Genpact LTDG・NYSE

業績の推移

SEC に出した年次の決算（10-K）の年度ごと。

安く見られている理由（仮説）

• ゼネラル・エレクトリックの社内共有部門として始まった労働集約型の受託業務が出自で、市場は伝統的アウトソーサーとして低い評価を続けている。

  Genpact was established more than 25 years ago as the global capability center for the General Electric Company事業の内容

• AIが現在提供しているサービスの一部を置き換えると自ら認めており、既存の売上が縮む懸念を投資家が織り込んでいる。

  we expect that some services that we currently perform for our clients will be replaced, in whole or in part, by AI事業等のリスク

• 上位顧客への売上依存度が年々高まっており、少数の大口取引先の意向に業績が左右される構造への不安が評価を抑えている。

  Top ten clients 22.4 % 23.4 %経営者による分析

割安が解消されるきっかけ

• 売上区分をデータ・AI寄りの「先端技術ソリューション」と従来型の「コア業務サービス」に分け直したことで、AI事業の成長が数字で見えるようになれば見方が変わりうる。

  we now also disaggregate our revenue as revenue from Advanced Technology Solutions and Core Business Services経営者による分析

• 顧客がAIによる実験段階から自律的なエージェント運用へ移る際に自社が支援役として選ばれれば、単なる下請けではないという評価に変わりうる。

  we believe we are well positioned to help clients move from experimentation with AI to agentic operations事業の内容

• 経営陣の交代を伝える臨時開示が相次いでおり、新体制が資本政策や事業方針を変えれば市場の見方が動くきっかけになりうる。

  2026-09-08 Item 5.02,9.01臨時の開示

それでも損をする筋書き（バリュートラップ）

• 借入1,180百万ドルに対し現金は517百万ドルにとどまり、労働集約型モデルでAIによる需要減が進めば、負債を抱えたまま収益力が細るおそれがある。

  数字：現金 517,387,000USD、借入 1,180,257,000USD

• Fスコアは7点だが、ROAと流動比率が前期から改善しておらず、財務体質の底上げが道半ばのまま割安に見えているだけの可能性がある。

  数字：ピオトロスキーのFスコア 7/9（満たさない点検：ROAが前期より改善、流動比率が前期より改善）

財務の質（ピオトロスキーのFスコア）

• ✓利益が黒字（ROA＞0）
• ✓営業キャッシュフローが黒字
• ✗ROAが前期より改善
• ✓営業キャッシュフローが純利益を上回る
• ✓負債の比率が前期より低下
• ✗流動比率が前期より改善
• ✓株数を増やしていない
• ✓粗利率が前期より改善
• ✓総資産回転率が前期より改善

データのある項目の割合を9点に直した。直近の年度を前の年度と比べている。

数字

売上

$5.3bn

営業利益

$798m

最終利益

$588m

営業キャッシュフロー

$429m

現金

$499m

借入

$1.2bn

純資産

$2.7bn

2026-09-30までの直近12か月（Fスコアは2025-12-31までの年度）