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Tender offer · TOB · Closed

inageya co.,ltd.8182

Acquirer: AEON Co.,Ltd. · Sector: Retail Trade · Tender offer filing date: 2023-10-10 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,610[1]
Premium (prior-day close)
7.8%[2]
2023-10-06
Result
Closed
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥894 〜 ¥1,145 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,039 〜 ¥1,777 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥1,246 〜 ¥1,307 Nomura Securities Comparable companies method Nomura Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥742 〜 ¥1,173 DCF method Nomura Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,241 〜 ¥1,943 Market price method ① Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method ① (Target): ¥1,246 〜 ¥1,307 Market price method ② Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method ② (Target): ¥1,463 〜 ¥1,493 Offer ¥1,610 7501,0001,2501,5001,7502,000

Deal characteristics

Category
Partial offer (stays listed) [3]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[4]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Not stated
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,600 to the offer price of ¥1,610: +0.6% (2 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2023-09-11 Acquirer ¥1,600[5]
— Target / special committee (request) ¥1,660[6]
2023-09-25 Acquirer ¥1,610[7]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,610 [1] —
Offer period start 2023-10-10 [8] —
Offer period end 2023-11-29 [8] —
Offer period (business days) 35 business days [8] 30 business days[9] → 35 business days[8]
Maximum shares 15,687,400 shares [10] —
Shares tendered 26,560,153 shares [11] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2023-10-06 7.8%[2]
1-month simple average closing price 2023-10-05 7.8%[12]
3-month simple average closing price 2023-10-05 8.4%[13]
6-month simple average closing price 2023-10-05 8.8%[14]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥894 〜 ¥1,145[15] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,039 〜 ¥1,777[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥1,246 〜 ¥1,307[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥742 〜 ¥1,173[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,241 〜 ¥1,943[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価平均法①) Value per share ¥1,246 〜 ¥1,307[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価平均法②) Value per share ¥1,463 〜 ¥1,493[21] Discount rate — Perpetual growth rate —

Revisions and inconsistencies

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2023-10-10 AEON Co.,Ltd. S100RZNG
Position Statement 2023-10-10 inageya co.,ltd. S100RZR0
Amended Tender Offer Registration Statement 2023-10-16 AEON Co.,Ltd. S100S14A
Amended Tender Offer Registration Statement 2023-11-14 AEON Co.,Ltd. S100SANJ
Amended Position Statement 2023-11-14 inageya co.,ltd. S100SAON
Tender Offer Report 2023-11-30 AEON Co.,Ltd. S100SDXG

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100RZNG) 2023-10-10
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2023年10月６日、本公開買付価格を1,610円として本公開買付けを実施することを決定いたしました。
  2. Amended Tender Offer Registration Statement (S100SANJ) 2023-11-14
    Original text (Japanese): 2023年10月６日の東京証券取引所プライム市場における対象者株式の終値1,494円に対して7.76％のプレミアムを加えた価格となります。
  3. Position Statement (S100RZR0) 2023-10-10
    Original text (Japanese): 本公開買付けの成立後も当社株式の東京証券取引所プライム市場への上場は維持される見込みです。
  4. Position Statement (S100RZR0) 2023-10-10
    Original text (Japanese): 公開買付者が所有する当社株式(7,899,000株)
  5. Position Statement (S100RZR0) 2023-10-10
    Original text (Japanese): 2023年９月11日に、本公開買付価格を８月31日付提案価格と同額の1,600円(提案日の前営業日である2023年９月８日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値1,536円に対して4.17％のプレミアムを加えた価格)とする提案を行ったとのことです。
  6. Position Statement (S100RZR0) 2023-10-10
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を再度1,660円(要請日の前営業日である2023年９月21日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値1,478円に対して12.31％のプレミアムを加えた価格)とする、８月31日付提案価格からの増額について検討するよう要請を受けたとのことです。
  7. Position Statement (S100RZR0) 2023-10-10
    Original text (Japanese): 2023年９月25日に、当社に対して、本公開買付価格を本合意書締結日(2023年４月25日)を基準日とする過去12ヶ月間の終値単純平均値1,235円に対してプレミアムが30％超となる1,610円(提案日の前営業日である2023年９月22日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値1,468円に対して9.67％のプレミアムを加えた価格)とする提案を行ったとのことです。
  8. Amended Tender Offer Registration Statement (S100SANJ) 2023-11-14
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2023年10月10日(火曜日)から2023年11月29日(水曜日)まで(35営業日)
  9. Tender Offer Registration Statement (S100RZNG) 2023-10-10
    Original text (Japanese): 法令に定められた最短期間である20営業日よりも長い30営業日としております
  10. Tender Offer Registration Statement (S100RZNG) 2023-10-10
    Original text (Japanese): 15,687,400(株)
  11. Tender Offer Report (S100SDXG) 2023-11-30
    Original text (Japanese): 応募株券等」といいます。)の数の合計(26,560,153株)が買付予定数の上限(15,687,400株)を超えました
  12. Position Statement (S100RZR0) 2023-10-10
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値 1,493 円に対して 7.84 ％
  13. Position Statement (S100RZR0) 2023-10-10
    Original text (Japanese): 同過去３ヶ月間の終値単純平均値 1,485 円に対して 8.42 ％
  14. Position Statement (S100RZR0) 2023-10-10
    Original text (Japanese): 同過去６ヶ月間の終値単純平均値 1,480 円に対して 8.78 ％
  15. Position Statement (S100RZR0) 2023-10-10
    Original text (Japanese): 類似企業比較法： 894 円から 1,145 円
  16. Position Statement (S100RZR0) 2023-10-10
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ： 1,039 円から 1,777 円
  17. Position Statement (S100RZR0) 2023-10-10
    Original text (Japanese): 市場株価基準法：1,246円から1,307円
  18. Position Statement (S100RZR0) 2023-10-10
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ： 742 円から 1,173 円
  19. Position Statement (S100RZR0) 2023-10-10
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ： 1,241 円から 1,943 円
  20. Position Statement (S100RZR0) 2023-10-10
    Original text (Japanese): 市場株価平均法①：1,246円から1,307円
  21. Position Statement (S100RZR0) 2023-10-10
    Original text (Japanese): 市場株価平均法②： 1,463 円から 1,493 円