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公開買付け · MBO · 終了

株式会社マンダム4917

買付者: カロンホールディングス株式会社 · 業種: 化学 · 公開買付届出書の提出日: 2025年9月26日 · EDINETで開く · この案件のデータ（JSON）

買付価格（1株当たり）
3,105円[1]
当初 1,960円 から変更
プレミアム（前営業日終値）
106.6%[2]
2025年9月9日
結果
成立[3]
算定人
2社

算定レンジと買付価格

各算定人が算定した1株当たり株式価値のレンジ（色は算定を依頼した側）と、買付価格（縦線）。値と出典は下の表にあります。

対象会社特別委員会
大和証券 DCF法 大和証券株式会社 · DCF法（対象会社）: 1,649円 〜 2,454円 市場株価法 大和証券株式会社 · 市場株価法（対象会社）: 1,378円 〜 1,503円 プルータス・コンサルティング DCF法 株式会社プルータス・コンサルティング · DCF法（特別委員会）: 1,778円 〜 2,902円 市場株価法 株式会社プルータス・コンサルティング · 市場株価法（特別委員会）: 1,378円 〜 1,503円 買付価格 3,105円 1,5002,0002,5003,000

取引の性格

分類
非公開化 [4]
買付者の類型
経営陣（MBO）[5]
入札（複数の候補から選定）
記載なし
対抗提案
記載なし
特別委員会
あり[7]
特別委員会が独自に起用した算定人
株式会社プルータス・コンサルティング[8]
フェアネス・オピニオン
特別委員会が株式会社プルータス・コンサルティングから取得[9]

価格の提案の経緯

買付者の初回の提案 1,600円 から、公開買付価格 3,105円 まで +94.1%（提案価格は8通り）。

日付提案した側1株当たりの価格
2025年7月31日 買付者 1,600円[10]
2025年8月21日 買付者 1,650円[11]
2025年8月25日 買付者 1,700円[12]
2025年8月28日 買付者 1,750円[13]
2025年9月1日 買付者 1,800円[14]
2025年9月4日 買付者 1,920円[15]
2025年9月5日 買付者 1,950円[16]
— 対象会社・特別委員会（要請） 2,100円[17]
2025年9月6日 買付者 1,960円[18]

公開買付けの条件

項目値変更履歴
買付価格（普通株式1株当たり） 3,105円 [1] 1,960円[19] → 2,520円[20] → 2,600円[21] → 3,105円[1]
買付期間（開始） 2025年9月26日 [22] —
買付期間（終了） 2026年2月25日 [23] 2025年11月19日[24] → 2025年12月4日[25] → 2025年12月18日[26] → 2026年1月5日[27] → 2026年1月20日[28] → 2026年1月29日[29] → 2026年2月12日[30] → 2026年2月25日[23]
買付期間（営業日数） 98営業日 [23] 37営業日[24] → 47営業日[25] → 57営業日[26] → 64営業日[27] → 74営業日[28] → 81営業日[29] → 90営業日[30] → 98営業日[23]
買付予定数の下限 25,285,200株 [31] —
応募株券等の総数 32,359,329株 [32] —
結果 成立 [3] —
MBOへの該当 該当 [33] —

プレミアム（書類記載値）

基準基準日値
前営業日終値 2025年9月9日 106.6%[2]
過去1ヶ月間の終値単純平均値 2025年9月9日 116.2%[34]
過去3ヶ月間の終値単純平均値 2025年9月9日 118.4%[35]
過去6ヶ月間の終値単純平均値 2025年9月9日 125.3%[36]

