第一実業株式会社8059・卸売業

業績の推移

直近の有報の「主要な経営指標等の推移」から（連結があれば連結）。営業利益は、有報に載る当期と前期だけ。

安く見られている理由（仮説）

• 稼ぎ頭の一つだったリチウムイオン電池の設備が急減している。受注は半減近く、投資家は今の最高益が続かない山の頂上だと見ている。

  エナジーソリューションズ事業国内外向けのリチウムイオン電池製造設備等の売上が減少したため、売上高は140億57百万円減少の400億44百万円（前期比26.0％減）経営者による分析

• 事業は顧客企業の設備投資に左右される。米国の関税や中国の減速など世界の景気次第で業績が振れる商社で、利益が安定して続くとは見られにくい。

  顧客企業の生産拠点への設備投資動向等が当社グループの業績に影響を及ぼす可能性があります。事業等のリスク

• 会社の計画では2026年度の営業利益が前期より減る。全体の受注残も減っており、成長の物語が見えにくい。

  受注高202,512230,000240,000270,000売上高219,140219,000210,000250,000営業利益13,69613,60012,00015,000経営方針

割安が解消されるきっかけ

• 中期計画で掲げた資本効率の最大化が、自社株買いや配当の引き上げなど具体的な還元策として出れば、積み上がった現金の見方が変わる。

  利益成長と資本効率の一層の向上を目指します。経営方針

• 医薬・航空など電池以外の事業が伸び、電池の落ち込みを補えると見えれば、山の頂上という見方が和らぐ。

  航空・インフラ事業エアライン向けの航空機地上支援機材及び官公庁向けの特殊車両等の売上が大幅に増加したため経営者による分析

• 2026年度の減益予想を上回る決算が続き、AI関連の設備投資が受注に表れれば、減益の想定が崩れる。

  底堅い設備投資意欲やＡＩ関連需要の拡大、雇用・所得環境の改善を背景に、緩やかな回復が期待されます。経営方針

それでも損をする筋書き（バリュートラップ）

• 受注残が減り、会社自身が2026年度の減益を見込む。今の利益が頂点で、来期以降に利益が縮めば、安く見えた水準がそのまま高くなる。

  数字：受注高は前期比△1.9％、受注残高184,668百万円（前期比△8.3％）。2026年度の営業利益予想は12,000百万円で、今期実績13,696百万円を下回る。

• 営業キャッシュフローは売掛金や在庫の減少で押し上げられた面がある。景気が戻って運転資金が膨らめば、現金は数字ほど自由に使えない。

  税金等調整前当期純利益の計上、未収入金や棚卸資産が減少したため、161億36百万円の収入経営者による分析

財務の質（ピオトロスキーのFスコア）

• ✓利益が黒字（ROA＞0）
• ✓営業キャッシュフローが黒字
• ✓ROAが前期より改善
• ✓営業キャッシュフローが純利益を上回る
• ✓負債の比率が前期より低下
• ✓流動比率が前期より改善
• ✓株数を増やしていない
• ✓粗利率が前期より改善
• ✗総資産回転率が前期より改善

データのある項目の割合を9点に直した。直近の年度を前の年度と比べている。

数字

売上

2,191億円

営業利益

137億円

最終利益

100億円

営業キャッシュフロー

161億円

現金

530億円

借入

70億円

純資産

907億円

非支配株主持分（企業価値に足す）

2億円

2026-03-31期の有価証券報告書