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Tender offer · TOB · Closed

LAC Co.,Ltd.3857

Acquirer: KDDI CORPORATION · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2024-11-27 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,160[1]
Premium (prior-day close)
56.3%[2]
2024-11-06
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥593 〜 ¥753 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥978 〜 ¥1,308 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥742 〜 ¥787 SMBC Nikko Securities Comparable companies method SMBC Nikko Securities Inc. · Comparable companies method (Target): ¥711 〜 ¥832 DCF method SMBC Nikko Securities Inc. · DCF method (Target): ¥1,021 〜 ¥1,619 Market price method SMBC Nikko Securities Inc. · Market price method (Target): ¥746 〜 ¥787 Offer ¥1,160 6008001,0001,2001,4001,600

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥910 to the offer price of ¥1,160: +27.5% (6 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2024-10-01 Acquirer ¥910[7]
2024-10-09 Acquirer ¥1,000[8]
2024-10-17 Acquirer ¥1,080[9]
2024-10-23 Acquirer ¥1,110[10]
2024-10-26 Acquirer ¥1,140[11]
2024-10-30 Acquirer ¥1,160[12]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,160 [1] —
Minimum shares 10,659,600 shares [13] —
Shares tendered 18,840,091 shares [14] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2024-11-06 56.3%[2]
1-month simple average closing price 2024-11-06 55.5%[15]
3-month simple average closing price 2024-11-06 52.6%[16]
6-month simple average closing price 2024-11-06 47.4%[17]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥593 〜 ¥753[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥978 〜 ¥1,308[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥742 〜 ¥787[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Target Comparable companies method Value per share ¥711 〜 ¥832[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Target DCF method Value per share ¥1,021 〜 ¥1,619[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥746 〜 ¥787[23] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2024-11-27 KDDI CORPORATION S100UUP8
Position Statement 2024-11-27 LAC Co.,Ltd. S100UUPZ
Tender Offer Report 2025-01-16 KDDI CORPORATION S100V3OE

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100UUP8) 2024-11-27
    Original text (Japanese): （注１） 「買付代金（円）(a)」欄には、本公開買付けにおける買付予定数（21,184,250株）に、本公開買付価格（1,160円）を乗じた金額を記載しております。
  2. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 2024年11月６日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値742円に対して56.33％
  3. Tender Offer Report (S100V3OE) 2025-01-16
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計（18,840,091株）が買付予定数の下限（10,659,600株）以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 本公開買付けの成立後に、本スクイーズアウト手続を実施することになった場合には、所定の手続を経て上場廃止となります。
  5. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 本書提出日現在、公開買付者が所有する当社株式の数（9,784,000株）
  6. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 当社は、上記「(2）本公開買付けに関する意見の根拠及び理由」の「④ 当社が本公開買付けに賛同するに至った意思決定の過程及び理由」に記載のとおり、本特別委員会に対し、本諮問事項を諮問いたしました。
  7. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 2024年10月１日に、当社に対して、本取引のストラクチャー、本公開買付けを開始するための主要な前提条件及び本公開買付価格を910円
  8. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 2024年10月９日に、公開買付者は、当社に対して、本公開買付価格を1,000円
  9. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 2024年10月17日に、当社に対し、本公開買付価格を1,080円
  10. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 2024年10月23日に、当社に対し、本公開買付価格を1,110円
  11. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 2024年10月26日に、当社に対し、本公開買付価格を1,140円
  12. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 2024年10月30日に、当社に対し、本公開買付価格を1,160円
  13. Tender Offer Registration Statement (S100UUP8) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計が買付予定数の下限（10,659,600株）に満たない場合は、応募株券等の全部の買付け等を行いません。
  14. Tender Offer Report (S100V3OE) 2025-01-16
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計（18,840,091株）
  15. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値746円に対して55.50％
  16. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 同過去３ヶ月間の終値単純平均値760円に対して52.63％
  17. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 同過去６ヶ月間の終値単純平均値787円に対して47.40％のプレミアム
  18. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 類似企業比較法：593円から753円
  19. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：978円から1,308円
  20. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 市場株価基準法：742円から787円
  21. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 類似上場会社比較法：711円から832円
  22. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,021円から1,619円
  23. Position Statement (S100UUPZ) 2024-11-27
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：746円から787円