TOB WatchJAPAN TOB & MBO DISCLOSURE DATA 日本語

Tender offer · TOB · Closed

AEON DELIGHT CO., LTD.9787

Acquirer: AEON Co.,Ltd. · Sector: Services · Tender offer filing date: 2025-03-03 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥5,400[1]
Premium (prior-day close)
16.8%[2]
2025-02-27
Result
Successful[3]
Valuers
3

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTargetSpecial committee
Nomura Securities Comparable companies method Nomura Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥3,243 〜 ¥4,559 DCF method Nomura Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥4,478 〜 ¥6,303 Market price method Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥4,209 〜 ¥4,625 Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥4,058 〜 ¥4,496 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥3,416 〜 ¥5,862 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥4,209 〜 ¥4,625 Plutus Consulting Comparable companies method Plutus Consulting Co., Ltd. · Comparable companies method (Special committee): ¥3,334 〜 ¥4,780 DCF method Plutus Consulting Co., Ltd. · DCF method (Special committee): ¥4,297 〜 ¥6,563 Market price method Plutus Consulting Co., Ltd. · Market price method (Special committee): ¥4,209 〜 ¥4,625 Offer ¥5,400 4,0005,0006,000

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
株式会社プルータス・コンサルティング[7]
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥4,600 to the offer price of ¥5,400: +17.4% (6 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2025-02-06 Acquirer ¥4,600[8]
2025-02-10 Acquirer ¥4,800[9]
2025-02-15 Acquirer ¥4,900[10]
2025-02-21 Acquirer ¥5,000[11]
— Target / special committee (request) ¥5,900[12]
— Target / special committee (request) ¥5,500[13]
2025-02-26 Acquirer ¥5,350[14]
2025-02-27 Acquirer ¥5,400[15]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥5,400 [1] —
Offer period (business days) 38 business days [16] —
Minimum shares 4,297,400 shares [17] —
Shares tendered 13,744,452 shares [18] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-02-27 16.8%[2]
1-month simple average closing price 2025-02-27 28.3%[19]
3-month simple average closing price 2025-02-27 26.3%[20]
6-month simple average closing price 2025-02-27 27.2%[21]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥3,243 〜 ¥4,559[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥4,478 〜 ¥6,303[23] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥4,209 〜 ¥4,625[24] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥4,058 〜 ¥4,496[25] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target DCF method (DCF法) Value per share ¥3,416 〜 ¥5,862[26] Discount rate 5.7% 〜 6.7%[27] Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target DCF method (DCF法（永久成長法）) Value per share — Discount rate — Perpetual growth rate -0.3% 〜 0.3%[28]
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥4,209 〜 ¥4,625[29] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Special committee Comparable companies method Value per share ¥3,334 〜 ¥4,780[30] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Special committee DCF method (DCF法) Value per share ¥4,297 〜 ¥6,563[31] Discount rate 5.9% 〜 8.3%[32] Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Special committee DCF method (DCF法（永久成長率法）) Value per share — Discount rate — Perpetual growth rate 0.0%[33]
Plutus Consulting Co., Ltd. Special committee Market price method (市場株価法) Value per share ¥4,209 〜 ¥4,625[34] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-03-03 AEON Co.,Ltd. S100VBVV
Position Statement 2025-03-03 AEON DELIGHT CO., LTD. S100VBXO
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-04-10 AEON Co.,Ltd. S100VLGX
Tender Offer Report 2025-04-25 AEON Co.,Ltd. S100VO9D

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100VBVV) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 本公開買付けにおける対象者株式１株当たりの買付け等の価格(以下「本公開買付価格」といいます。)を5,400円
  2. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である5,400円は、本公開買付けの実施についての公表日の前営業日である2025年２月27日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値4,625円に対して16.76％
  3. Tender Offer Report (S100VO9D) 2025-04-25
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(13,744,452株)が買付予定数の下限(4,297,400株)以上となりましたので
  4. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2025年２月28日、当社の株主を公開買付者のみとして当社を完全子会社化することを目的とする一連の取引
  5. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社株式の所有割合が57.69％に達する当社の支配株主（親会社）であり
  6. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 吉川恵治氏（当社独立社外取締役）、本保芳明氏（当社独立社外取締役）、高田朝子氏（当社独立社外取締役）及び島田俊夫氏（当社独立社外取締役）の４名から構成される特別委員会
  7. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 本特別委員会に付与された権限に基づき、公開買付者及び当社グループからの独立性及び専門性・実績等に問題がないことを確認の上、独自のファイナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関として株式会社プルータス・コンサルティング（以下「プルータス・コンサルティング」といいます。）を選任する旨を決定しております。
  8. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 2025年２月６日、本公開買付けにおける本公開買付価格を4,600円（同日の前営業日時点の東京証券取引所プライム市場における当社株式の株価終値4,000円に対して15.00％のプレミアム
  9. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 同月10日、公開買付者は、本公開買付価格を4,800円（同日の前営業日時点の東京証券取引所プライム市場における当社株式の株価終値3,980円に対して20.60％のプレミアム
  10. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 同月15日、公開買付者は、本公開買付価格を4,900円（同日の前営業日時点の東京証券取引所プライム市場における当社株式の株価終値4,035円に対して21.44％のプレミアム
  11. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 同月21日、公開買付者は、本公開買付価格を5,000円（同日の前営業日時点の東京証券取引所プライム市場における当社株式の株価終値4,500円に対して11.11％のプレミアム
  12. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 公開買付者は本特別委員会より、第４回提案における本公開買付価格は、当社が本公開買付けへの応募推奨をすることができる水準を引き続き下回っているとして、本公開買付価格を5,900円とする旨の提案を受けたとのことです。
  13. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 公開買付者は本特別委員会より、第５回提案における本公開買付価格について価格の上乗せを改めて要請すべきと判断したとして、本公開買付価格を5,500円とする旨の提案を受けたとのことです。
  14. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 同月26日、公開買付者は、本公開買付価格を5,350円
  15. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 同月27日、公開買付者は、本公開買付価格を5,400円
  16. Tender Offer Registration Statement (S100VBVV) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 法令に定められた最短期間が20営業日であるところ、38営業日としています
  17. Tender Offer Registration Statement (S100VBVV) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を4,297,400株(所有割合：8.98％)としており
  18. Tender Offer Report (S100VO9D) 2025-04-25
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(13,744,452株)
  19. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値4,209円に対して28.30％
  20. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値4,276円に対して26.29％
  21. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値4,246円に対して27.18％のプレミアム
  22. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 類似会社比較法：3,243円から4,559円
  23. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): DCF法 ：4,478円から6,303円
  24. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 市場株価平均法：4,209円から4,625円
  25. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 類似企業比較法：4,058円から4,496円
  26. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): DCF法 ：3,416円から5,862円
  27. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 割引率は5.7％～6.7％を使用しており
  28. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 永久成長法では永久成長率を－0.25％～0.25％
  29. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 市場株価基準法：4,209円から4,625円
  30. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 類似企業比較法：3,334円から4,780円
  31. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): DCF法 ：4,297円から6,563円
  32. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 割引率は5.9％～8.3％を採用しており
  33. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 永久成長率は０％とし
  34. Position Statement (S100VBXO) 2025-03-03
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：4,209円から4,625円