Kbr, Inc.KBR・NYSE

業績の推移

SEC に出した年次の決算（10-K）の年度ごと。

安く見られている理由（仮説）

• 顧客が米国防省・NASA等の政府機関に集中し、政府閉鎖や予算の遅れがそのまま業績の遅れに直結する構図を市場が警戒している。

  Subsequent to the U.S. government shutdown starting on October 1, 2025, we experienced delays in project execution, collection of payments and contract awards.事業の内容

• ミッション・テクノロジー部門の分社化計画自体が、残る会社のコスト増や規模の経済の喪失をもたらすリスクとして開示されており、実行過程の不透明さが評価を抑えている。

  We are subject to risks related to our plan to spin off our Mission Technology Solutions business into a standalone, publicly traded company.事業等のリスク

• 契約の一部が機密扱いのため、投資家が事業内容を十分に検証できない構造そのものがリスクとして開示されている。

  Several of our contracts with the U.S. government are classified, which may limit investor insight into portions of our business.事業等のリスク

割安が解消されるきっかけ

• 2026年2月に歳出法が成立し2026年度の国防予算が確定したことで、政府側の発注・支払いの遅れ懸念が薄れる可能性がある。

  On February 3, 2026, the Consolidated Appropriations Act of 2026 was passed, which finalized defense appropriations for fiscal year 2026.事業の内容

• ミッション・テクノロジー・ソリューションズの分社化が完了すれば、機密契約で見えにくかった事業の姿が独立会社として評価されやすくなる。

  We are subject to risks related to our plan to spin off our Mission Technology Solutions business into a standalone, publicly traded company.事業等のリスク

それでも損をする筋書き（バリュートラップ）

• 分社化後は本体・分離先ともに固定費の重複解消が進まず、想定より営業費用が膨らんで利益が今の水準から崩れる筋書きがある。

  Following the Planned Spin-Off, we and the spun-off Mission Technology Solutions business may face stranded costs, loss of economies of scale, and higher operating expenses than currently anticipated, which could materially adversely affect our profitability.事業等のリスク

• 借入2,552百万ドルに対し現金は312百万ドル、純資産1,636百万ドルと借入超過の財務構造で、業績が崩れれば利払い負担が重くのしかかる。

  数字：借入 2,552,000,000USD、純資産 1,636,000,000USD

財務の質（ピオトロスキーのFスコア）

• ✓利益が黒字（ROA＞0）
• –営業キャッシュフローが黒字データなし
• ✓ROAが前期より改善
• –営業キャッシュフローが純利益を上回るデータなし
• ✗負債の比率が前期より低下
• ✓流動比率が前期より改善
• ✓株数を増やしていない
• ✓粗利率が前期より改善
• ✓総資産回転率が前期より改善

データのある項目の割合を9点に直した。直近の年度を前の年度と比べている。

数字

売上

$7.8bn

営業利益

$729m

最終利益

$442m

営業キャッシュフロー

$469m

現金

$439m

借入

$2.5bn

純資産

$1.8bn

2026-10-02までの直近12か月（Fスコアは2026-01-02までの年度）