メディキット株式会社7749・精密機器

業績の推移

直近の有報の「主要な経営指標等の推移」から（連結があれば連結）。営業利益は、有報に載る当期と前期だけ。

安く見られている理由（仮説）

• 創業家系の㈱ナカジマコーポレーションと関連個人・財団で株式の過半近くを握り、資本政策も自己資金主義で外部からの変化が起きにくい構造だ。

  ㈱ナカジマコーポレーション 40.7%／一般財団法人中島育英奨学会 4.1%／中島 崇 3.9%大株主

• 運転資金も設備投資資金も原則自己資金で賄う方針で、現金を積み上げても株主還元や成長投資に大胆に回す姿勢が見えない。

  当社グループは、運転資金及び設備投資資金については、原則自己資金により調達することとしております。経営者による分析

• 主力の透析用留置針を含め、保険償還価格が2年に一度改定されて全体的に下がり続ける制度の下で事業をしており、成長期待を持ちにくい業界とみなされている。

  特定保険医療材料の償還価格の改定が基本的に２年に１度実施されており……保険償還価格は全体として低下傾向にあり事業等のリスク

割安が解消されるきっかけ

• 2029年3月期に売上高290〜320億円・営業利益率18%程度を掲げる中期計画が達成に近づけば、収益性改善が意識され始める可能性がある。

  2029年３月期に売上高290～320億円、売上高年平均成長率5.5～8.5％、営業利益率18％程度を指標及び目標としております。経営方針

• アクティビストのヴァレックスが2年以上にわたり大量保有報告を重ねており、株主還元や経営体制への働きかけが表面化すれば見方が変わりうる。

  ヴァレックス：2024-01-11〜2026-09-11、報告書4件大株主

• 買収した子会社の脳血管用新製品が2025年3月に保険収載・販売開始しており、高付加価値製品での浸透が進めば成長ストーリーの材料になり得る。

  2025年３月の保険収載および販売開始以降、医療現場への早期浸透を目指し……取り組んでおります。経営者による分析

それでも損をする筋書き（バリュートラップ）

• 売上は伸びても設備投資に伴う減価償却の増加で営業利益は前年より減っており、増収でも利益が目減りする流れが続く恐れがある。

  営業利益4,272,403千円（同4.8％減）……設備投資に伴う減価償却費の増加等の影響により経営者による分析

• 主力品目である人工透析類の売上が前年から減少しており、稼ぎ頭の一角が既に価格競争や需要の頭打ちに直面している可能性がある。

  人工透析類におきましては、7,815,602千円（前年同期比2.1％減）となりました。経営者による分析

財務の質（ピオトロスキーのFスコア）

• ✓利益が黒字（ROA＞0）
• ✓営業キャッシュフローが黒字
• ✗ROAが前期より改善
• ✓営業キャッシュフローが純利益を上回る
• ✓負債の比率が前期より低下
• ✓流動比率が前期より改善
• ✓株数を増やしていない
• ✗粗利率が前期より改善
• ✓総資産回転率が前期より改善

データのある項目の割合を9点に直した。直近の年度を前の年度と比べている。

数字

売上

238億円

営業利益

43億円

最終利益

30億円

営業キャッシュフロー

47億円

現金

210億円

借入

0億円

純資産

468億円

2026-03-31期の有価証券報告書