Cirrus Logic, Inc.CRUS・Nasdaq

業績の推移

SEC に出した年次の決算（10-K）の年度ごと。

安く見られている理由（仮説）

• 戦略の1本目・2本目が「スマートフォン音声でのリーダー地位維持」と「スマホ向けHPMS搭載量の増加」であり、収益の軸がスマートフォン市場・少数顧客への依存に集中していることを会社自身が認めている。市場はこの一本足経営を成長の持続性リスクとして低く評価している。

  first, maintaining our leadership position in smartphone audio; second, increasing high-performance mixed-signal ("HPMS") content in smartphones事業の内容

• 無配を明確に宣言しており、積み上がった現金は裁量的な株式買い戻しにしか向かわない。株主還元の確実性に欠けるため、利益の割に評価が伸びにくい構造になっている。

  We have not paid any dividends on our capital stock. We do not anticipate declaring or paying in the foreseeable future any dividends on our capital stock.経営者による分析

割安が解消されるきっかけ

• 2025年3月に5億ドルの買い戻し枠を承認しており、会社の裁量で規模や時期を変えられる建付けになっている。この枠の消化加速や、無配方針そのものの転換（配当開始）が起きれば、資本政策への不信が和らぎ評価が見直されるきっかけになり得る。

  The Company currently has one active share repurchase authorization: $500 million in share repurchases authorized by the Board of Directors in March 2025.経営者による分析

それでも損をする筋書き（バリュートラップ）

• 営業利益率は約23%（営業利益472百万ドル／売上2,050百万ドル）と高水準だが、戦略上スマートフォン音声・HPMSという少数分野に依存した構造の上に成り立っている。主要顧客の採用方針が変われば、この高い利益率は維持できず、現在「割安」に見える評価は利益の急減によって正当化されてしまう。

  数字：営業利益472,422,000USD／売上2,049,830,000USD、EV/EBIT 9.6倍

• 現金810百万ドルを積み、借入ゼロのまま無配を続けているため、この現金が株主価値に変換される保証がない。買い戻しも「会社の裁量でいつでも変更・停止できる」枠であり、現金が使われずに滞留し続けるシナリオも起こり得る。

  数字：現金810,666,000USD、借入0USD、純資産2,189,131,000USD

財務の質（ピオトロスキーのFスコア）

• ✓利益が黒字（ROA＞0）
• ✓営業キャッシュフローが黒字
• ✓ROAが前期より改善
• ✓営業キャッシュフローが純利益を上回る
• ✗負債の比率が前期より低下
• ✓流動比率が前期より改善
• ✓株数を増やしていない
• ✓粗利率が前期より改善
• ✓総資産回転率が前期より改善

データのある項目の割合を9点に直した。直近の年度を前の年度と比べている。

数字

売上

$2.0bn

営業利益

$460m

最終利益

$414m

営業キャッシュフロー

$557m

現金

$720m

借入

$0m

純資産

$2.2bn

2026-09-26までの直近12か月（Fスコアは2026-03-28までの年度）