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公開買付け · TOB · 終了

天馬株式会社7958

買付者: FHLホールディングス株式会社 · 業種: 化学 · 公開買付届出書の提出日: 2025年3月17日 · EDINETで開く · この案件のデータ（JSON）

買付価格（1株当たり）
3,580円[1]
プレミアム（前営業日終値）
36.6%[2]
2025年3月13日
結果
成立[3]
算定人
2社

算定レンジと買付価格

各算定人が算定した1株当たり株式価値のレンジ（色は算定を依頼した側）と、買付価格（縦線）。値と出典は下の表にあります。

対象会社特別委員会
プルータス・コンサルティング 類似会社比較法 株式会社プルータス・コンサルティング · 類似会社比較法（対象会社）: 2,644円 〜 3,153円 DCF法 株式会社プルータス・コンサルティング · DCF法（対象会社）: 2,952円 〜 3,918円 市場株価法 株式会社プルータス・コンサルティング · 市場株価法（対象会社）: 2,620円 〜 2,816円 AGS FAS 類似会社比較法 株式会社AGS FAS · 類似会社比較法（特別委員会）: 2,541円 〜 2,814円 DCF法 株式会社AGS FAS · DCF法（特別委員会）: 2,964円 〜 3,838円 市場株価法 株式会社AGS FAS · 市場株価法（特別委員会）: 2,620円 〜 2,816円 買付価格 3,580円 2,5003,0003,5004,000

取引の性格

分類
非公開化 [4]
買付者の類型
経営陣（MBO）[5]
入札（複数の候補から選定）
記載なし
対抗提案
記載なし
特別委員会
あり[6]
特別委員会が独自に起用した算定人
株式会社AGS FAS[7]
フェアネス・オピニオン
対象会社が株式会社プルータス・コンサルティングから取得[8]、対象会社が株式会社プルータス・コンサルティングから取得[9]

価格の提案の経緯

買付者の初回の提案 3,100円 から、公開買付価格 3,580円 まで +15.5%（提案価格は7通り）。

日付提案した側1株当たりの価格
2025年2月6日 買付者 3,100円[10]
2025年2月12日 買付者 3,200円[11]
2025年2月20日 買付者 3,380円[12]
2025年2月26日 買付者 3,480円[13]
2025年3月5日 買付者 3,520円[14]
2025年3月10日 買付者 3,550円[15]
— 対象会社・特別委員会（要請） 3,650円[16]
— 対象会社・特別委員会（要請） 3,650円[17]
2025年3月12日 買付者 3,580円[18]

公開買付けの条件

項目値変更履歴
買付価格（普通株式1株当たり） 3,580円 [1] —
買付予定数の下限 6,764,800株 [19] —
応募株券等の総数 10,210,444株 [20] —
結果 成立 [3] —

プレミアム（書類記載値）

基準基準日値
前営業日終値 2025年3月13日 36.6%[2]
過去1ヶ月間の終値単純平均値 2025年3月13日 35.6%[21]
過去3ヶ月間の終値単純平均値 2025年3月13日 30.0%[22]
過去6ヶ月間の終値単純平均値 2025年3月13日 27.1%[23]

プレミアムは書類に記載された値です（本サイトでは株価からの再計算をしていません）。

株式価値の算定

算定人 算定を依頼した側 算定方法 1株当たり株式価値 割引率 永久成長率
株式会社プルータス・コンサルティング 対象会社 類似会社比較法 1株当たり株式価値 2,644円 〜 3,153円[24] 割引率 — 永久成長率 —
株式会社プルータス・コンサルティング 対象会社 ＤＣＦ法 1株当たり株式価値 2,952円 〜 3,918円[25] 割引率 7.4% 〜 9.6%[26] 永久成長率 0.0%[27]
株式会社プルータス・コンサルティング 対象会社 市場株価法 1株当たり株式価値 2,620円 〜 2,816円[28] 割引率 — 永久成長率 —
株式会社AGS FAS 特別委員会 類似会社比較法 1株当たり株式価値 2,541円 〜 2,814円[29] 割引率 — 永久成長率 —
株式会社AGS FAS 特別委員会 ＤＣＦ法 1株当たり株式価値 2,964円 〜 3,838円[30] 割引率 7.6% 〜 9.6%[31] 永久成長率 —
株式会社AGS FAS 特別委員会 市場株価法 1株当たり株式価値 2,620円 〜 2,816円[28] 割引率 — 永久成長率 —

時系列（関係書類）

書類提出日提出者docID
公開買付届出書 2025年3月17日 FHLホールディングス株式会社 S100VET5
意見表明報告書 2025年3月17日 天馬株式会社 S100VETP
公開買付報告書 2025年4月30日 FHLホールディングス株式会社 S100VOWI

