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Tender offer · TOB · Closed

INTAGE HOLDINGS Inc.4326

Acquirer: NTT DOCOMO, INC. · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2023-09-07 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,400[1]
Premium (prior-day close)
28.3%[2]
2023-09-05
Result
Closed
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Daiwa Securities DCF method Daiwa Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,893 〜 ¥2,519 Market price method Daiwa Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥1,614 〜 ¥1,870 Nomura Securities Comparable companies method Nomura Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥770 〜 ¥1,283 DCF method Nomura Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,754 〜 ¥2,604 Market price method Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,614 〜 ¥1,870 Offer ¥2,400 1,0001,5002,0002,500

Deal characteristics

Category
Partial offer (stays listed) [3]
Acquirer type
Strategic buyer[4]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Not stated
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥2,296 to the offer price of ¥2,400: +4.5% (2 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2023-08-14 Acquirer ¥2,296[5]
2023-08-29 Acquirer ¥2,400[6]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,400 [1] —
Offer period end 2023-10-20 [7] —
Offer period (business days) 30 business days [7] —
Minimum shares 15,389,700 shares [8] —
Maximum shares 19,621,900 shares [9] —
Shares tendered 26,385,107 shares [10] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2023-09-05 28.3%[2]
1-month simple average closing price 2023-09-05 40.4%[11]
3-month simple average closing price 2023-09-05 43.9%[12]
6-month simple average closing price 2023-09-05 48.7%[13]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Daiwa Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,893 〜 ¥2,519[14] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,614 〜 ¥1,870[15] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥770 〜 ¥1,283[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,754 〜 ¥2,604[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥1,614 〜 ¥1,870[18] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2023-09-07 NTT DOCOMO, INC. S100RTM5
Position Statement 2023-09-07 INTAGE HOLDINGS Inc. S100RTMD
Amended Tender Offer Registration Statement 2023-09-28 NTT DOCOMO, INC. S100RXR8
Tender Offer Report 2023-10-17 NTT DOCOMO, INC. S100S1GE

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100RTM5) 2023-09-07
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2023年８月29日、対象者に対して、本公開買付価格を2,400円とする旨を提案いたしました。
  2. Position Statement (S100RTMD) 2023-09-07
    Original text (Japanese): 2023年９月５日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値1,870円に対して28.34％
  3. Position Statement (S100RTMD) 2023-09-07
    Original text (Japanese): 公開買付者は本公開買付け後も引き続き当社株式の上場を維持する方針であることから、買付予定数の上限を19,621,900株としているとのことです。
  4. Position Statement (S100RTMD) 2023-09-07
    Original text (Japanese): 本書提出日現在において、当社は公開買付者の子会社ではなく、本公開買付けは支配株主による公開買付けには該当せず、また、公開買付者が当社株式100株を保有することを除き、公開買付者及び当社との間に資本関係もありません。
  5. Position Statement (S100RTMD) 2023-09-07
    Original text (Japanese): 2023年８月14日、当社に対して、本公開買付価格を2,296円以上とすることを検討する旨を伝達いたしました。
  6. Position Statement (S100RTMD) 2023-09-07
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2023年８月29日、当社に対して、本公開買付価格を2,400円とする旨を提案したとのことです。
  7. Tender Offer Registration Statement (S100RTM5) 2023-09-07
    Original text (Japanese): 公開買付期間は30営業日、2023年10月20日（金曜日）までとなります。
  8. Tender Offer Registration Statement (S100RTM5) 2023-09-07
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数が買付予定数の下限（15,389,700株）に満たない場合は、応募株券等の全部の買付け等を行いません。
  9. Tender Offer Registration Statement (S100RTM5) 2023-09-07
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数が買付予定数の上限（19,621,900株）を超える場合は、その超える部分の全部又は一部の買付け等を行わないものとし
  10. Tender Offer Report (S100S1GE) 2023-10-17
    Original text (Japanese): 応募株券等」といいます。）の総数（26,385,107株）が買付予定数の上限（19,621,900株）を超えました
  11. Position Statement (S100RTMD) 2023-09-07
    Original text (Japanese): 直近１ヶ月間の終値単純平均値1,710円に対して40.35％
  12. Position Statement (S100RTMD) 2023-09-07
    Original text (Japanese): 直近３ヶ月間の終値単純平均値1,668円に対して43.88％
  13. Position Statement (S100RTMD) 2023-09-07
    Original text (Japanese): 直近６ヶ月間の終値単純平均値1,614円に対して48.70％のプレミアムをそれぞれ加えた価格とのことです
  14. Position Statement (S100RTMD) 2023-09-07
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,893円から2,519円
  15. Position Statement (S100RTMD) 2023-09-07
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：1,614円から1,870円
  16. Position Statement (S100RTMD) 2023-09-07
    Original text (Japanese): 類似会社比較法： 770円から1,283円
  17. Position Statement (S100RTMD) 2023-09-07
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,754円から2,604円
  18. Position Statement (S100RTMD) 2023-09-07
    Original text (Japanese): 市場株価平均法：1,614円から1,870円