Sprouts Farmers Market, Inc.SFM・Nasdaq

安く見られている理由（仮説）

• 不況になると客が同社を離れ倉庫型クラブやディスカウント店に流れる、という景気敏感な業態と市場に見られている。

  consumers have been and may continue to be more cautious about product affordability and reduce their spending in our stores or shift their spending to lower-priced competition, such as warehouse membership clubs, conventional supermarkets, dollar stores事業等のリスク

• 資金力で勝る大手競合が出店や品揃え拡大を加速しており、規模で見劣りする専門店という位置づけが評価を抑えている。

  some competitors are aggressively expanding their number of stores or their health and wellness product offerings...may have greater financial or marketing resources than we do事業等のリスク

• 生鮮野菜への依存が大きく、天候や供給網の乱れに業績が左右されやすい脆さが割り引かれている。

  We have a significant focus on perishable products, including fresh produce and natural and organic products...Sales of produce accounted for approximately 17% and 18% of our net sales事業等のリスク

割安が解消されるきっかけ

• 2025年に全店で始めたロイヤルティプログラムがデータ活用と客単価向上を軌道に乗せれば、成長ストーリーとして再評価されうる。

  nationwide launch of our Sprouts Rewards loyalty program in 2025...this data-driven intelligence will increase customer engagement through personalization efforts経営者による分析

• 精肉・鮮魚の自社配送への転換が進み、店舗の8割が250マイル圏内の物流拠点をカバーし始めたことは、利益率改善のきっかけになりうる。

  we began the transition to a self-distribution model for meat and seafood through our fresh distribution centers...approximately 80% of our stores were within 250 miles of a distribution center経営者による分析

• 小型店を中心に年10%の出店ペースを維持できれば、成長企業としての見方が強まるきっかけになる。

  we believe will provide a long runway of approximately 10% annual unit growth事業の内容

それでも損をする筋書き（バリュートラップ）

• 現金224百万ドルに対し借入461百万ドルと手元資金が薄く、出店ペースを支える投資が続く中で財務の余裕は大きくない。

  数字：現金 223,928,000USD、借入 460,753,000USD

• PBR3.9倍は既に成長期待を織り込んでおり、大手競合の出店加速というリスクが顕在化すれば評価は反転しうる。

  some competitors are aggressively expanding their number of stores or their health and wellness product offerings...may have greater financial or marketing resources than we do事業等のリスク

財務の質（ピオトロスキーのFスコア）

• ✓利益が黒字（ROA＞0）
• ✓営業キャッシュフローが黒字
• ✓ROAが前期より改善
• ✓営業キャッシュフローが純利益を上回る
• ✗負債の比率が前期より低下
• ✗流動比率が前期より改善
• ✓株数を増やしていない
• ✓粗利率が前期より改善
• ✓総資産回転率が前期より改善

データのある項目の割合を9点に直した。直近の年度を前の年度と比べている。

数字

売上

$9.0bn

営業利益

$670m

最終利益

$503m

営業キャッシュフロー

$675m

現金

$224m

借入

$461m

純資産

$1.5bn

2026-06-28までの直近12か月（Fスコアは2025-12-28までの年度）