Autoliv IncALV・NYSE

業績の推移

SEC に出した年次の決算（10-K）の年度ごと。

安く見られている理由（仮説）

• 顧客からの生産指示（コールオフ）の変動が第4四半期に増え、コロナ前より高い水準が続き、生産効率と収益性を圧迫したと説明している。

  customer call-off volatility increased in the fourth quarter and remained higher than pre-pandemic levels経営者による分析

• 関税コストは顧客への価格転嫁で対応しているが、今後の転嫁がどこまで続くかは不確実だとしている。

  there is significant uncertainty as future recovery levels may vary経営者による分析

• 地域ごとの生産の伸び方の差が、車1台あたりの安全装備単価が高い地域の構成比を下げる方向に働いたと説明している。

  The different LVP growth rates for different regions in 2025 was dilutive to global safety content per vehicle (CPV)経営者による分析

割安が解消されるきっかけ

• 関税コストの8割超をすでに顧客に転嫁できたとしており、この比率が定着すれば利益の不確実性が和らぐ可能性がある。

  we achieved customer compensations for more than 80% of tariff costs経営者による分析

• 2025年5月の8-Kで資産の減損・拠点再編（Item 2.05・2.06）を開示しており、再編が一巡すれば収益性が見直される契機になりうる。

  2026-05-11 Item 2.05,2.06,5.07,8.01,9.01臨時の開示

それでも損をする筋書き（バリュートラップ）

• 純資産24.9億ドルに対し借入は20.4億ドルと厚く、ROE25.8%は借入によるてこの効果が大きい。自動車生産の下振れで利益が縮むと自己資本への打撃も大きくなりやすい。

  数字：純資産2,490,000,000USD、借入2,038,000,000USD、ROE 25.8%

• 2025年半ば以降だけで役員の異動を示す8-K（Item 5.02）が6回提出されており、経営陣の入れ替わりが続いている。

  2026-06-30 Item 5.02,9.01／2026-03-11 Item 5.02,7.01,9.01／2026-02-20 Item 5.02,9.01／2025-12-29 Item 5.02,9.01／2025-09-11 Item 5.02,9.01／2025-07-02 Item 5.02,9.01臨時の開示

財務の質（ピオトロスキーのFスコア）

• ✓利益が黒字（ROA＞0）
• ✓営業キャッシュフローが黒字
• ✓ROAが前期より改善
• ✓営業キャッシュフローが純利益を上回る
• ✗負債の比率が前期より低下
• ✓流動比率が前期より改善
• ✓株数を増やしていない
• ✓粗利率が前期より改善
• ✓総資産回転率が前期より改善

データのある項目の割合を9点に直した。直近の年度を前の年度と比べている。

数字

売上

$11.1bn

営業利益

$1.0bn

最終利益

$623m

営業キャッシュフロー

$1.1bn

現金

$197m

借入

$1.9bn

純資産

$2.5bn

2026-09-30までの直近12か月（Fスコアは2025-12-31までの年度）