公開買付け · TOB · 終了
株式会社ツルハホールディングス3391
買付者: イオン株式会社 · 業種: 小売業 · 公開買付届出書の提出日: 2025年12月3日 · EDINETで開く · この案件のデータ（JSON）
算定レンジと買付価格
各算定人が算定した1株当たり株式価値のレンジ（色は算定を依頼した側）と、買付価格（縦線）。値と出典は下の表にあります。
買付者
取引の性格
- 分類
- 部分買付け（上場維持） [4]
- 買付者の類型
- 親会社・既存の大株主[5]
- 入札（複数の候補から選定）
- 記載なし
- 対抗提案
- 記載なし
- 特別委員会
- あり[6]
- 特別委員会が独自に起用した算定人
- 山田コンサルティンググループ株式会社[7]
- フェアネス・オピニオン
- 記載なし
価格の提案の経緯
最終的な価格が初回の提案を下回っており、別の候補者の提案などが混ざっている可能性があるため、引上げ率は計算していません（集計にも含めません）。
| 日付 | 提案した側 | 1株当たりの価格 |
|---|---|---|
| 2025年3月7日 | 買付者 | 11,000円[8] |
| 2025年3月19日 | 買付者 | 11,100円[9] |
| 2025年3月25日 | 買付者 | 11,200円[10] |
| 2025年3月31日 | 買付者 | 11,300円[11] |
| 2025年4月3日 | 買付者 | 11,400円[12] |
| 2025年4月8日 | 買付者 | 11,400円[13] |
| 2025年11月4日 | 買付者 | 2,280円[14] |
| 2025年11月14日 | 買付者 | 2,280円[15] |
| 2025年11月26日 | 買付者 | 2,280円[16] |
| 2025年12月1日 | 買付者 | 2,900円[17] |
公開買付けの条件
| 項目 | 値 | 変更履歴 |
|---|---|---|
| 買付価格（普通株式1株当たり） | 2,900円 [1] | — |
| 買付期間（開始） | 2025年12月3日 [18] | — |
| 買付期間（終了） | 2026年1月21日 [19] | — |
| 買付期間（営業日数） | 30営業日 [19] | — |
| 買付予定数の上限 | 43,240,590株 [20] | — |
| 応募株券等の総数 | 40,727,772株 [21] | — |
| 結果 | 成立 [3] | — |
プレミアム（書類記載値）
| 基準 | 基準日 | 値 |
|---|---|---|
| 前営業日終値 | 2025年12月1日 | 5.7%[2] |
| 過去1ヶ月間の終値単純平均値 | 2025年12月1日 | 5.5%[22] |
| 過去3ヶ月間の終値単純平均値 | 2025年12月1日 | 12.9%[23] |
| 過去6ヶ月間の終値単純平均値 | 2025年12月1日 | 20.0%[24] |
プレミアムは書類に記載された値です（本サイトでは株価からの再計算をしていません）。
株式価値の算定
| 算定人 | 算定を依頼した側 | 算定方法 | 1株当たり株式価値 | 割引率 | 永久成長率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 野村證券株式会社 | 買付者 | 類似会社比較法 | 1株当たり株式価値 1,824円 〜 4,083円[25] | 割引率 — | 永久成長率 — |
| 野村證券株式会社 | 買付者 | ＤＣＦ法 | 1株当たり株式価値 2,139円 〜 3,366円[26] | 割引率 — | 永久成長率 — |
| 野村證券株式会社 | 買付者 | 市場株価平均法(基準日①) | 1株当たり株式価値 1,771円 〜 2,080円[27] | 割引率 — | 永久成長率 — |
| 野村證券株式会社 | 買付者 | 市場株価平均法(基準日②) | 1株当たり株式価値 2,416円 〜 2,771円[28] | 割引率 — | 永久成長率 — |
時系列（関係書類）
| 書類 | 提出日 | 提出者 | docID |
|---|---|---|---|
| 公開買付届出書 | 2025年12月3日 | イオン株式会社 | S100X7UK |
| 意見表明報告書 | 2025年12月4日 | 株式会社ツルハホールディングス | S100X8GH |
| 公開買付報告書 | 2026年1月7日 | イオン株式会社 | S100XEHY |
出典（原文の抜粋）
- 公開買付届出書（S100X7UK） 2025年12月3日提出
最終的に、2025年12月２日、代表執行役決定により、本公開買付価格を 2,900 円とすることを決定いたしました。
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
2025年12月２日の前営業日である2025年12月１日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値2,744.0円に対して5.69％のプレミアムを加えた価格
- 公開買付報告書（S100XEHY） 2026年1月7日提出
応募株券等の全部の買付け等を行います。
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
本公開買付け成立後も引き続き当社株式の上場を維持する方針であることから、本公開買付け成立後の公開買付者の間接所有分を含めた所有割合が50.9％となるよう、買付予定数の上限を、43,240,590株（所有割合：9.52％）（注３）としているとのことです。
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
本追加取得の結果、当社株式13,205,200株（所有割合（2025年４月11日時点）：26.83％）を保有することになるため
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
2024年９月６日開催の当社取締役会における決議により、岡崎拓也氏（当社の監査等委員である独立社外取締役）、佐藤はるみ氏（当社の監査等委員である独立社外取締役）、田中若菜氏（当社独立社外取締役）、奥野宏氏（当社独立社外取締役）及び浅田龍一氏（当社の監査等委員である独立社外取締役）の５名から構成される特別委員会（以下「本特別委員会」といいます。
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
2024年10月31日に、公開買付者、当社及びウエルシアＨＤから独立した独自のファイナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関として山田コンサルティンググループ株式会社（以下「山田コンサル」といいます。）を選任しています。
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
公開買付者は、2025年３月７日に当社に対して、本公開買付価格を11,000円（提案日の前営業日である2025年３月６日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値9,390円に対して17.15％（小数点以下第三位を四捨五入。以下、プレミアム率及びディスカウント率の計算において同じとします。）のプレミアムを加えた価格。）とする提案を行ったとのことです。
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
