TOB WatchJAPAN TOB & MBO DISCLOSURE DATA 日本語

Tender offer · TOB · Closed

CANDOCO.,LTD.2698

Acquirer: AEON Co.,Ltd. · Sector: Retail Trade · Tender offer filing date: 2021-11-30 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,300[1]
Premium (prior-day close)
22.6%[2]
2021-10-13
Result
Closed
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Mizuho Securities DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥2,130 〜 ¥2,826 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥1,876 〜 ¥1,970 Plutus Consulting DCF method Plutus Consulting Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥2,185 〜 ¥2,843 Market price method Plutus Consulting Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,876 〜 ¥1,970 Offer ¥2,300 2,0002,2002,4002,6002,800

Deal characteristics

Category
Partial offer (stays listed) [3]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Yes[6]
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

In this two-step tender offer the first and second offer prices are mixed, so no increase from the first proposal is calculated (excluded from statistics).

DateProposed byPrice per share
2021-09-10 Acquirer ¥2,700[8]
— Acquirer ¥2,300[9]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,300 [1] —
Offer period end 2022-01-17 [10] —
Offer period (business days) 30 business days [10] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2021-10-13 22.6%[2]
1-month simple average closing price 2021-10-13 20.6%[11]
3-month simple average closing price 2021-10-13 20.4%[12]
6-month simple average closing price 2021-10-13 16.8%[13]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥2,130 〜 ¥2,826[14] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥1,876 〜 ¥1,970[15] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥2,185 〜 ¥2,843[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,876 〜 ¥1,970[17] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2021-11-30 AEON Co.,Ltd. S100MYU5
Position Statement 2021-11-30 CANDOCO.,LTD. S100MYUY
Tender Offer Report 2021-12-28 AEON Co.,Ltd. S100N5CJ

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100MYU5) 2021-11-30
    Original text (Japanese): 第二回公開買付価格を１株当たり2,300円とすることを決定いたしました。
  2. Position Statement (S100MYUY) 2021-11-30
    Original text (Japanese): 2021年10月13日の東京証券取引所市場第一部における当社株式の終値1,876円に対して22.60％、2021年10月13日から直近１ヶ月間の終値の単純平均値1,908円に対して20.55％
  3. Position Statement (S100MYUY) 2021-11-30
    Original text (Japanese): 本取引は当社株式の上場廃止を企図するものではなく、公開買付者及び当社は第二回公開買付け成立後も当社株式の上場を維持する方針であるとのことです。
  4. Position Statement (S100MYUY) 2021-11-30
    Original text (Japanese): 第二回公開買付価格は第二回公開買付けの公表日の前営業日である2021年11月26日の東京証券取引所市場第一部における当社株式の終値2,302円に対して0.09％のディスカウントを行った価格となることから、第二回公開買付けに応募があることを想定していないとのことですが
  5. Position Statement (S100MYUY) 2021-11-30
    Original text (Japanese): 均一価格雑貨販売業態の企業との連携はなく、公開買付者グループ全体の国内店舗数に占める均一価格雑貨販売業態の出店数は20％にも満たない状況にあり、出店余地が非常に大きく、均一価格雑貨販売業態は、公開買付者グループの既存業態との親和性が高く、当社の事業を公開買付者グループの既存事業と組み合わせることでのラインロビングにより大きな事業拡大が見込めるとの考えに至ったとのことです。
  6. Position Statement (S100MYUY) 2021-11-30
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2021年５月下旬に、野村證券株式会社（以下「野村證券」といいます。）より第一回公開買付け応募株主の所有する当社株式及びケイコーポレーション所有当社株式の譲渡に関する第一次入札プロセスへの参加打診を受け、第一回公開買付け応募株主の所有する当社株式及びケイコーポレーション所有当社株式の取得の是非について検討を行ったとのことです。
  7. Position Statement (S100MYUY) 2021-11-30
    Original text (Japanese): 公開買付関連当事者から独立した社外取締役及び社外有識者によって構成される特別委員会（以下「本特別委員会」といいます。）を2021年６月25日に設置いたしました。
  8. Position Statement (S100MYUY) 2021-11-30
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2021年９月10日に、第一回公開買付け応募株主に対して、(ⅰ)第一回公開買付価格を2,700円、買付予定数の上限を5,936,100株（所有割合：37.18％）、買付予定数の下限を第一回公開買付け応募株式と同数である3,141,000株（所有割合：19.68％）とし、第一回公開買付け応募株式を取得することを目的として第一回公開買付けを行うこと
  9. Position Statement (S100MYUY) 2021-11-30
    Original text (Japanese): (ⅱ)第二回公開買付価格を2,300円、買付予定数の上限及び下限を設定せずに、ケイコーポレーション以外の当社の株主の皆様に当社株式の売却の機会を提供することを目的として第二回公開買付けを行うこと
  10. Tender Offer Registration Statement (S100MYU5) 2021-11-30
    Original text (Japanese): 第二回公開買付期間は30営業日、2022年１月17日(月曜日)までとなります。
  11. Position Statement (S100MYUY) 2021-11-30
    Original text (Japanese): 2021年10月13日から直近１ヶ月間の終値の単純平均値1,908円に対して20.55％
  12. Position Statement (S100MYUY) 2021-11-30
    Original text (Japanese): 同直近３ヶ月間の終値の単純平均値1,911円に対して20.36％
  13. Position Statement (S100MYUY) 2021-11-30
    Original text (Japanese): 同直近６ヶ月間の終値の単純平均値1,970円に対して16.75％のプレミアムが
  14. Position Statement (S100MYUY) 2021-11-30
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：2,130円～2,826円
  15. Position Statement (S100MYUY) 2021-11-30
    Original text (Japanese): 市場株価基準法 ：1,876円～1,970円
  16. Position Statement (S100MYUY) 2021-11-30
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：2,185円～2,843円
  17. Position Statement (S100MYUY) 2021-11-30
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：1,876円～1,970円