プレミアムは書類に記載された値です（本サイトでは株価からの再計算をしていません）。

株式価値の算定

算定人 算定を依頼した側 算定方法 1株当たり株式価値 割引率 永久成長率
大和証券株式会社 対象会社 ＤＣＦ法 1株当たり株式価値 1,649円 〜 2,454円[37] 割引率 事業別 ↓ 永久成長率 事業別 ↓
└ 日本事業 — 割引率 7.2% 〜 9.2%[38] 永久成長率 0.5% 〜 1.5%[39]
└ インドネシア事業 — 割引率 14.2% 〜 17.2%[40] 永久成長率 5.0% 〜 6.0%[41]
└ マレーシア事業 — 割引率 8.9% 〜 11.9%[42] 永久成長率 2.0% 〜 3.0%[43]
└ その他事業 — 割引率 9.4% 〜 12.4%[44] 永久成長率 0.5% 〜 1.5%[45]
大和証券株式会社 対象会社 市場株価法 1株当たり株式価値 1,378円 〜 1,503円[46] 割引率 — 永久成長率 —
株式会社プルータス・コンサルティング 特別委員会 ＤＣＦ法 1株当たり株式価値 1,778円 〜 2,902円[47] 割引率 7.9% 〜 9.8%[48] 永久成長率 0.0%[49]
株式会社プルータス・コンサルティング 特別委員会 ＤＣＦ法（永久成長率法） 1株当たり株式価値 — 割引率 — 永久成長率 0.0%[50]
株式会社プルータス・コンサルティング 特別委員会 市場株価法 1株当たり株式価値 1,378円 〜 1,503円[51] 割引率 — 永久成長率 —

書類間の変更・食い違い

時系列（関係書類）

書類提出日提出者docID
公開買付届出書 2025年9月26日 カロンホールディングス株式会社 S100WROH
意見表明報告書 2025年9月26日 株式会社マンダム S100WRQB
訂正公開買付届出書 2025年10月6日 カロンホールディングス株式会社 S100WTLC
訂正公開買付届出書 2025年10月10日 カロンホールディングス株式会社 S100WUMB
訂正意見表明報告書 2025年11月4日 株式会社マンダム S100WYH6
訂正公開買付届出書 2025年11月5日 カロンホールディングス株式会社 S100WYUA
訂正意見表明報告書 2025年11月7日 株式会社マンダム S100WZN4
訂正公開買付届出書 2025年11月19日 カロンホールディングス株式会社 S100X5KA
訂正意見表明報告書 2025年11月19日 株式会社マンダム S100X5P2
訂正公開買付届出書 2025年11月27日 カロンホールディングス株式会社 S100X7B6
訂正意見表明報告書 2025年12月4日 株式会社マンダム S100X8JI
訂正公開買付届出書 2025年12月4日 カロンホールディングス株式会社 S100X8MK
訂正意見表明報告書 2025年12月15日 株式会社マンダム S100XAI8
訂正公開買付届出書 2025年12月15日 カロンホールディングス株式会社 S100XAIP
訂正意見表明報告書 2025年12月16日 株式会社マンダム S100XAWJ
訂正公開買付届出書 2026年1月5日 カロンホールディングス株式会社 S100XDYL
訂正意見表明報告書 2026年1月6日 株式会社マンダム S100XE85
訂正意見表明報告書 2026年1月14日 株式会社マンダム S100XFSB
訂正公開買付届出書 2026年1月15日 カロンホールディングス株式会社 S100XG55
訂正意見表明報告書 2026年1月16日 株式会社マンダム S100XGAD
訂正公開買付届出書 2026年1月28日 カロンホールディングス株式会社 S100XHYZ
訂正意見表明報告書 2026年1月29日 株式会社マンダム S100XI9E
訂正意見表明報告書 2026年2月9日 株式会社マンダム S100XK1L
訂正公開買付届出書 2026年2月9日 カロンホールディングス株式会社 S100XK2T
訂正意見表明報告書 2026年2月10日 株式会社マンダム S100XKE9
公開買付報告書 2026年2月26日 カロンホールディングス株式会社 S100XNMK

