株式会社アルファシステムズ4719・情報・通信業

業績の推移

直近の有報の「主要な経営指標等の推移」から（連結があれば連結）。営業利益は、有報に載る当期と前期だけ。

安く見られている理由（仮説）

• 主要顧客であるNTTデータと富士通向けが売上の3割弱を占め、開発を請け負う下請け型のビジネスモデルであることが評価を抑えていると考えられる。

  株式会社NTTデータ6,466,90716.87,203,62317.7富士通株式会社4,470,45511.64,355,68710.7経営者による分析

• 内部留保は成長投資よりも国内債券などでの安全運用に回す方針で、稼いだ現金が事業拡大に積極的に使われていないと市場に映っている。

  内部留保資金は、資金の流動性確保を第一とし、現金及び預金での保有を基本としつつも、物価上昇、金利上昇基調等の金融市場の変動に注視しながら、金融商品での運用を行っております。経営者による分析

割安が解消されるきっかけ

• 自社開発のプロダクト・サービスを主軸としたソリューションビジネスが拡大すれば、下請け依存からの脱却が意識され評価が見直される可能性がある。

  ソリューションビジネスとして自社開発のプロダクトやサービスを主軸としたビジネスの創出・拡大に取り組むと共に、ソフトウェア開発関連事業において新たな事業モデルへの取り組みを開始しております。経営方針

• 配当性向50％目標のもとで増配が続いており、さらなる株主還元強化が打ち出されれば市場の見方が変わりうる。

  前事業年度より10円の増配を行い、１株当たり135円の配当を実施いたしました経営者による分析

• 通信の下請け中心から金融分野の売り上げが大きく伸びており、収益構成の転換が進めば下請け型という見方が変わる材料になりうる。

  金融決済中継システム関連及び金融系クラウド基盤関連の売り上げが増加したことにより、売上高は5,737百万円（前年同期比31.7％増）となりました。経営者による分析

それでも損をする筋書き（バリュートラップ）

• 設備投資は開発センターの修繕や社内機器の充実にとどまる方針で、稼いだ現金が事業を大きく伸ばす投資に向かわず利益成長が鈍る可能性がある。

  設備投資は、自社保有建物である開発センターの計画的な修繕を進めるとともに、開発効率向上のための社内ネットワーク、開発機器の充実等に充当していく方針です。経営者による分析

• 顧客企業がAIをソフトウェア開発に本格適用すれば、外部委託そのものの需要が縮み受注が細るリスクがある。

  今後お客様の事業活動におけるAIの本格的適用により、ソフトウェア開発プロセスやお客様のニーズが変化し、当社の事業環境に影響を及ぼす可能性があります。事業等のリスク

財務の質（ピオトロスキーのFスコア）

• ✓利益が黒字（ROA＞0）
• ✓営業キャッシュフローが黒字
• ✓ROAが前期より改善
• ✗営業キャッシュフローが純利益を上回る
• ✓負債の比率が前期より低下
• ✗流動比率が前期より改善
• ✓株数を増やしていない
• ✓粗利率が前期より改善
• ✓総資産回転率が前期より改善

データのある項目の割合を9点に直した。直近の年度を前の年度と比べている。

数字

売上

407億円

営業利益

49億円

最終利益

38億円

営業キャッシュフロー

30億円

現金

229億円

借入

0億円

純資産

453億円

2026-03-31期の有価証券報告書