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Tender offer · TOB · Closed

SoldOut, Inc.6553

Acquirer: HAKUHODO DY HOLDINGS INCORPORATED · Sector: Services · Tender offer filing date: 2022-02-10 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,809[1]
Premium (prior-day close)
104.4%[2]
2022-02-08
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
SMBC Nikko Securities Comparable companies method SMBC Nikko Securities Inc. · Comparable companies method (Acquirer): ¥797 〜 ¥1,147 DCF method SMBC Nikko Securities Inc. · DCF method (Acquirer): ¥1,284 〜 ¥2,579 Market price method SMBC Nikko Securities Inc. · Market price method (Acquirer): ¥1,013 〜 ¥1,390 Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥570 〜 ¥1,789 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,263 〜 ¥1,592 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥885 〜 ¥1,390 Offer ¥1,809 5001,0001,5002,0002,500

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Yes[6]
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,809 to the offer price of ¥1,809: 0.0% (1 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2021-12-24 Acquirer ¥1,809[8]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,809 [1] —
Minimum shares 7,064,300 shares [9] —
Shares tendered 9,868,752 shares [10] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2022-02-08 104.4%[2]
1-month simple average closing price 2022-02-08 78.6%[11]
3-month simple average closing price 2022-02-08 60.0%[12]
6-month simple average closing price 2022-02-08 30.1%[13]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
SMBC Nikko Securities Inc. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥797 〜 ¥1,147[14] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Acquirer DCF method Value per share ¥1,284 〜 ¥2,579[15] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,013 〜 ¥1,390[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥570 〜 ¥1,789[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,263 〜 ¥1,592[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥885 〜 ¥1,390[19] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2022-02-10 HAKUHODO DY HOLDINGS INCORPORATED S100NDZH
Position Statement 2022-02-10 SoldOut, Inc. S100NGYW
Amended Tender Offer Registration Statement 2022-02-25 HAKUHODO DY HOLDINGS INCORPORATED S100NJP1
Tender Offer Report 2022-03-29 HAKUHODO DY HOLDINGS INCORPORATED S100NMGX

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100NDZH) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を１株当たり1,809円とすることを決議いたしました
  2. Position Statement (S100NGYW) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 東京証券取引所市場第一部における終値885円に対して104.41％、同日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値1,013円に対して78.58％
  3. Tender Offer Report (S100NMGX) 2022-03-29
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の総数(9,868,752株)が買付予定数の下限(7,064,300株)以上となりましたので
  4. Position Statement (S100NGYW) 2022-02-10
    Original text (Japanese): その後、2022年２月９日開催の当社取締役会において、上場廃止を前提とした本公開買付けに賛同する旨の意見を決議したことから、併せて、本計画書を撤回することも決議いたしました。
  5. Position Statement (S100NGYW) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 公開買付者は総合広告会社として、テレビをはじめとするマスメディアやクリエイティブ、プロモーション及びコールセンターといった当社の有していない商材を保持しており、クロスセル等によるシナジーが期待できること
  6. Position Statement (S100NGYW) 2022-02-10
    Original text (Japanese): デジタルホールディングスが保有する当社株式の譲渡、またこれに伴う当社の今後の更なる成長を実現させるための戦略的パートナー選定に関する入札プロセス（以下「本入札プロセス」といいます。）への参加に関する初期的な打診を開始し
  7. Position Statement (S100NGYW) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 当社取締役会は、本特別委員会に対し
  8. Position Statement (S100NGYW) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 上記の分析及び検討の結果を踏まえ、公開買付者は、2021年12月24日、当社を完全子会社化することを前提に、公開買付者が2021年11月中旬から2021年12月下旬の間に当社に対して行ったデュー・ディリジェンスの結果を踏まえ、当社の事業及び財務の状況並びに将来キャッシュ・フローを精査し、公開買付者にとって当社株式の本源的価値を一株当たり1,809円と分析した上で
  9. Tender Offer Registration Statement (S100NDZH) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を7,064,300株(所有割合：65.43％)としており
  10. Tender Offer Report (S100NMGX) 2022-03-29
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の総数(9,868,752株)
  11. Position Statement (S100NGYW) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値1,013円に対して78.58％
  12. Position Statement (S100NGYW) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値の単純平均値1,131円に対して59.95％
  13. Position Statement (S100NGYW) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値の単純平均値1,390円に対して30.14％
  14. Position Statement (S100NGYW) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 類似上場会社比較法：797円～1,147円
  15. Position Statement (S100NGYW) 2022-02-10
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,284円～2,579円
  16. Position Statement (S100NGYW) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：1,013円～1,390円
  17. Position Statement (S100NGYW) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 類似企業比較法：570円から1,789円
  18. Position Statement (S100NGYW) 2022-02-10
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,263円から1,592円
  19. Position Statement (S100NGYW) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 市場株価基準法：885円から1,390円