出典（原文の抜粋）

  1. 公開買付届出書（S100VET5） 2025年3月17日提出
    公開買付者は、2025年３月14日、本公開買付価格を3,580円とし、本取引の一環として本公開買付けを実施することを決定いたしました。
  2. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    2025年３月13日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値2,620円に対して36.64％
  3. 公開買付報告書（S100VOWI） 2025年4月30日提出
    応募株券等の総数（10,210,444株）が買付予定数の下限（6,764,800株）以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    当社株式の非公開化による実質的な不利益は見込まれず、当社が上場を維持する必要性や上場を維持することにより享受できるメリットは相対的に低下しているものと考えているとのことです。
  5. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    本取引は、いわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）（注４）に該当し、金田宏氏は、本取引後も継続して当社の経営にあたることを予定しているとのことです。
  6. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    2024年11月５日開催の本特別委員会において、当社のリーガル・アドバイザーである森・濱田松本法律事務所及び当社のファイナンシャル・アドバイザーであるりそな総合研究所について、その独立性及び専門性に問題がないことを確認の上、その選任の承認を受けており
  7. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    本特別委員会は、2025年２月13日、本特別委員会において、本特別委員会の独自の第三者算定機関として、公開買付者、本不応募合意株主ら及び当社からの独立性並びに専門性に問題がないことを確認の上、ＡＧＳ ＦＡＳを選任しております。
  8. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    当社は、本公開買付けを含む本取引に関する当社取締役会における意思決定の過程における公正性を担保するために、公開買付者、本不応募合意株主ら、ダルトン・インベストメンツ及び当社から独立した第三者算定機関であるプルータス・コンサルティングに対して、当社株式の株式価値の算定及び本公開買付価格の財務的観点からの公正性についての意見（フェアネス・オピニオン）（以下「本フェアネス・オピニオン」といいます。）の表明を依頼し、2025年３月13日付で当社株式の株式価値算定書（以下「本株式価値算定書（プルータス・コンサルティング）」といいます。）及び本フェアネス・オピニオンを取得いたしました。
  9. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    当社から独立した第三者算定機関であるプルータス・コンサルティングに対して、当社株式の株式価値の算定及び本公開買付価格の財務的観点からの公正性についての意見（フェアネス・オピニオン）（以下「本フェアネス・オピニオン」といいます。）の表明を依頼し、2025年３月13日付で当社株式の株式価値算定書
  10. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    2025年２月６日付で、当社及び本特別委員会に対し、本公開買付けにおける当社株式１株当たりの買付け等の価格（以下「本公開買付価格」といいます。）を１株当たり3,100円（提案実施日の前営業日である2025年２月５日の当社株式の終値2,644円に対して17.25％
  11. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    公開買付者及び金田宏氏は、2025年２月12日付で、当社及び本特別委員会に対して、本公開買付価格を１株当たり3,200円（提案実施日の前営業日である2025年２月10日の当社株式の終値2,587円に対して23.70％
  12. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    公開買付者及び金田宏氏は、2025年２月20日付で、当社及び本特別委員会に対して、本公開買付価格を１株当たり3,380円（提案実施日の前営業日である2025年２月19日の当社株式の終値2,673円に対して26.45％
  13. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    公開買付者及び金田宏氏は、2025年２月26日付で、当社及び本特別委員会に対して、本公開買付価格を１株当たり3,480円（提案実施日の前営業日である2025年２月25日の当社株式の終値2,650円に対して31.32％
  14. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    公開買付者及び金田宏氏は、2025年３月５日付で、当社及び本特別委員会に対して、本公開買付価格を１株当たり3,520円（提案実施日の前営業日である2025年３月４日の当社株式の終値2,602円に対して35.28％
  15. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    公開買付者及び金田宏氏は、2025年３月10日付で、当社及び本特別委員会に対して、本公開買付価格を１株当たり3,550円（提案実施日の前営業日である2025年３月７日の当社株式の終値2,696円に対して31.68％
  16. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    3,650円以上の公開買付価格であれば、本特別委員会として当社取締役会に対し、本公開買付けに賛同し、当社の株主に対して本公開買付けへの応募を推奨する決議を行うことを勧告する旨の答申を決議することが可能な水準であると考えるに至り
  17. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    本公開買付価格を１株当たり3,650円以上に近接する水準とするのであれば、本特別委員会として当社取締役会に対し、本公開買付けに賛同し、当社の株主に対して本公開買付けへの応募を推奨する決議を行うことを勧告する旨の答申を決議することに向けて検討可能であり
  18. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    2025年３月12日付で、当社及び本特別委員会に対して、本公開買付価格を１株当たり3,580円
  19. 公開買付届出書（S100VET5） 2025年3月17日提出
    公開買付者は、本公開買付けにおいて6,764,800株（所有割合：33.52％）を買付予定数の下限として設定しており
  20. 公開買付報告書（S100VOWI） 2025年4月30日提出
    応募株券等の総数（10,210,444株）
  21. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    過去１ヶ月間（2025年２月14日から2025年３月13日まで）の終値の単純平均値2,641円に対して35.55％
  22. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    過去３ヶ月間（2024年12月16日から2025年３月13日まで）の終値の単純平均値2,755円に対して29.95％
  23. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    過去６ヶ月間（2024年９月16日から2025年３月13日まで）の終値の単純平均値2,816円に対して27.13％
  24. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    その１株当たりの株式価値の範囲を2,644円から3,153円と算定しております。
  25. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    当社普通株式の１株当たりの価値の範囲を2,952円～3,918円と算定しております。
  26. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    割引率については、7.4％～9.6％を採用しており
  27. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    永久成長率は０％とし
  28. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    当社株式の１株当たりの株式価値の範囲は、2,620円から2,816円と算定しております。
  29. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    当社株式の１株当たりの株式価値の範囲を2,541円～2,814円と算定しております。
  30. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    当社普通株式の１株当たりの価値の範囲を2,964円～3,838円と算定しております。
  31. 意見表明報告書（S100VETP） 2025年3月17日提出
    割引率については、7.63％～9.63％を採用しており