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Tender offer · TOB · Closed

OHIZUMI MFG.CO.,LTD.6618

Acquirer: Ferrotec Corporation · Sector: Electric Appliances · Tender offer filing date: 2022-06-13 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,300[1]
Premium (prior-day close)
25.1%[2]
2022-06-09
Result
Closed
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
IR Japan Comparable companies method IR Japan Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥256 〜 ¥697 DCF method IR Japan Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,014 〜 ¥1,469 Market price method IR Japan Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥823 〜 ¥1,039 KPMG FAS Comparable companies method KPMG FAS Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥157 〜 ¥863 DCF method KPMG FAS Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥713 〜 ¥942 Market price method KPMG FAS Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥823 〜 ¥1,039 Offer ¥1,300 2505007501,0001,2501,500

Deal characteristics

Category
Partial offer (stays listed) [3]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[4]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[5]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,010 to the offer price of ¥1,300: +28.7% (3 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2022-05-27 Acquirer ¥1,010[6]
2022-06-06 Acquirer ¥1,244[7]
2022-06-08 Acquirer ¥1,244[8]
2022-06-09 Acquirer ¥1,300[9]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,300 [1] —
Maximum shares 1,510,900 shares [10] —
Shares tendered 2,194,125 shares [11] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2022-06-09 25.1%[2]
1-month simple average closing price 2022-06-09 52.9%[12]
3-month simple average closing price 2022-06-09 58.0%[13]
6-month simple average closing price 2022-06-09 57.6%[14]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
IR Japan Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥256 〜 ¥697[15] Discount rate — Perpetual growth rate —
IR Japan Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,014 〜 ¥1,469[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
IR Japan Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥823 〜 ¥1,039[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
KPMG FAS Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥157 〜 ¥863[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
KPMG FAS Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥713 〜 ¥942[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
KPMG FAS Co., Ltd. Target Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥823 〜 ¥1,039[20] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2022-06-13 Ferrotec Corporation S100O8F4
Position Statement 2022-06-13 OHIZUMI MFG.CO.,LTD. S100O8GZ
Amended Tender Offer Registration Statement 2022-06-29 Ferrotec Corporation S100OLPW
Amended Tender Offer Registration Statement 2022-06-30 Ferrotec Corporation S100OMWC
Tender Offer Report 2022-07-26 Ferrotec Corporation S100OSD3

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100O8F4) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 本公開買付けにおける対象者１株当たりの買付け等の価格（1,300円、以下「本公開買付価格」といいます。）
  2. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 2022年６月９日の当社株式の東京証券取引所グロース市場における終値1,039円に対して25.12％、同日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値850円に対して52.94％
  3. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 公開買付者及び当社は本公開買付け成立後も当社株式の上場を維持する方針である
  4. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 現状の公開買付者と当社の資本関係を更に強化させ、公開買付者による当社の連結子会社化を目指して公開買付者の当社に対する資本関係をより一層強化することにより
  5. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 本特別委員会において、当社のファイナンシャル・アドバイザーであるＵ＆Ｉアドバイザリーサービス、第三者算定機関であるＫＰＭＧ ＦＡＳ及び当社のリーガル・アドバイザーである瓜生・糸賀法律事務所について、その独立性及び専門性に問題がないことを確認の上、その選任の承認を受けております。
  6. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2022年５月27日に、本公開買付価格を1,010円（同年５月26日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値821円に対するプレミアム約23％）とすること
  7. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2022年６月６日に、本公開買付価格を1,244円（同年６月３日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値936円に対するプレミアム約32.91％）とすること
  8. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2022年６月８日に、本公開買付価格を1,244円（同日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値972円に対するプレミアム約27.98％）とすること及び本第三者割当増資の発行価額については、本取引の公表日の前営業日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値とする旨の再提案を行ったとのことです。
  9. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2022年６月９日に、直近の当社株価動向等を踏まえ、本公開買付価格を1,300円（同日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値1,039円に対するプレミアム約25.12％）とすること及び本第三者割当増資の発行価額については、本取引の公表日の前営業日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値とする旨の最終提案を行ったとのことです。
  10. Tender Offer Registration Statement (S100O8F4) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 買付予定数の上限を1,510,900株（議決権数15,109個、所有割合17.80％）
  11. Tender Offer Report (S100OSD3) 2022-07-26
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（2,194,125株）が買付予定数の上限（1,510,900株）を超えたため
  12. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値850円に対して52.94％
  13. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値の単純平均値823円に対して57.96％
  14. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値の単純平均値825円に対して57.58％
  15. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 類似会社比較法：256円から697円
  16. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,014円から1,469円
  17. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：823円から1,039円
  18. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 類似会社比較法：157円から863円
  19. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：713円から942円
  20. Position Statement (S100O8GZ) 2022-06-13
    Original text (Japanese): 市場株価平均法：823円から1,039円