公開買付者は、当社からのかかる要請を受け、同月19日付で、本公開買付価格を11,100円（提案日の前営業日である2025年３月18日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値9,470円に対して17.21％のプレミアムを加えた価格。）とする第２回提案を行ったとのことです。
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
かかる要請を受けて、同月25日、公開買付者は当社に対し、本公開買付価格を11,200円（提案日の前営業日である2025年３月24日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値9,395円に対して19.21％のプレミアムを加えた価格。）とすることを含む第３回提案を行ったとのことです。
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
かかる要請を受けて、同月31日、公開買付者は当社に対し、本公開買付価格を11,300円（提案日の前営業日である2025年３月28日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値9,411円に対して20.07％のプレミアムを加えた価格。）とする第４回提案を行ったとのことです。
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
かかる要請を受けて、同日、公開買付者は当社に対し、本公開買付価格を11,400円（提案日の前営業日である2025年４月２日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値9,225円に対して23.58％のプレミアムを加えた価格。）とする最終提案を行ったとのことです。
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
かかる要請を受けて、公開買付者は当社に対し、同月８日、真摯に検討を重ねたものの、最終提案における本公開買付価格は、当社の少数株主の利益に最大限配慮した価格であるとして、再度11,400円（提案日の前営業日である2025年４月７日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値9,171円に対して24.30％のプレミアムを加えた価格。）とする提案を行ったとのことです。
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
公開買付者は2025年11月４日に当社に対して、2025年４月11日付で第三者算定機関より取得した算定書の算定結果の範囲内に含まれる価格であることに加え、同日までの当社及び本特別委員会との折衝を通じて決定された価格と同額であり、当該価格と異なる本公開買付価格を設定することは妥当ではないとの考えから本公開買付価格を2,280円（提案日の前営業日である2025年10月31日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値2,677.0円に対して14.83％のディスカウント。）とする提案を改めて行ったとのことです。
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
かかる要請を受けて、同月14日、公開買付者は当社に対し、引き続き2025年４月11日付で第三者算定機関より取得した算定書の算定結果の範囲内に含まれる価格であることに加え、同日までの当社及び本特別委員会との折衝を通じて決定された価格と同額であり、当該価格と異なる本公開買付価格を設定することは妥当ではないとの考えから本公開買付価格を再度2,280円（提案日の前営業日である2025年11月13日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値2,747.5円に対して17.02％のディスカウント。）とする第２回提案を行い
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
かかる要請を受けて、同月26日、公開買付者は当社に対し、第２回提案の提案価格は引き続き2025年４月11日付で第三者算定機関より取得した算定書の算定結果の範囲内に含まれる価格であることに加え、同日までの当社及び本特別委員会との折衝を通じて決定された価格と同額であり、当該価格と異なる本公開買付価格を設定することは妥当ではないとの考えから本公開買付価格を再度2,280円（提案日の前営業日である2025年11月25日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値2,839.5円に対して19.70％のディスカウント。）とする第３回提案を行い
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
かかる要請を受けて、同日、公開買付者は当社に対し、第３回提案の提案価格は2025年４月11日付で第三者算定機関より取得した算定書の算定結果の範囲内に含まれる価格であることに加え、同日までの当社及び本特別委員会との折衝を通じて決定された価格と同額であることから、引き続き妥当な価格であると考えているものの、本取引において企図するシナジーや中長期的な企業価値の向上といった本取引の目的及び意義の観点から、確実に本取引を実現することの重要性を改めて再考し、当社の株主の利益にも最大限配慮した価格であるとして、本公開買付価格を2,900円（提案日の前営業日である2025年11月28日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値2,769.0円に対して4.73％のプレミアムを加えた価格。）とする第４回提案を行ったとのことです。
- 公開買付届出書（S100X7UK） 2025年12月3日提出
本公開買付価格を2, 900 円とする本公開買付けを2025年12月３日から開始することを決定いたしました。
- 公開買付届出書（S100X7UK） 2025年12月3日提出
本公開買付期間は30営業日、2026年１月21日(水曜日)までとなります。
- 公開買付届出書（S100X7UK） 2025年12月3日提出
43,240,590 (株)
- 公開買付報告書（S100XEHY） 2026年1月7日提出
応募株券等」といいます。)の総数(40,727,772株)
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
同日時点における直近１ヶ月間の終値単純平均値2,749円に対して5.49％のプレミアムを加えた価格
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
同日時点における直近３ヶ月間の終値単純平均値2,568円に対して12.93％のプレミアムを加えた価格
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
同日時点における直近６ヶ月間の終値単純平均値2,416円に対して20.03％のプレミアムを加えた価格
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
類似会社比較法 ：1,824円から4,083円
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
ＤＣＦ法 ：2,139円から3,366円
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
市場株価平均法（基準日①）：1,771円から2,080円
- 意見表明報告書（S100X8GH） 2025年12月4日提出
市場株価平均法（基準日②）：2,416円から2,771円