出典（原文の抜粋）

  1. 訂正公開買付届出書（S100XK2T） 2026年2月9日提出
    て、公開買付者は、2026年２月９日付で、本公開買付価格を3,105円に引き上げること（以下「第３回買付価格変更」といいます。）を決定いたしました。
  2. 訂正公開買付届出書（S100XK2T） 2026年2月9日提出
    2025年９月９日の東京証券取引所プライム市場における対象者株式の終値1,503円に対して106.59％
  3. 公開買付報告書（S100XNMK） 2026年2月26日提出
    応募株券等の数の合計（32,359,329株）が買付予定数の下限（25,285,200株）以上となりましたので、公開買付開始公告（その後の公開買付条件等の変更の公告により訂正された事項を含みます。）及び公開買付届出書（その後提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。）に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    本取引により、コーポレートガバナンス・コード等への対応のために増加を続けていた上場維持費用や金融商品取引法上の開示及び監査対応に係るリソース及び費用、ＩＲ関連費用等株主対応に関する経営資源を、他の経営課題の解決に振り分けることが可能になれば、長期的な視点での企業価値の向上を図ることができるものと考えております。
  5. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    本公開買付けがいわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）に該当する本取引の一環として行われるものであり、構造的な利益相反の問題及び情報の非対称性の問題が存在すること等を踏まえ
  6. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    当社は、市場における潜在的な買収者の有無を調査する積極的なマーケット・チェック（本取引の公表前における入札手続等を含む。）は行っていない。
  7. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    本特別委員会は、森・濱田松本法律事務所及び大和証券について、それぞれその独立性及び適格性に問題がないことを確認した上で、その選任について承認しております。
  8. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    本特別委員会は、下記「(6）本公開買付価格の公正性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置等、本公開買付けの公正性を担保するための措置」の「③ 当社における独立した特別委員会の設置及び答申書の取得」に記載のとおり、2025年３月19日に、株式会社プルータス・コンサルティング（以下「プルータス・コンサルティング」といいます。）について、その独立性及び適格性に問題がないことを確認した上で、独自のファイナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関として選任しております。
  9. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    なお、当社は、本特別委員会より、本答申書と併せて、2025年９月９日付で本特別委員会がプルータス・コンサルティングから提出を受けた当社株式の株式価値算定書（以下「本株式価値算定書（プルータス・コンサルティング）」といいます。）及び本公開買付価格の公正性に関する意見書（以下「本フェアネス・オピニオン」といいます。）の提出を受けております
  10. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    当社は、2025年７月31日に、公開買付者並びに西村元延氏及び西村健氏から、本公開買付価格を１株当たり1,600円（以下「第１回提案価格」といいます。）とする初回の提案（以下「第１回提案」といいます。）を書面にて受領しました。
  11. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    その後、当社は、2025年８月21日に、公開買付者並びに西村元延氏及び西村健氏から、本公開買付価格を１株当たり1,650円（以下「第２回提案価格」といいます。）とする提案を書面にて受領しました。
  12. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    その後、当社は、2025年８月25日に、公開買付者並びに西村元延氏及び西村健氏から、本公開買付価格を１株当たり1,700円（以下「第３回提案価格」といいます。）とする提案を書面にて受領しました。
  13. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    その後、当社は、2025年８月28日に、公開買付者並びに西村元延氏及び西村健氏から、本公開買付価格を１株当たり1,750円（以下「第４回提案価格」といいます。）とする提案を書面にて受領しました。
  14. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    その後、当社は、2025年９月１日に、公開買付者並びに西村元延氏及び西村健氏から、本公開買付価格を１株当たり1,800円（以下「第５回提案価格」といいます。）とする提案を書面にて受領しました。
  15. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    その後、当社は、2025年９月４日に、公開買付者並びに西村元延氏及び西村健氏から、本公開買付価格を１株当たり1,920円（以下「第６回提案価格」といいます。）とする提案を書面にて受領しました。
  16. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    その後、当社は、2025年９月５日に、公開買付者並びに西村元延氏及び西村健氏から、提示しうる最善のかつ最終的な提案であるとして、本公開買付価格を１株当たり1,950円（以下「第７回提案価格」といいます。）とする提案を書面にて受領しました。
  17. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    本公開買付価格を１株当たり2,100円とする提案をして第７回提案価格の引き上げについて検討を求めるとの要請を行いました。
  18. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    その後、当社は、2025年９月６日に、公開買付者並びに西村元延氏及び西村健氏から、第７回提案価格は、当該提案時点において、公開買付者として提示しうる「最善の」価格であり、更なる価格の引き上げは公開買付者の投資判断上相当に困難ではあるが、当社の要請を受け、公開買付者内で真摯に検討した結果、当社の一般株主様の利益に最大限配慮すべく、再度の価格引き上げに応じるものであるとして、本公開買付価格を１株当たり1,960円（以下「第８回提案価格」といいます。）とする提案を書面にて受領しました。
