このページの要点
- 42品目の波は、同じ時期にそろって上下した。でたらめな値動きで500回試しても、一度もそうならなかった。
- 物価の上昇分の除き方を変えても、そろって動くことは変わらなかった。
- 見つかった4回の波の時期は、別々に調べた研究者の年表と合う。
- ただし、今が波のどこにいるかは、その時点では分からない。何年も後に分かる。
波の取り出し方
実質価格を、動きの速さで3つに分ける。70年以上かけて動く長期トレンド、20〜70年の波（スーパーサイクル）、20年より短い上下（ふつうの景気の波など）。3つを足すと元の値段に戻る。分け方は統計の決まった道具（Christiano–Fitzgerald のフィルター）を使い、Cuddington & Jerrett（2008）、Erten & Ocampo（2013）、Jacks（2019）と同じ。
検証 1
品目どうしは、そろって動くか
波を取り出す道具（フィルター）は、でたらめな数字の並びからも波を作ってしまう。けれども、互いに関係のない品目どうしを、同じ時期にそろって上下させることはできない。そこで、品目ごとの波が、偶然では起こりえないほどそろって動くかを確かめる。
偽の価格は、品目ごとの年々の変化（大きさと長期の上げ下げ）はそのままに、順番だけを無作為に並べ替えて作る。品目どうしは無関係になる。42品目の偽の価格を500組作り、同じフィルターをかけた。
波が雑音なら、割合は半分前後の灰色の帯の中に収まるはずだ。実際はほぼ全品目からほぼゼロまで大きく振れ、その時期は指数の波と重なる。
検証 2
物価の割り方のせいではないか
実質価格は、名目の値段を同じ物価指数（デフレーター）で割ったもの。だから物価指数そのものに波があれば、全品目が同時に動き、それだけで「そろって動く」ように見えてしまうおそれがある。そこで1960〜2025年について、同じ24品目を2通りに実質化して検定し直した。米国の消費者物価（Jacks）と、Erten & Ocampo が勧める世界銀行の工業製品の輸出単価（MUV）。
| 割った物価指数 | 実データのそろい方（0〜1） | 偽の価格：100回に95回はこれ以下 | 偽の価格の最大 |
|---|---|---|---|
| 米CPI（Jacks） | 0.73 | 0.04 | 0.15 |
| 工業製品の輸出単価 MUV（世界銀行） | 0.59 | 0.05 | 0.12 |
デフレーターを変えても同調は残る。米国の消費者物価自体にも20〜70年の波はあり（1947〜2024年の平均的な振れ幅12%）、実質価格の波の一部はインフレの裏返しでもある。ただ、品目どうしがそろう理由はそれだけではない。
検証 3
年表は先行研究と合うか
| 研究 | 見つかった波 | 出典 |
|---|---|---|
| このサイト（Jacks のデータ、1900年〜） | 1903→1917、1932→1947、1966→1981、1996→2011（谷→山） | — |
| Jacks（2026年のチャートブック） | 完全な波が3つ。最新の波は1996年に始まり2011年に山、「今はおそらく谷の近く」。 | Jacks, D.S. (2026)「Chartbook of Real Commodity Prices, 1850-2025」 |
| Erten & Ocampo（2013）、石油を除く | 1894〜1932年（山1917年）、1932〜1971年（山1951年）、1971〜1999年（山1973年）、2000年代の上げ。30〜40年の波で、トレンドの上下20〜40%。 | Erten, B. & Ocampo, J.A. (2013)「Super Cycles of Commodity Prices Since the Mid-Nineteenth Century」World Development 44（国連の作業論文版） |
| Cuddington & Jerrett（2008）、金属 | 約150年で3つのスーパーサイクルと、4つ目の初期。 | Cuddington, J. & Jerrett, D. (2008)「Super Cycles in Real Metals Prices?」IMF Staff Papers 55(4) |
| Heap（2005、Citigroup） | 上げは10〜35年、1周は20〜70年。大きな経済の工業化が起こす。 | Heap, A. (2005)「China: The Engine of a Commodities Super Cycle」Citigroup（Erten & Ocampo 2013 による紹介） |
データ・加重・デフレーターが違っても、大まかな年表は同じになる。山は第一次世界大戦のころ、第二次世界大戦の後、1970年代、2010年ごろ。谷は1930年代、1960年代、1990年代の終わり。
検証で言えないこと
- フィルターは雑音からも波を作る
周期の帯を決めて取り出すと、でたらめな系列からもそれらしい波が出る（スルツキー効果）。だからこのサイトは「波がある」ことではなく「品目どうしがそろって動く」ことを確かめる。独立な系列をそろわせることはフィルターにはできない。
- 数えられる波は4つしかない
1900年からの125年で、完全に終わった波は3つ。「上げは15年ほど続く」といった規則性は、4つの例からの目安でしかない。
- 20〜70年という帯は約束ごと
先行研究が使う帯をそのまま使った。帯を変えれば、山と谷の年は数年動く。
- 最後の数年はあとで書き換わる
フィルターの端は、その先のデータが無いので不安定になる。「今どこにいるか」は、10年ほど後にならないと確定しない（「今」のページで実例を示す）。
- 物差しで形が変わる
Jacks の指数は1975年の生産額で加重しているのでエネルギーの比重が大きい。1970年代の波が大きいのはそのため。農産物を重く見る指数では、別の波が大きく見える。
2026年9月29日 02:33更新・年次データは2025年まで・月次の価格は2026年8月まで