1,980円
  11. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): これを踏まえ、公開買付者は、2025年５月29日に、本公開買付価格を2,100円
  12. Tender Offer Registration Statement (S100WJUE) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 本公開買付けを2025年８月18日から開始することを決定いたしました。
  13. Tender Offer Registration Statement (S100WJUE) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 公開買付期間を、21営業日と設定しています
  14. Tender Offer Registration Statement (S100WJUE) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を3,425,400株（所有割合：13.54％）と設定しており
  15. Tender Offer Report (S100WPHO) 2025-09-17
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計（9,575,416株）
  16. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値1,545円に対して35.92％
  17. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 同過去３ヶ月間の終値単純平均値1,505円に対して39.53％
  18. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 同過去６ヶ月間の終値単純平均値1,465円に対して43.34％のプレミアムをそれぞれ加えた価格となるとのことです。
  19. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 類似企業比較法： 1,685円から1,756円
  20. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ： 1,797円から2,405円
  21. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 市場株価基準法： 1,465円から1,545円
  22. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 類似会社比較法： 1,181円から1,678円
  23. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ： 1,849円から2,382円
  24. Position Statement (S100WJV1) 2025-08-18
    Original text (Japanese): 市場株価法 ： 1,465円から1,545円