  19. 公開買付届出書（S100WROH） 2025年9月26日提出
    本公開買付価格である1,960円は、本公開買付けの開始予定の公表日の前営業日である2025年９月９日の東京証券取引所プライム市場における対象者株式の終値1,503円に対して30.41％
  20. 訂正公開買付届出書（S100X7B6） 2025年11月27日提出
    本買付価格変更後の本公開買付価格である2,520円は、本公開買付けの開始予定の公表日の前営業日である2025年９月９日の東京証券取引所プライム市場における対象者株式の終値1,503円に対して67.66％
  21. 訂正公開買付届出書（S100XHYZ） 2026年1月28日提出
    第２回買付価格変更後の本公開買付価格である2,600円
  22. 公開買付届出書（S100WROH） 2025年9月26日提出
    本公開買付けを2025年９月26日から開始することを決定いたしました
  23. 訂正公開買付届出書（S100XK2T） 2026年2月9日提出
    買付け等の期間 2025年９月26日（金曜日）から2026年２月25日（水曜日）まで（98営業日）
  24. 訂正公開買付届出書（S100WYUA） 2025年11月5日提出
    買付け等の期間 2025年９月26日（金曜日）から2025年11月19日（水曜日）まで（37営業日）
  25. 訂正公開買付届出書（S100X5KA） 2025年11月19日提出
    買付け等の期間 2025年９月26日（金曜日）から2025年12月４日（木曜日）まで（47営業日）
  26. 訂正公開買付届出書（S100X7B6） 2025年11月27日提出
    買付け等の期間 2025年９月26日（金曜日）から2025年12月18日（木曜日）まで（57営業日）
  27. 訂正公開買付届出書（S100XAIP） 2025年12月15日提出
    買付け等の期間 2025年９月26日（金曜日）から2026年１月５日（月曜日）まで（64営業日）
  28. 訂正公開買付届出書（S100XDYL） 2026年1月5日提出
    買付け等の期間 2025年９月26日（金曜日）から2026年１月20日（火曜日）まで（74営業日）
  29. 訂正公開買付届出書（S100XG55） 2026年1月15日提出
    買付け等の期間 2025年９月26日（金曜日）から2026年１月29日（木曜日）まで（81営業日）
  30. 訂正公開買付届出書（S100XHYZ） 2026年1月28日提出
    買付け等の期間 2025年９月26日（金曜日）から2026年２月12日（木曜日）まで（90営業日）
  31. 公開買付届出書（S100WROH） 2025年9月26日提出
    25,285,200株（所有割合：56.02％）を買付予定数の下限と設定しており
  32. 公開買付報告書（S100XNMK） 2026年2月26日提出
    応募株券等の数の合計（32,359,329株）
  33. 公開買付届出書（S100WROH） 2025年9月26日提出
    いわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）（注５）に該当いたします
  34. 訂正公開買付届出書（S100XK2T） 2026年2月9日提出
    同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値1,436円に対して116.23％
  35. 訂正公開買付届出書（S100XK2T） 2026年2月9日提出
    同過去３ヶ月間の終値単純平均値1,422円に対して118.35％
  36. 訂正公開買付届出書（S100XK2T） 2026年2月9日提出
    同過去６ヶ月間の終値単純平均値1,378円に対して125.33％のプレミアムを付した価格
  37. 訂正公開買付届出書（S100XK2T） 2026年2月9日提出
    ＤＣＦ法の算定結果のレンジ（1,649円から2,454円）
  38. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    日本事業：7.18％～9.18％
  39. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    永久成長率を日本事業：0.5％～1.5％
  40. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    インドネシア事業：14.21％～17.21％
  41. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    永久成長率を日本事業：0.5％～1.5％、インドネシア事業：5.0％～6.0％、マレーシア事業：2.0％～3.0％、その他事業：0.5％～1.5％として、継続価値を59,833百万円～95,918百万円と算定しております。
  42. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    マレーシア事業：8.89％～11.89％
  43. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    マレーシア事業：2.0％～3.0％
  44. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    その他事業：9.39％～12.39％
  45. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    その他事業：0.5％～1.5％として
  46. 訂正公開買付届出書（S100XK2T） 2026年2月9日提出
    本株式価値算定書（大和証券）における市場株価法に基づく算定結果のレンジ（1,378円から1,503円）
  47. 訂正公開買付届出書（S100XK2T） 2026年2月9日提出
    ＤＣＦ法の算定結果のレンジ（1,778円から2,902円）
  48. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    割引率は加重平均資本コストとし、7.85％～9.75％を採用しております。
  49. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    永久成長率は０％として
  50. 意見表明報告書（S100WRQB） 2025年9月26日提出
    永久成長率法では、理論上想定される長期的な経済環境等を踏まえ永久成長率は０％として、継続価値を67,890百万円～84,367百万円としております。
  51. 訂正公開買付届出書（S100XK2T） 2026年2月9日提出
    本株式価値算定書（プルータス・コンサルティング）における市場株価法に基づく算定結果のレンジ（1,378円から1,503円）